本周行情回顾：

　　2024年9月2日-2024年9月6日，上证指数跌2.69%，报2765.81点。创业板指跌2.68%，报1538.07点。深证成指跌2.61%，报8130.77点。汽车整车指数涨1.41%，跑赢上证指数4.1%。前五大上涨个股分别为江淮汽车（600418）、金龙汽车（600686）、众泰汽车（000980）、北汽蓝谷（600733）、安凯客车（000868）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　核心要点

　　L3智能化整车环节跟踪

　　L3级别渗透率跟踪：7月高阶智驾渗透再加速，产业趋势明确。L3级渗透率为6.2%，同/环比+4.1/0.2pct,持续受益于国内智能化车企持续补足场景/城市覆盖面与端到端算法；准L3级智能驾驶汽车销量渗透率为5.8%，同/环比+1.9/-1.0pct。重点车企来看，7月L3高阶智驾渗透率问界>理想>小鹏；问界基本达到满智驾渗透率水平，小鹏、理想智驾型销量比例维持40%左右。

　　L3级别功能落地跟踪：智能驾驶百舸争流。1）小鹏MONAM03带来20万以内唯一高阶智驾,高阶智驾门槛降低至20万以内；2）蔚来发布世界模型“NIOWorldModel”，自研首个车规级5nm智能驾驶芯片“神玑NX9031”流片；3）长城魏牌蓝山采用CoffeePilotUltra智驾系统，全新SEE端到端智驾大模型支持；4）比亚迪（002594）方程豹携手华为ADS3.0，豹8则将成为比亚迪旗下华为乾崑智驾首搭车型；5）极越PPA智驾升级为ASD阿波罗高阶智能驾驶，搭载首个支持全无人驾驶的ADFM大模型，实现纯视觉+端到端大模型；6）黑芝麻（000716）智能2024H1同比扭亏，华山芯片成功应用与领克东风，即将推出多域融合芯片武当C1200系列。

　　L3智能化零部件环节跟踪：

　　高端智能化配置加速上车，高阶智能化车型放量带动智能化渗透率提升。1）智能化增量零部件：7月HUD渗透率为20.4%，环比+1.8pct，激光雷达渗透率为7.2%，环比+0.4pct。2）底盘零部件：7月线控制动渗透率为43.53%，环比+3.32pct，空悬渗透率为3.8%，环比+0.5pct。3）原材料价格跟踪：近一月（2024.7.29-2024.8.27）铝价格+3.5%，钢价格-3.4%。

　　投资建议：汽车行业智能化转型产业趋势明确，有望加速行业迭代和落后产能出清，并打开国内汽车产业全球化天花板。看好智驾头部车企以及智能化增量零部件：1）华为系玩家【长安汽车+赛力斯（601127）+北汽蓝谷+江淮汽车】；2）头部新势力【小鹏汽车+理想汽车】；3）加速转型【吉利汽车+上汽集团（600104）+长城汽车（601633）+广汽集团（601238）】；4）智能化核心增量零部件：域控制器（德赛西威（002920）+经纬恒润+华阳集团（002906）+均胜电子（600699）等）+线控底盘（伯特利（603596）+耐世特+拓普集团（601689）等）。

　　风险提示：智能驾驶相关技术迭代/产业政策出台低于预期；华为/小鹏等车企新车销量低于预期。

　　**国海证券本周观点**：

　　周涨跌幅：2024.08.26-08.30A股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅：上证综指-0.4%，创业板指+2.2％，汽车板块指数+2.7％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+1.4％/+0.03％/+3.5％/+3.1％。汽车行业指数跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比提升。2024.08.26-08.30期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-4.9%/+17.3%/+7.2%/+6.2%/+9.6%。

　　周动态：以旧换新政策带动报废汽车回收量快速增长，小鹏MONAM03上市48小时大定破3万台。

　　以旧换新政策带动报废汽车回收量快速增长。商务部、财政部、国家发展改革委等7部门2024年4月底印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，对汽车报废更新给予直达消费者的补贴支持，7月政策加码提高补贴金额，成效逐步显现，尤其近两个月以来，补贴申请量快速增长。最新数据显示：截至2024年8月23日，汽车以旧换新信息平台累计登记注册用户数超110万，收到汽车报废更新补贴申请突破70万份，单日新增超1万份，呈现加快增长态势。2024年1-7月，全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长37.4%，其中5月、6月、7月分别同比增长55.6%、72.9%和93.7%。

　　小鹏MONAM03上市，48小时大定突破3万台。8月27日，小鹏MONAM03正式上市，新车共推出3款车型，售价区间为11.98-15.58万元。M03是小鹏MONA系列的首款车型，定位紧凑型轿车，采取纯电驱动，CLTC纯电续航最高620km，并搭载纯视觉驾驶辅助系统，支持高速NGP和城市NGP智能领航辅助驾驶以及智能泊车等功能。

　　其中小鹏MONAM03Max将于2025年春季后开启交付。上市48小时，小鹏MONAM03大定已突破3万台，展现出较强实力。

　　周观点：政策加码+密集新车上市，积极看待9月汽车板块机会。

　　政策加码+密集新车上市，积极看待9月汽车板块机会。基于：1）9月有望迎来密集的新车上市催化（蔚来乐道、智界R7等）；2）以旧换新政策加码，优质新车型供给上市，汽车整体消费景气有望提升，建议积极看待9月汽车板块机会。乘用车建议重点关注华为系整车（后续新车上市催化多），包括江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯，其他推荐自主崛起，且有望受益乘用车景气度回升的比亚迪、长城汽车、长安汽车、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车；2）商用车重点推荐宇通客车（600066）（国内业务受益客车以旧换新，高股息率），关注潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）；3）零部件重点推荐华为产业链星宇股份（601799）、瑞鹄模具（002997），以及超跌的特斯拉产业链拓普集团、银轮股份（002126）、爱柯迪（600933），智能驾驶产业链科博达（603786），关注经纬恒润。

