维持“增持”评级，目标价28.75元/股。公司2017年1-9月营业总收入/归母净利润为15.53/3.37亿元，同比+40.9%/+44.9%，Q3净利润1.86亿元，环比+60.9%，业绩符合我们预期。国盛证券自2016年5月并表，使得公司17年1-9月业绩同比大增；Q3业绩环比大增主要受益于自营业务增长。国盛证券管理层逐步到位和资本金扩充，将助推券商板块业绩释放，趣店年内上市有望大幅增厚公司全年业绩，维持17-19年EPS0.68/0.81/0.99元，维持目标价28.75元/股，对应17P/E42X，增持。

　　自营业务带动公司业绩环比大增，管理层和资金到位将驱动券商业务高增长。1)预计公司Q3自营业务收入2.04亿元，环比+74%，成为公司Q3业绩环比大增主要驱动，自营业务增长预计受益于3季度股市向好；2)公司Q3手续费及佣金净收入和利息净收入分别环比+16.4%/-3%；3季度市场股基成交额环比+25%，预计对公司Q3经纪业务带来正向影响。3)国盛证券16年通过定增、公司债等方式补充资本金近60亿元，并完成核心管理团队组建，管理层和资金到位将驱动券商业务高增长。

　　“趣店”上市在即，有望大幅增厚公司全年业绩。公司目前持有消费金融龙头趣店5%股权(投资成本为3.75亿元)；17年9月19日，趣店向美国证交会递交了准招股说明，17H1净利润9.7亿元RMB，同比+695%，预计趣店估值将超60亿美元。据IPOScoop报道，趣店计划于10月18日纽交所上市，其上市将带来公司资产重估，有望大幅增厚公司业绩。

　　风险提示：趣店投资收益低于预期；券商业绩增长不达预期。