伯克希尔哈撒韦公司2023年度股东大会于5月6日线下举行，93岁的巴菲特和99岁的芒格再度搭档亮相，再次直击被称为“资本家的伍德斯托克音乐节”、“投资界春晚”的伯克希尔股东大会，聆听“奥马哈先知”的真知灼见......

　　本次股东大会，沃伦·巴菲特将继续携手老搭档查理 芒格就市场表现、经济前景、公司治理、投资机会等方面分享自己的观点。

　　与此同时，被指定为巴菲特“接班人”的格雷格·阿贝尔和伯克希尔的高管阿吉特·贾恩也将一道出席。

　　01 巴菲特股东大会六大前瞻

　　今年的股东大会将会有哪些要点可以关注？以下是可能会聊到的话题。

　　1、对于美国通胀、美联储加息以及中国市场的看法

　　巴菲特一直以来对美联储的看法都较为正面，尽管美联储已经连续第10次加息。巴菲特指出，通货膨胀对一个国家来说是持续的威胁，目前为止美国做得不错。但他警告称，通胀和衰退都会威胁到投资者，衰退会变成萧条，届时重新整顿经济会难得多。

　　结合今年以来外资大量涌入抢筹中国优质资产，投资者们也十分关注两位老人的观点，从中来寻找投资机会。

　　2、如何看待美国中小银行破产危机和对银行股的抛售？

　　在2008年金融危机时，巴菲特出手拯救崩溃边缘的银行，后来，他将这一事件称为“美国经济的珍珠港事件”。近期硅谷银行和签名银行的倒闭危机，让投资者对欧美银行体系稳定性的担忧蔓延。

　　对此，巴菲特表示，人们不应该对银行业或美国银行存款的安全性感到恐慌。他指出，陷入困境的银行不是价值股，政府不会拯救陷入困境的银行的股东。

　　不过，他已经卖出了之前持有的大部分银行股，包括富国银行、高盛和摩根大通等。他还认为美国银行的倒闭潮并未结束。因此，这一次的股东大会，这位奥马哈先知可能会对银行系统再次发表自己的看法。

　　3、加大对日本的投资，为何如此看好日本股市的前景？

　　此前，巴菲特访问日本，并在采访中谈到已将其在日本五家公司中每家的股份提高至7.4%，并补充说会考虑进一步投资。

　　据悉，这五家公司是日本著名的五大商社，其财团控制了日本接近99%的大型生产企业及贸易公司，投资领域涉及全球的石油、天然气及矿产资源。

　　此外，伯克希尔也己成为最大的日元债券外国发行人之一。那么，本次大会上，巴菲特可能继续就投资日本的话题进行深入探讨。

　　4、重仓股持仓转向以及关于西方石油、台积电的投资逻辑

　　从持仓来看，伯克希尔逐渐进军科技领域，对IBM、惠普、台积电等科技企业进行了大量投资，最引人注目的可能对苹果的重仓，占投资组合的38.9%。

　　在接受CNBC采访时，巴菲特还明确表示，伯克希尔不会出售苹果股票。对于台积电，继第三季度新晋加仓后，伯克希尔第四季度又闪电卖出了的大部分股份。巴菲特对此解释称看好其优秀的管理，不过伯克希尔有更好的地方配置资本。这不免让人浮想联翩，股神究竟将目光转向了哪里？

　　在石油和天然气价格疲软之际，伯克希尔凶猛加仓西方石油，截至今年3月中旬，伯克希尔已经取得了西方石油23%左右的股权。得益于对西方石油等石油股的押注，伯克希尔哈撒韦股价去年全年上涨4%，大幅跑赢标普500指数。

