【事件】

　　亿通科技(300211.CH/人民币12.47,买入)发布2016中报，公司实现营收为1.21亿元，较上年同期增长17.61%；实现利润总额为825.85万元，较上年同期增长7.51%。

　　【点评】

　　上半年业绩继续保持平稳增长，中标订单延迟确认全年业绩依然可期

　　公司上半年业绩继续保持平稳增长，各业务都保持增长态势。我们认为，虽然公司今年以来受益广电网络宽带建设以及双向网改造的投资力度提升，但是由于订单确认以及回款一般在年底，因此并未完全反映在中报中。另外，公司的视屏监控项目属于PPP项目，前期投资较大以及回款延后也一定程度影响中报业绩，未来有望随着投资的减少而贡献更多业绩。

　　广电网络发展提速，公司优势业务销量高速增长

　　顺应“光进铜退”的趋势，公司及时调整产业结构，有线电视光网络传输设备以及下一代有线电视网络设备营收同比增长分别为10.75%和29%。同时，我们注意到上半年随着国网拿下基础运营商牌照后，各地双向网改造速度加快，公司核心产品——下一代有线电视网络设备销量同比增长56.89%，预计随着各地建设的铺开，公司有望凭借技术优势领先受益。

　　智能化监控项目增长迅速，凭借可复制模式拓展新市场

　　报告期内，公司智能化监控业务实现营收2,907.73万元，同比增长35.76%。公司在实施了常熟市社会监控动态项目后，正凭借了可复制的业务模式加速拓展高淳、大连、昆山、江西市场。随着政府和社会对智能监控的重视，以及各地广电发展新业务的需求，公司基于广电网络的智能化视频监控项目有望迎来更多发展机遇。

　　【投资建议】

　　国网上半年获颁“基础运营商”牌照，将继续加大推进“三网融合”力度，从而改善目前较为单一且成长较缓的业务结构。公司作为深耕广电网络设备的龙头企业，已经在广电网络双向改造相关设备上面具备领先优势，将持续受益广电网络在双向改造以及宽带升级机遇。因此，我们依然维持买入评级并重点推荐。

　　【风险提示】

　　广电整合速度、投资不达预期；“三网融合”政策变化；相关技术升级及市场拓展不达预期等。