行业重大事件回顾。上半年农业行业重大事件集中在养殖行业，主要是上海黄浦江死猪事件、速生鸡以及禽流感事件对养殖行业产生了严重影响，产品销量和价格短期出现大幅下降，行业整体陷入亏损。针对行业困境，政府启动了冻肉收储、对禽类养殖行业给予临时性补贴。进入6月份，社会消费开始理性恢复，畜禽产品价格有一定幅度的回升，但整体仍处于低迷状态。

　　产品价格判断。种子价格：2013年三大作物种子中水稻价格相对平稳，玉米种子价格略有上涨，棉花种子价格略有回落，主要原因是种植面积出现不同方向的变化。基础粮食价格：美国农业部6月份报告预计2013/2014年度全球谷物产量继续增长，供求情况较为宽松。国内方面，2012年粮食继续增产，就目前夏粮收割情况看，2013年粮食产量仍可保持稳定或者小幅增长。综合来看，下半年仍将保持稳定或小幅回落。生猪价格：政府收储对稳定养殖户信心具有一定作用，但能繁母猪存栏仍然保持高位，生猪养殖去产能化进展缓慢，我们认为在冬季消费旺季来临之前，生猪价格仍将在低位运行。禽类产品价格：由于疫情影响，行业遭受了较大的损失，但我们认为下半年价格不存在大幅上涨的基础，主要原因有是种禽生产能力保存较好以及禽类产品的生长周期较短、前期出栏肉鸡进入了冷库储存，也会抑制产品价格出现大幅上涨。水产品价格：鲍鱼、海参等高端产品受需求疲软，产品价格下半年继续保持目前较低的水平，由于养殖成本增加产品价格进一步下跌的空间也不大，行业盈利改善需等待春节消费旺季的到来。其他农产品价格：白糖、棉花受需求放缓、库存高企等影响，价格仍有下降空间。番茄酱受益于国内限产保价措施，供求失衡正在趋于好转，价格有望继续震荡上行。

　　投资策略：2013年农业整体处于供大于求的状况，产品价格承受下行压力，企业经营面临盈利困难的局面。同比看，养殖、饲料行业会有明显的下降；而种子和农产品加工相对稳定，甚至部分产品存在改善预期，如番茄酱价格有望继续震荡向上。从环比看，三季度养殖和饲料行业会有所改善，但改善的空间不大；种子企业进入销售淡季，盈利环比将大幅下滑。综合以上分析，我们认为下半年农业行业依然会维持低迷，继续维持“中性”投资评级。

　　风险提示：动物疾病、灾害性天气