　　除了大量买入西方石油以外，巴菲特还长期持有另一只能源股雪佛龙。如此大手笔的操作，是不是表明了他长期看好传统能源股的态度呢？只能等到股东大会上，期待股神为此解答。

　　5、ChatGPT曾令巴菲特“印象深刻” ！谈及人工智能，看法是否发生改变？

　　自2月份以来，以ChatGPT为代表的人工智能备受关注，也在资本市场掀起了一波投资浪潮。巴菲特形象地比喻为，这是令人震惊的发明，就像1945年我们造出来原子弹一样。一直以来对投资新兴科技股票不感兴趣的巴菲特，前段时间被问到对于ChatGPT的看法时，竟然意外的答道，ChatGPT是一项卓越的发明，虽然他不知道这是不是有益的。

　　随着，各大科技巨头的纷纷入局，人工智能这条赛道的大战愈演愈烈。市场调查公司CBInsights的报告显示，仅在今年第一季度共有34家人工智能初创公司被收购，为去年同期的两倍。巴老爷子会不会选择在这风口上采取行动呢？

　　6、聊退休、接班人，谈及公司未来的治理

　　92岁的巴菲特现在还是精力满满，在接受日本之行的采访中，全程精神矍铄、条理清晰，甚至没有表现出想要放弃最高CEO职位的迹象。不过，他在此前发表过，卸任后阿贝尔有望成为公司CEO的言论。巴菲特对阿贝尔的行事风格表示赞赏，还希望继任者能长期留任，而不是75岁之前退休。

　　巴菲特说，负责几十项非保险业务的阿贝尔是伯克希尔拥有的一个巨大优势，他在做事方面更加强硬，因此伯克希尔的管理层得到了极大的改善。

　　巴菲特一直强调公司治理的重要性，坚持通过透明的公司治理来保护伯克希尔哈撒韦和股东的利益。他曾对外承诺，对管理风险有充分的信心，自己99%的净资产都在伯克希尔。在今年的股东大会上，股东们可以期待更多关于伯克希尔治理和运营分享。

　　02 巴菲特活力惊人，阿贝尔接班还早着呢！

　　伯克希尔哈撒韦公司的资深董事会成员罗恩·奥尔森（Ron Olson）周四表示，投资者不应指望公司高层很快就会发生变动，尽管董事长巴菲特已经92岁了，他的合伙人芒格也99岁了。

　　在周六的年度股东大会之前，奥尔森对一群投资者表示，在与两位传奇投资者进行了大量接触后，他认为巴菲特的接班人格雷格·阿贝尔担任CEO的时间不会很快到来。

　　伯克希尔多年来一直表示，巴菲特离开后，他的董事长、CEO和首席投资官等职位将被拆分。两年前，芒格在年度股东大会上的一次随口评论中暗示，伯克希尔已指定阿贝尔为他的CEO职位的继任者。

　　巴菲特曾表示，他相信他的大儿子霍华德将成为一个理想的董事长，帮助保护公司的文化。霍华德目前已在伯克希尔董事会任职。

　　伯克希尔还聘请了另外两名投资经理，负责管理公司投资组合的一小部分。奥尔森说，阿贝尔将决定这两人未来在管理伯克希尔的投资方面将扮演多大的角色。

　　03 复盘巴菲特过去一年的“神操作”

　　·大幅度加仓能源股

　　2022年，巴菲特在传统能源股上的操作，无疑最引人注目。

　　根据伯克希尔在今年2月公布的13F持股清单计算，能源股占总伯克希尔持仓总市值的比率从2021年底的1%迅速增至2022年底的13.87%——而西方石油和雪佛龙则是其持有最多的两大股票。

　　（伯克希尔美股Q4十大持仓）

　　从去年初至今年3月，伯克希尔就不断买入西方石油的股票，并一举成为西方石油的单一最大股东。截至今年3月底，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司持有西方石油的股份达到2.11亿股，持股比例达到了23.5%左右。

　　此外，伯克希尔在去年大幅增持了约1.25亿股雪佛龙股票，其总持股数相比于一年前增长了逾3倍。雪佛龙也因此上升为伯克希尔的第三大持仓股，持仓市值高达292.52亿美元，占伯克希尔投资组合的9.78%。

