事件:公司发布2020年三季报，前三季度公司实现营业收入30.12亿元，同比增长6.43%;归母净利润4.55亿元，同比增长4.47%;其中三季度单季实现营业收入11.08亿元，同比增长10.84%，归母净利1.79亿元;同比增长14.93%。

　　点评：业绩逐季改善，财务更加稳健

　　前三季度公司收入单季同比增速分别为-4.62%、8.38%和10.84%，单季归母净利同比增速分别为-12.90%、3.49%和14.93%。随着国内疫情逐步得到控制，同时公司在做好疫情防控的同时，积极复工、复产，实现了业绩的逐季改善，预计公司基本可实现年初目标。

　　公司通过加大回款力度、提升现金结算的占比、应收票据陆续到期回收等方式，改善公司现金流状况。2020年Q1-Q3公司单季经营性现金流分别为：-3亿、5.56亿、2.04亿（2019年Q1-Q3分别为-6.38亿、-1.44亿和0.98亿）。

　　业务多点开花，协同效应逐步展现

　　依托昇辉控股的客户资源优势，公司传统主业电气成套设备业务发展稳健。同时近年来公司加大LED照明、智慧社区、公共安防等领域的投入，为客户提供专业、便捷、优质、高效的一站式配套服务，且成功开拓多个新客户，实现了多项业务的协同发展。

　　看好公司，维持盈利预测

　　公司业务多点开花，业绩逐季改善。我们维持原有盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为:1.35元、1.58元和1.79元。持续看好公司，维持‘买入’’评级。

　　风险提示:下游行业及客户集中风险、产能拓展不及预期风险。