本周建筑板块表现较好，四季度进入施工旺季，随着2020年万亿专项债额度提前落地，四季度基建资金来源有所增加，大基建预计将是四季度至2020年建筑板块的投资主线。

　　建筑板块本周表现比大盘稍好：本周申万建筑指数收盘1985.17点，建筑板块周涨幅0.81%，表现比大盘稍好。板块整体估值0.95倍PB，相比上周有所上升。本周建筑板块的涨幅与跌幅持平，其中装饰板块涨幅为1.78%，设计板块跌幅为1.55%，其他板块涨跌幅也均在1%-2%之间。在细分板块，房建、基建、专工板块涨幅分别为0.49%、1.10%、0.83%；在相关概念板块，装配板块涨幅为1.41%，建筑节能板块跌幅为1.41%，其他板块涨跌幅均在1%以内。

　　建筑行业上市公司新签订单与中标订单明显增加，其中上海建工与北新路桥单项目订单金额较大：不考虑八大建筑央企，本周建筑行业上市公司新签订单9项，新中标订单6项，总金额分别为45.67亿元和92.40亿元；其中上海建工与北新路桥中标数额分别达到47.25亿元和32.49亿元，金额较大，对本周板块新签订单总额影响较大。项目类型变化不大，从金额来看，施工总包项目金额占比最大，达到60%。

　　基建数据继续好转，市政建设贡献最大：

　　10月份建筑行业相关数据新近出炉，10月份基建投资1.78万亿元，当月同比1.98%，不含电力口径投资1.48万亿元；基建回暖数据连续两个月得到印证。其中电热气水行业投资0.3亿元，当月同比增速为13.04%，市政建设是10月份基建数据向好最主要的带动力。同时9月份公用水利投资小幅下滑，我们认为多轮政策催化下，基建投资回暖已经逐步得到了印证。

　　民企引入国资，混合所有制在环保领域大热：2019年11月30日，在全国工商联环境商会于肇庆举办的“2019中国环境上市公司峰会”上，各位环保企业代表都认为今年的经济大环境整体下行，企业生存环境艰难。峰会指出，一年多来，出现了20余例“国资系”接盘民营环保上市公司的案例。

　　重点推荐

　　预计四季度基建依然是建筑行业相对有政策预期的细分板块，推荐基本面稳健的基建大央企中国铁建。

　　评级面临的主要风险

　　基建项目资本金未有变化，新开工面积增速下滑导致板块关注度进一步下降。