　　巴菲特对着这两石油巨头的加仓举动，无疑表明其对于传统能源行业在较长时间维度上的看好。在我们看来，老巴增持西方石油，一方面可能基于西方石油偏低的生产成本优势；另一方面，可能是老巴预判了国际油价的长期震荡趋势等等。

　　·精准减持美银行股

　　与大举加仓能源行业相对应的，是巴菲特在去年大量减少了对金融业的押注。

　　截至2022年底，伯克希尔投资组合中金融股的持有比率从2021年底的28%降至24%。除了巴菲特赖以成名的美国银行还在其组合的前十，其他银行股都已逐渐退出重仓名单。

　　而随后2023年伴随着美联储的日益加息，美国银行业开始出现了倒闭风波，因此，老巴在2022年Q4的操作，无疑堪称是精准操作。不过事实上，伯克希尔自2020年以来，就开启了减持银行股的步伐，金融股在其持仓中的权重已经连续多个季度回落。

　　近日，老巴在接受媒体采访时，曾表达过他对于美国银行业的看法：

　　在老巴看来，银行业的风险，或主要在于银行总是时不时做一些愚蠢的事情，如资产和负债不匹配或者在会计操作上做手脚，忽略或违反会计程序来帮助他们提高财报数据。这对于普通投资者是很难把握的。

　　·增持日本五大商社

　　谈起巴菲特在海外市场的投资，日本五大商社自然是忽略不了的了。

　　截至今年4月巴菲特的日本之行，老巴透露其已将在日本五大商社的持股增至7.4%，并表示这是伯克希尔在美国以外的最大投资。巴菲特表示，对这些日本贸易公司的投资是长期的，持股比例可能上升至9.9%。

　　这五家日本商社的资产大多在日本以外，而且偏向大宗商品领域。在去年，随着大宗商品价格飙升，这五大商社的股价均大幅上涨。

　　·快进快出台积电

　　此外，老巴还在2022年快进快出了一波台积电（虽然是获利走的）。

　　在去年第三季度，伯克希尔首次增仓台积电，截至9月底持仓市值曾一度达到41亿美元。但仅仅过去一个季度，到去年年底，伯克希尔便大幅减持了其在台积电持股的86%，近乎清仓式地抛售。

　　此后，巴菲特也在一次采访中表达了对于投资台积电的疑虑。

　　在老巴看来，建仓台积电，是因为其对于该公司在半导体行业领头地位的认可，同时他也称赞台积电是一家管理良好的企业。但他也提到，鉴于地缘政治因素，他不得不大幅减持。

　　“台积电是在这个领域创造压倒性利润的最大企业，经营状况也很好，但位于奥马哈，还是位于台湾，将产生差异。”

　　·持续减持比亚迪

　　最后，对于国内投资者来说，巴菲特从去年开始减持其已经持仓14年比亚迪（002594）港股，也尤为令人关注。

　　根据港交所4月11日晚上披露的数据，自2022年8月以来，巴菲特已累计减持约1.05亿股比亚迪港股，持股比例也从19.92%降至10.9%。

　　巴菲特曾对自己的减仓行为做了解释，在他看来，比亚迪是一家“卓越的公司”，让伯克希尔在过去13年一直获利，减持比亚迪是为了更好地配置伯克希尔的资本。

　　而相比巴菲特含蓄的表述，芒格对于比亚迪的观点更为直接。

　　芒格认为“比亚迪的市盈率已经是50倍了（此为当时访谈时的估值），价格已经不便宜。当然，从业绩方面来看，今年它可能会有50%以上的业绩增长。我们不是现在抛售比亚迪，我们之前就出售了一些比亚迪股票，主要因为比亚迪的股价已经很高，现在比亚迪的市值已经超过了奔驰的市值，但这不代表不看好它了，比亚迪是非常了不起的一家公司。”（综合华盛证券、证券之星）

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会