早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆下跌0.98%至980.75美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.52%至308.6美金/短吨

　　1.NOPA：2024年7月大豆压榨量为1.82881亿蒲式耳，市场预期为1.82367亿蒲式耳，6月份数据为1.756亿蒲式耳，2023年7月数据为1.73303亿蒲式耳；

　　2.IGC：预估2024/25年度全球大豆产量为4.19亿吨，高于此前预测的4.15亿吨，显著高于上一年度的3.92亿吨，预计2024/25年全球大豆产量将创纪录，所有主要生产国都可能丰收；

　　3.USDA出口销售报告：截至8月8日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为22.2万吨，前一周为32.5万吨；2024/2025年度大豆净销售134.4万吨，前一周为98.5万吨；豆粕出口净销售为11.4万吨，前一周为10.2万吨；2024/2025年度豆粕净销售14万吨，前一周为25.7万吨；

　　短期来看，美豆反弹动力仍然相对偏弱，在比背景下不支持大幅上涨，粕类整体仍以逢高抛空思路对待。

　　1.单边：继续以偏空思路对待；

　　2.套利：M11-1月间价差正套，MRM11/01价差扩大

　　3.期权：方向向下的海鸥期权

　　白糖

　　隔夜ICE原糖下跌，主力合约下跌0.41美分/磅(-2.23%)至17.98美分/磅。

　　1.据印度农业与农民福利部公布的数据，截至2024年8月12日，该国今年甘蔗种植面积达到576.8万公顷，较2023年同期的571.1万公顷增加了5.7万公顷。

　　2.7月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为5131.6万吨，较去年同期的5309.5万吨减少177.9万吨，同比降幅3.35%；甘蔗ATR为146.85kg/吨，较去年同期的144.07kg/吨增加2.78kg/吨；制糖比为50.28%，较去年同期的50.63%减少0.35%；产乙醇25.49亿升，较去年同期的24.64亿升增加0.85亿升，同比增幅3.47%；产糖量为361万吨，较去年同期的369万吨减少8万吨，同比降幅达2.16%。2024/25榨季截至7月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为33288.4万吨，较去年同期的31212.2万吨增加2076.2万吨，同比增幅达6.65%；甘蔗ATR为133.10kg/吨，较去年同期的132.92kg/吨增加0.18kg/吨；累计制糖比为49.16%，较去年同期的48.62%增加0.54%；累计产乙醇156.9亿升，较去年同期的144.39亿升增加12.51亿升，同比增幅达8.66%；累计产糖量为2075.3万吨，较去年同期的1921.9万吨增加153.4万吨，同比增幅达7.98%。

　　3.据菲律宾《马尼拉时报》8月13日报道，菲糖业监管局(SRA)8日宣布进口约24万吨精制糖，以维持当前精制糖的零售价格稳定，使消费者“受益”。据此前菲统计局数据，二季度菲甘蔗产量同比下降163万吨，降幅高达42.3%。截止7月21日，菲精制糖库存同比下降18%至39.6万吨。菲糖业监管局局长阿斯科纳称菲目前糖库存足以维持到新的进口抵达，菲制糖厂将于9月15日开启2024/25作物年度榨糖季，于10月全面运营，炼糖厂将于12月投入运营。

　　4保龄宝（002286）上半年净利润同比增长1.1倍欧洲赤藓糖醇市场面临洗牌。

　　新一期UNICA双周数据略低于去年同期，不过考虑到市场已有所预期，预计盘面或将维持震荡走势。反观国内市场，7月销售数据向好，库存处于相对低位水平。不过考虑到进口糖即将放量，预计短期郑糖以被动跟随原糖为主，维持窄幅震荡走势。

　　1.单边：远月空单考虑止盈。

　　2.套利：9-1正套部分持有部分止盈。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.96%至38.51美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.91%至3788林吉特/吨。

　　1.ITS：马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为637466吨，较上月同期出口的799268吨减少20.2%。

　　2.印尼统计局：印尼7月份棕榈油出口环比下降至162万吨。

　　3.NOPA压榨月报：美国2024年7月豆油库存为14.99亿磅，市场预期为16.08亿磅，6月份数据为16.22亿磅，2023年7月数据为15.27亿磅；2024年7月大豆压榨量为1.82881亿蒲式耳，市场预期为1.82367亿蒲式耳，6月份数据为1.756亿蒲式耳，2023年7月数据为1.73303亿蒲式耳。

