【导读】银行理财需求趋稳，长期限封闭式产品受青睐

　　近年来，理财产品规模稳步增长，封闭式产品也在持续扩容。其中，1年期以上期限理财产品的增长尤为明显，数据显示，今年8月末此类产品规模与2021年末相比，增幅达25%，市场占比也出现显著提升。

　　业内人士表示，1年期以上封闭式理财产品规模和占比的整体抬升，反映了投资者偏好的变化，同时为市场提供了长期资金，有利于市场长期稳健发展。

　　长期限封闭式产品整体规模稳增

　　普益标准数据显示，截至今年8月末，1年期以上封闭式理财产品数量增至14615只，存续规模超3.88万亿元。相比2021年末，近三年该类产品数量、存续规模增幅分别为38%、25%。该类产品在存续封闭式理财中的规模占比，同期也抬升了9.26个百分点。

　　谈及该类型产品的持续扩容，睿智新虹理财研究院表示，在2022年底债市波动导致的流动性危机之后，理财公司开始偏好发行长期限的封闭式产品：一是理财产品收益率下行，长期限产品的收益率有相对优势，对投资者吸引力增强；二是长期限封闭式产品能够更多配置灵活估值的资产，产品收益率稳定性高，抗跌能力强。

　　“1年期以上封闭式产品有助于理财公司募集长期资金，更好开展长期投资，为实体经济提供长期资金支持，也有助于为投资者创造长期收益。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，在存款定期化趋势明显、实体经济需要中长期资金的情况下，推出更多1年期以上期限的封闭式产品，有助于更好地服务实体经济和投资者。

　　光大证券金融业首席分析师王一峰也分析，首先，封闭式理财产品整体规模呈增长态势。2022年四季度“赎回潮”冲击下，理财公司加速发力封闭式产品，使其成为重要蓄客产品线。2022年12月至2023年3月，理财公司封闭式产品月均发行量为683只，对比2022年1月至11月的442只月均发行数量，出现显著抬升。

　　“截至今年上半年末，封闭式理财规模达5.74万亿元，规模占比为20.1%，较2021年末提升2.1个百分点。期间债券收益率抬升，也有助于提振可使用摊余成本或混合估值的封闭式产品需求。”王一峰表示。

　　其次，“资管新规”加强了对理财产品期限错配及封闭式产品期限的要求。王一峰指出，封闭式产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的，非标准化债权类资产的终止日不得晚于产品到期日，封闭式资产管理产品的期限不得低于90天。

　　最后，近年来新发封闭式产品期限多在一年左右，王一峰表示，根据银行理财登记中心披露，2024年上半年，新发封闭式理财产品加权平均期限在303至392天，为市场提供了稳定资金来源。

　　年内占比抬升

　　有利于资本市场长期稳健发展

　　从1年期以上封闭式理财产品占全部封闭式产品的比重来看，普益标准数据显示，2021年末至2022年末整体呈现上涨趋势，2023年整体下滑，今年以来又逐步提升。截至今年8月末，该期限理财产品占比已增至69.26%。

　　谈及这种先降后升的波动，王一峰认为，一方面，基于市场环境变化及投资者风险偏好变化，新发封闭式产品加权平均期限时有波动，例如2023年新发封闭式产品加权平均期限为288～381天，而2024年上半年新发封闭式产品平均期限303～392天，较上年有小幅拉长；另一方面，也与到期封闭式产品的期限结构分布相关。

　　同时，年内封闭式产品中1年期以上理财产品的规模占比也逐步提高，对市场也产生了积极影响。

　　王一峰进一步表示，首先，当前广谱利率整体运行于较低位置，理财产品投资期限的拉长，有助于理财更好地发挥多资产、多策略的配置优势，为投资者提供更好投资回报；其次，理财负债端期限的拉长与稳定性的提升，有助于缓释市场短期波动对理财净值、规模及投资策略的扰动，有利于债券市场的稳定运行。此外，从长期趋势看，资本市场需要长期资金，而理财产品通过更丰富而多元的配置选择，为投资者提供了更好收益，也更好完善了自身投研体系建设，对于资本市场长期稳定发展有重要作用。

　　睿智新虹理财研究院也认为，长期限产品规模和占比上升是好现象，一方面反映投资者市场偏好的变化，为了获得更高收益而愿意接受更长的投资期限；另一方面，理财产品的期限结构也更加合理，理财资金稳定性增强。

　　优缺点明显

　　建议投资者按需选择

　　今年以来，理财产品凭借稳健的收益表现受到投资者持续青睐。理财公司积极布局下，封闭式理财产品扩容明显。

　　业内人士表示，在封闭式产品中，1年期以上封闭式产品收益相对较高，但流动性差的缺点也较为明显，投资者可根据自身情况按需选择。

　　娄飞鹏表示，1年期以上封闭式理财产品的优点是期限较长，收益率较高，但在封闭期内无法赎回，流动性相对较弱。不仅如此，封闭式理财产品在封闭期内，投资者不能赎回。因此这类产品适合对流动性要求不高、追求安全稳健收益的投资者。投资者可以根据自身资金状况，对于流动性和投资收益的预期合理选择。

　　王一峰分析，相较于开放式产品和其他封闭式产品，1年期以上封闭式产品的优势主要有两点：一是部分产品通过采用摊余成本或混合估值的方式，可以呈现更具韧性的净值表现；二是产品封闭运作期间，理财规模相对稳定，有利于投资经理更好地进行投资决策和大类资产配置。

　　“缺点主要体现为流动性相对较差，除养老理财等产品在满足特定条件的情况下可以申请赎回外，产品在存续期内通常无法赎回，不适合短期内可能有资金需求的投资者。”王一峰建议，投资者要理性分析自身风险承受能力、日常开支及投资需求，更深入了解所投金融资产的风险收益特征，而不是局限于对投资时点理财收益率的过度关注，逐步树立长期投资理念。

　　对于投资经验相对不足、金融知识储备较为有限的投资者，王一峰认为，可借助专业金融机构更好地实现有效投资。

　　“1年期以上理财产品或能获得更高收益，但资金流动性降低。因此，对于有长期闲置资金的投资者可以考虑参与投资。”睿智新虹理财研究院也表示。

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