券商观点|公用事业行业跟踪周报:国务院印发节能降碳行动方案,关注绿电消纳改善与绿色价值兑现
2024-06-03,东吴证券发布一篇公用事业行业的研究报告,报告指出,国务院印发节能降碳行动方案,关注绿电消纳改善与绿色价值兑现。
报告具体内容如下:
本周核心观点:1国务院印发节能降碳行动方案,新能源政策加码。《行动方案》中,针对电力要求:1)需求鼓励可再生能源消纳,体现绿色价值。非化石能源2024/2025年消费量占比达18.9%/20%(与前期一致),落实非化石能源不纳入能源消耗总量和强度调控等政策。2)保障消纳能力:提到大基地外送通道(加快建设)、配电网改造(加快)、抽水蓄能(2025年底6200万千瓦,与前期一致)、新型储能(2025年底4000万千瓦,较前期目标增加1000万千瓦)、新技术新模式(微电网、虚拟电厂、车网互动等大力发展)。3)非化石能源开发力度加大:提到大型风电光伏基地(加快建设)、海上风电(合理有序)、海洋能规模化开发利用(促进)、分布式(推动)、大型水电基地(有序建设)、核电(积极安全有序)、生物质能(因地制宜)、氢能(统筹推进),重点提到新能源利用率可降低至90%。4)深化电价市场化改革:提到煤电(落实容量电价)、新能源(深化上网电价市场化改革,首次提出)、储能(完善价格机制)、绿证(2024年底绿证核发全覆盖,时间节点被首次提及)。消纳红线放开、市场化电价改革,关注绿电消纳改善与绿色价值兑现。 行业核心数据跟踪:5月电网代购电出炉,水电进入汛期,多省份电网代购电有所回落;动力煤周环比回落1.4%至874元/吨。电价:24年电价长协落地,广东降幅较大外,其余主要城市同比降幅多在1-3%(加上煤电容量电价后)。煤价:截至2024/5/16,动力煤秦皇岛5500卡平仓价为874元/吨,同比+8.6%,周环比回落1.4%。天然气:截至2024/5/31,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+3.1%/+2.2%/-0.3%/+0.9%/+2.7%至0.7/2.8/3.0/3.0/3.1元/方。欧洲库存充足,截至2024/5/31,欧洲天然气库存793TWh(766亿方),同比+15亿方,库容率69.98%,同比+1.0pct。2023年我国天然气表观消费量达3900亿方,同增7.2%(+9.9pct)。2023年随我国经济复苏,天然气消费量回归增长。2024M1-4我国天然气消费量同比增长12%。 投资建议:1)火电:全球范围电荒+进入淡季煤价快速下跌+火电板块预期分红率改善,关注当前时间点火电投资机会。推荐【皖能电力(000543)】【华电国际(600027)】,建议关注【申能股份(600642)】【浙能电力(600023)】【华能国际(600011)】【国电电力(600795)】等。2)绿电:重点推荐【龙净环保(600388)】风光项目指标备案约2GW,近1GW推进建设中,拉果错1期源网荷储并网发电,绿电业绩加速;建议关注【三峡能源(600905)】【龙源电力(001289)】等。3)天然气:国外气价回落,国内成本压力缓解促进需求提升;城燃板块价差将继续修复,顺价推进提估值。一、受益顺价政策,价差提升。重点推荐:【昆仑能源】,建议关注:【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气(601139)】。二、高股息现金流资产。重点推荐:【蓝天燃气(605368)】【新奥股份(600803)】。三、拥有海气资源,具备成本优势。重点推荐:【九丰能源(605090)】【新奥股份】。4)水电:量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低,省内水电市场电价持续提升,外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强,折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力(600900)】。5)核电:成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台,核电进入常态化审批。在手项目已锁定2030年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍,分红能力同步提升。重点推荐【中国核电(601985)】,建议关注【中国广核(003816)】。6)消纳:关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势:趋势一配电网智能化:推荐【威胜信息】【东软载波(300183)】【安科瑞(300286)】;趋势二电网数字化:推荐虚拟电厂产业链;趋势三电网设备国际化:推荐特高压和电网设备板块。 风险提示:电力需求超预期下行风险,电改进程中电价下行的可能等
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