　　中长期持续看好受益自主崛起、智能化、全球化趋势的优质汽车公司。汽车中长期的升级趋势将驱动汽车优质标的中长期成长，维持汽车行业“推荐”评级。我们认为自主崛起在加速，智能化有望在2024H2进入放量周期，全球化方面国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地逐步拓展。中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。因此我们中长期看好：1）自主品牌崛起：推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车、零跑汽车。2）华为系整车以及产业链：华为产业链推荐星宇股份、瑞鹄模具，华为系整车关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；3）高阶智能化：整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技（603197）、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）国际化：推荐国际化发展优质零部件福耀玻璃（600660）、拓普集团、银轮股份、中鼎股份（000887）、新泉股份（603179）、爱柯迪等。

　　风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：日产全新一代Petro接班人放弃大排量全系V6发动机，标志着汽车整车市场的转型升级。

　　2：奇瑞汽车发布8月销量2111879辆，年销量突破150万辆，显示出其市场竞争力。

　　3：BBA在华即将迎来产品的密集投放期，预示着汽车整车市场将面临新的竞争格局。

　　4：高昂成本导致欧洲电动汽车销量暴跌10%，车企纷纷调整转型战略以应对市场压力。

　　5：高盛预计到2030年，中国自动驾驶汽车销量占所有轻型汽车销量的比例将达到30%，反映出未来汽车整车市场的趋势。

　　6：2024年中国汽车市场或将面临电动汽车和燃油车的激烈竞争，相关政策和市场需求将影响整车销售。

　　7：各大汽车品牌在中国市场的本土化战略日益加深，影响未来的汽车整车市场布局。

　　8：中国汽车整车出口在前七个月同比增长25.4%，显示出国际市场的增长潜力。

　　9：随着政策刺激和新车周期的叠加，汽车消费需求有望进一步释放，推动整车市场的发展。

　　10：汽车以旧换新政策在多个地区实施，预计将为汽车整车市场注入新活力。

　　龙头公司动态：

　　1、比亚迪：1）比亚迪深耕新能源猎装车市场。2）比亚迪力争到2027年成为巴西第五大汽车销售商。3）比亚迪：5300 多家 A 股上市公司里，上半年我们研发费用排第一。4）机构：今年二季度比亚迪自研逆变器市占率与Denso并列全球首位。5）比亚迪中大型旗舰MPV“夏”全球首发。6）2025 款比亚迪唐无伪谍照曝光：外观进行黑化处理，第五代 DM 技术加持。7）海通证券：比亚迪汽车业务稳健向上，维持“优于大市”评级。8）比亚迪海洋网张卓：海豹 06 系列有望推出旅行车。9）预计售价30万起，年内上市！比亚迪王朝首款中大型旗舰MPV夏，成都车展首发亮相。10）欲打破新能源MPV市场格局，比亚迪第六大IP“夏”及首车亮相 | 聚焦2024成都车展。

　　2、长城汽车：1）长城炮成都车展再掀皮卡风暴。2）长城汽车二代哈弗H9开启预售 售价20.59万元—23.59万元。3）长城汽车获东吴证券买入评级，8月销量环比回暖，海外出口+全新蓝山智驾共振。4）长城汽车成立汽车销售服务新公司。5）上海证券：给予长城汽车买入评级。6）星展：维持长城汽车“买入”评级 目标价升至16.3港元。7）跋山涉水20年，长城想为哈弗H9寻觅一条新路。8）星展：上调长城汽车目标价至16.3港元 上调今明两年盈测。9）富瑞：维持长城汽车“买入”评级 目标价13.4港元。10）海通证券：维持长城汽车“优于大市”评级，合理价值区间31.54-37.85元。11）杰富瑞：长城汽车明年出口销售料增三成 维持买入评级。12）长城汽车在唐山成立销售新公司。

　　3、上汽集团：1）上汽集团8月交付量环比增长12.4%，新能源汽车同比大涨44.1%。2）斯柯达相关人士回应“品牌将使用上汽荣威混动系统”：不评论有关传言。3）上汽乘用车常务副总经理俞经民：荣威今年目标销量 20 万辆，将与飞凡进一步融合。4）上汽新一代MG5全球首秀 将出口欧洲市场。

　　4、赛力斯：1）吉冈精密：2024年上半年汽车零部件产品销售14,350.60万元，同比增加24.88%。2）北汽新能源将获得不超过120亿增资，20亿来自北汽集团，百亿将通过公开挂牌引入战投。3）鸿蒙智行跌幅大，零跑闷声放大招，8月新势力江湖再生变……。4）赛力斯获东莞证券增持评级，销量高增修复盈利。

　　5、长安汽车：1）长安汽车获东吴证券买入评级，8月销量回暖，牵手华为智驾合作再推进。2）东吴证券：给予长安汽车买入评级。3）长安马自达8月销量下滑45.41%。4）长安福特8月销量下滑10.08%。5）长安汽车董事长朱华荣：从技术输入到输出。6）财信证券：给予长安汽车增持评级，目标价位22.0元。7）深蓝汽车CEO邓承浩：用感性差异与服务生态破局同质化。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

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