微细漆包线行业龙头

　　投资建议：

　　公司公布2013年一季报，一季度实现营业收入2.22亿元，同比增长20.21%；归属母公司的净利润34.43万元，同比上升105.54%。公司是目前国内本土企业中规模最大的微细漆包线专业生产企业，未来市场空间广阔。预计公司2013-2014年营业收入为11.79亿、15.10亿，EPS为0.14元、0.17元，对应目前股价PE为36倍、29倍，给予公司“推荐”的投资评级。

　　要点：

　　主营业务稳健增长。公司公布2013年一季报，一季度实现营业收入2.22亿元，同比增长20.21%；归属母公司的净利润34.43万元，同比上升105.54%。2012年下半年以来漆包线产业景气度有所回升，产品订单量增加，销售收入较上年同期增加。公司预计上半年净利润区间为100-400万元。

　　盈利能力提升。公司2013年第一季度毛利率9.87%，比2012年全年毛利率提升0.8个百分点，比2012年一季度提高3个百分点，主要原因是盈利能力较强的高端产品自粘线和扁线销售占比提升，其毛利率在18%以上；另一方面，公司实行差异化的产品战略，深入挖掘客户需求、加强产品开发、严格控制成本，带动生产效率提升。

　　具备规模和技术优势。公司是目前国内本土企业中规模最大的微细漆包线专业生产企业，年产量超过万吨，与国际企业相比，具有较好的本地化优势和快速反应能力。珠江三角洲和长江三角洲两个地区是国内微细漆包线的主要需求市场，并已成为世界主要电子产品生产基地之一。公司在微细漆包线研发和生产方面处于国内领先地位，产品在稳定性、光洁度、柔软性和一致性具备国际水准，自主开发的“微细高性能漆包铜圆线”打破了欧美及日本企业在该领域的垄断状态。

　　投资建议：公司是目前国内本土企业中规模最大的微细漆包线专业生产企业，产品市场占有率高，产品广泛应用于微特电机、电子变压器、家电、通讯、电子信息、仪器仪表、电动工具、汽车等领域，未来市场空间广阔。预计公司2013-2014年营业收入为11.79亿、15.10亿，EPS为0.14元、0.17元，对应目前股价PE为36倍、29倍，给予公司“推荐”的投资评级。

　　风险提示：宏观经济增长放缓，原材料价格波动的风险。