　　4.据Mysteel，8月15日，豆油成交18500吨，棕榈油成交600吨，总成交与上一次增加11200吨，增幅141.77%。

　　近期外盘油脂有所反弹，带动国内跟随反弹。从基本面上来看，目前国内逐渐进入油脂传统的消费旺季，国内油脂库存累库预期或将有所放缓，但整体上供应仍然较为充足，短期外围环境依然复杂多变，或对油脂盘面造成较大波动，而油脂维持震荡行情，棕榈油会表现的相对抗跌，豆菜油基本面偏弱预计仍维持震荡偏弱走势。

　　1.单边：目前马棕回落至3800以内，支撑位暂看前低，美豆油主力回落后低位震荡。短期油脂维持震荡行情，棕榈油会表现的相对抗跌，豆菜油基本面偏弱预计仍维持震荡偏弱走势。

　　2.套利：YP01有所反弹，后期仍可考虑继续逢高空。

　　周四，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘下跌，其中基准期约收低1.2%，收盘396.5美分/蒲。

　　1、芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货收盘下跌，其中主力合约收低1.2%，因为美国小麦出口销售不振。

　　2、芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘下跌，其中主力合约收低0.9%，因为今年美国玉米单产有望达到创纪录的水平，美元走强降低美国农产品出口竞争力。

　　3、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月15日，全国饲料企业平均库存29.01天，较上周减少0.65天，环比下跌2.19%，同比上涨1.08%。

　　4、据Mysteel农产品调研显示，截至2024年8月14日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量362.3万吨，降幅7.27%。

　　5、美国玉米主产州未来6-10日61.11%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，44%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。

　　美玉米底部震荡，美玉米下跌空间有限。东北贸易商出货增多，玉米现货下跌。华北玉米上量增多，玉米现货回落，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北新玉米即将上市，华北玉米短期仍会偏弱震荡。近期关注新作，01玉米弱势震荡。。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格预计开始有下跌表现，其中东北地区20.8-21元/公斤，持稳；华北地区21-21.3元/公斤，持稳或略下跌0.1元/公斤；华东地区21.3-22.6元/公斤，部分地区下跌0.1元/公斤；西南地区20.3-20.7元/公斤，持稳；华南地区20.9-22.2元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止8月13日当周，全国7公斤仔猪价格505元/头，较8月9日下跌3.57元，15公斤仔猪价格684.29元/头，较8月9日上涨2.86元，50公斤母猪价格1656.43元/头，较8月6日上涨7.86元；

　　3.农业农村部：8月15日“农产品批发价格200指数”为129.30，上升0.54个点，“菜篮子”产品批发价格指数为131.83，上升0.64个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.36元/公斤，比昨天上升0.3%。

　　现货方面短期预计存在一定压力，但深跌空间有限，期货近月升水可能会有所修复，方向上远月合约可以尝试抛空操作。

　　1.单边：大方向仍以近多远空思路为主，01合约近期可以考虑逢高布局空单

　　3.期权：逢高布局远月看跌期权

　　花生

　　1、河南南阳产区新花生少量上市，白沙通货米报价5.20-5.30元/斤，外调中华5号通货米报价5.4元/斤左右。江西产区上货进度缓慢，白沙通货米报在5.30-5.40元/斤，7个筛报价6.00-6.10元/斤左右；湖北产区陆续上货，市场需求量有限，中华5号通货米弱势调整0.05元/斤，报价5.20-5.25元/斤左右，水分偏高。广东市场零星到货国产米，当地市场库存相对充裕，油坊多压榨本地新花生为主。

　　3、花生油终端需求欠佳，目前国内一级普通花生油报价14500元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为17500元/吨左右。

　　4、花生粕需求有限，性价比偏低，市场报价偏弱，46左右蛋白报价3100-3300元/吨。

　　东北产区花生现货稳定，河南部分少量新花生价格在5.2元/斤左右。今年花生种植面积增加，但单产减少，贸易商库存仍较高。市场交易新作价格走低，10花生上方8900压力较大。

　　2.套利：10-1花生正套，基本在0-300之间窄幅震荡。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.67元/斤，较上一交易日价格下跌0.08元/斤，主销区均价为4.96元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩10台车，今日全国主流价格多数继续上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨6元每箱北京主流参考价223元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价223元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格220-236，按质高低价均有，到货8台车偏多，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格上涨、河北价格上涨；山东主流价格多数上涨，河南蛋价上涨、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格有涨，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　4、根据卓创数据，截至8月15日当周全国代表销区鸡蛋销量为8191吨，较上周相比减少0.24%。

　　5、根据卓创数据，截至8月15日当周生产环节周度平均库存有0.84天，较上周库存天数减少0.02天，流通环节周度平均库存有0.78天，较前一周库存减少0.06天。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.10美分/磅(0.15%)至67.18美分/磅。

