券商观点|化妆品行业2024年一季报综述：24Q1部分个股业绩表现亮眼，国潮崛起背景下关注需求端修复

2024-05-09 18:41:22 来源：同花顺iNews

　　2024-05-09，万联证券发布一篇美容护理行业的研究报告，报告指出，24Q1部分个股业绩表现亮眼，国潮崛起背景下关注需求端修复。

　　报告具体内容如下：

　　行业核心观点：受内外部环境、消费需求放缓等因素的影响，2023年化妆品行业重点个股业绩表现分化，部分个股的收入和净利润增速出现放缓甚至负增长，营运能力也出现了一定程度的下滑。随着经济逐步复苏、扩大和刺激消费措施的出台，期待2024年需求端的修复。中长期来看，部分国货美妆企业提升研发投入，在国潮崛起背景下凭借出众的产品力脱颖而出；同时近年来行业监管趋严，利好合规龙头企业。建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。投资要点：行情表现：2024年一季度化妆品板块跑输沪深300，原料端表现较好。 2024Q1，化妆品板块下跌6.29%，对标申万一级行业涨跌幅，化妆品排名第23，跑输沪深300指数9.39个pct。其中原料端表现相对较好，科思股份（300856）上涨25.61%。财务表现：（1）营收&净利润：代工板块业绩承压，代运营板块表现分化，品牌端珀莱雅（603605）、丸美股份（603983）业绩增长亮眼，水羊股份（300740）、福瑞达（600223）短期承压。（2）毛利率&净利率：公司盈利水平表现分化，青松股份（300132）、凯淳股份（301001）、华熙生物、丸美股份、珀莱雅、上海家化（600315）盈利能力提升。（3）存货周转率&营运资金周转率：2024Q1，原料板块科思股份营运能力略有下降；代工板块青松股份和嘉亨家化（300955）的存货周转率均超过1次；代运营板块若羽臣（003010）的营运能力提升；品牌端福瑞达的存货周转率提升最大。（4）收入现金比&净现比：2024Q1，绝大多数个股收入现金比大于1，拉芳家化（603630）的收入现金比与净利润现金比均为最佳，分别为1.38/3.73。估值情况：个股估值水平分化。2024年，化妆品重点个股一致预测对应的PE值差距较大，青松股份、华熙生物、丸美股份PE值较高，分别为43/31/32倍，科思股份、嘉亨家化PE较低，分别为14/12倍。风险因素：宏观经济复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险、渠道拓展不达预期风险。