市场表现：上周申万房地产板块收于3285.7点，累计上涨0.13%，同期上证综指累计下跌2.53%，深证成指累计下跌3.69%，沪深300累计下跌3.57%；横向对比，板块表现位于中上游。

　　公司动态：荣盛发展：2021年上半年，公司实现营业收入342.24亿元（同比+30.85%），实现归母净利润25.33亿元（同比-14.02%）行业新闻：8月18日十三届全国人大常委会第三十次会议指出：深化财税体制改革，积极稳妥推进房地产税立法和改革。

　　土地市场：8月9日-8月15日，全国百城合计成交土地建面698万方，环比-54.2%，同比-74.1%；楼面价2133元/平，环比-17.4%，同比-29.7%；溢价率为8.7%，环比上周走阔5.4%，同比收窄4.4%。

　　成交市场：8月13日-8月19日，新房成交面积266万方，环比-9.2%，同比-28.0%，年初至今累计成交面积12327万方，同比+17.1%，其中一线城市上周成交面积87万方，环比+3.8%，同比-8.3%。

　　推盘去化：8月13日-8月19日，15城商品房推盘面积为315万方，环比+107.3%，同比+17.1%；去化周期为16.9月，相比上周-0.2；批售比（移动平均3月）为1.05，相比上周+0.05，相比去年-0.18。

　　重点事件点评：统计局7月地产数据显示：当月投资增速滑至去年4月以来最低位，土地投资预计仍有小幅回调。08年以来，剔除2020年初疫情较为严重时期，仅有2014年末至2016年初的时间段内存在个别单月投资增速低于1.4%的情况；竣工增速保持25.7%的高位水平，新开工增速收窄17.7pct。在销售市场景气度下行的预期下，房企开工意愿有所减弱，此外集中供地导致的购地时点滞后也使得当前房企可开工资源不足，受上述两个因素叠加影响，7月单月新开工大幅下滑21.5%；当月土地购置面积增速改善21.1pct、成交价款增速收窄至-2.4%。随着深圳、北京、上海等城市先后中止或推迟二批次供地计划，其土拍制度改革方向明确名义溢价率不得超过15%，预计整体成交溢价率有望得到改善；当月销售金额、面积增速年内首度转负，销售市场景气度明显回落。我们认为促销售、抓回款仍是行业景气度回落下房企的首要任务，叠加核心城市普遍存在新二手房倒挂现象，新房销售的基本面较为稳固，预计下半年销售承压但不会明显失速；当月到位资金增速环比上月收窄11.0pct。

　　投资建议：销售景气度超预期下行，投资增速明显回落，上下半年市场冷热存在明显反差；土拍制度改革预示房企拿地利润率提升，行业估值修复预期较强。由此，我们建议，关注融资端具备优势的品质房企，看好头部绿档房企万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、中国海外发展；建议关注长期现金流稳健，且具备领先商业运营能力的房企龙湖集团、华润置地、新城控股、旭辉控股集团。

　　风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行