　　1、根据中国棉花信息网，7月我国棉花商业库存为278万吨，环比下降50万吨，同比增加45万吨；其中新疆地区商业库存为155万吨，环比减少38万吨；同比增加16万吨；内地商业库存78万吨，环比减少14万吨，同比增加6万吨。

　　2、昨日国产棉现货交投较昨日略有走淡，部分较优品质皮棉交投依旧相对较好，但东疆哈密、南疆喀什皮棉仍出货困难，纺企对棉花原料逢低采购为主，大量增库意愿暂不强。棉花现货销售基差多数暂稳，部分棉商、棉企剩余库存已少，库存剩余较多棉商出货意愿仍较强；2023/24北疆兵团机采4129/30~32B/杂3.5内部分成交基差在CF09+1200~1300疆内自提。2023/24东疆哈密3128/28B/杂3.5内主流销售基差多在CF09+600~700疆内自提。

　　3、根据中国棉花信息网，7月我国棉花商业库存为278万吨，环比下降50万吨，同比增加45万吨；其中新疆地区商业库存为155万吨，环比减少38万吨；同比增加16万吨；内地商业库存78万吨，环比减少14万吨，同比增加6万吨。

　　交易逻辑：供应端来看7月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，叠加目前进口棉量仍然较大，因此预计7月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.2%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，不排除未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，但未来随着时间推移棉纺织服装“金九银十”的备货期在7月下旬至8月中旬前启动使得下游可能出现一定改善预期。此外，目前下游市场信心不足，即使补库量也不会很大，大概率会出现旺季不旺的现象。

　　1、单边：棉花方面，USDA大幅下调美棉产量，但市场认可有限，预计美棉走势大概率震荡为主；郑棉下游需求不及预期，改善不明显，预计未来走势仍然偏弱。棉纱大趋势跟随棉花走势。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场稳定为主。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2621.88元/吨，环比持平；箱板纸市场均价3625.40元/吨，环比持稳。今日市场交投平稳，价格稳定为主运行，仅华南地区低端瓦楞纸价格微幅下滑。(卓创)(废黄板纸市场价格上涨。全国均价为1480元/吨，稳。废黄板纸回收量一般，打包站出货意向略微上升，纸厂到货量尚可。纸厂采购意向偏强，多数纸厂采购价格稳定，个别纸厂依据自身供需情况适当上调废黄板纸采购价格)

　　数据方面：1)生产：本周期瓦楞纸产量环比-0.9%，箱板纸产量环比+2.7%。2)库存：本周期瓦楞纸库存天数较上周环比-0.2天；箱板纸库存天数较上周-0.1天。3)利润：瓦楞纸毛利率在12.0%，环比-0.5%；箱板纸毛利率在20.1%，环比-0.6%。

　　旺季尚未来临，纸企喊涨效果一般，场内业者信心不足。供需矛盾持续博弈，市场供应量过剩的局面难以改变，故纸企上调价格稍存难度，瓦楞纸短期稳中偏强。

　　双胶纸

　　双胶纸市场延续偏稳局面。纸厂方面，部分出货仍偏灵活，个别有挺价意愿；经销商仍以去库为主，盈利欠佳的情况下，暂乏补库积极性；下游印厂等延续刚需询盘的逻辑，对于市场仍有观望态度，整体交投放量偏缓。山东市场主流意向成交价格在5400-5500元/吨区间，价格较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-5000元/吨区间。部分纸厂价格政策偏于灵活，个别略收紧；经销商延续出货为主的态度；下游刚需询盘，补库积极性未见明显提升，市场实际交投偏缓。(卓创)

　　数据方面：1)生产：双胶纸产能利用率60.6%，环比涨0.6%；产量20.0万吨，环比涨幅1.0%。铜版纸产能利用率63.9%，环比增幅0.3%；产量8.7万吨，环比增幅1.2%。2)库存：双胶纸生产企业库存107.4万吨，环比增幅0.8%。铜版纸生产企业库存44.4万吨，环比增幅0.9%。

　　目前市场供应压力凸出，产线转产/交叉排产情况增多，然难以缓解市场供需矛盾；从需求端来看，社会面需求延续偏弱，出版订单亦无明显支撑，业者对后市信心不足，同时下游原纸消耗缓慢，用户谨慎采买，刚需补入为主。整体逼近成本。(成本方面：山东地区针叶浆6100元/吨，稳；阔叶浆5000元/吨，稳；化机浆3600元/吨，稳)

　　风险提示

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会