滑动轴承头部企业，发展空间较大，未来业绩具备弹性

　　公司是国内滑动轴承头部企业，技术实力雄厚。公司在下游工程机械市场经营稳健，有望通过国产替代逐步提高汽车市占率。新能源汽车、机器人与风电市场有望为公司带来增量空间。我们预测公司2023-2025年实现归母净利润2.50/3.18/3.96亿元，EPS为0.84/1.07/1.32元/股，当前股价对应PE为23.3/18.3/14.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　滑动轴承下游市场景气度有望回升，国产化给予公司市占率提升机会

　　工程机械业务：国外市场率先恢复，卡特彼勒与小松营收已从2020年年中增长至今，截至2023年5月地方政府专项债年内发行累计达2.34万亿元，达到全年计划的61.59%，国内工程机械市场有望在政策支持下逐渐恢复。汽车业务：公司汽车轴承产品成熟，与特斯拉合作紧密。2021年全球汽车自润滑轴承市场规模达163.3亿元，公司市占率仅2.23%，具有较大成长空间。机器人业务：公司有望为特斯拉机器人关节供应滑动轴承，我们预计2030年市场空间达85.4亿元。

　　滚珠丝杠与滚柱丝杠技术储备有望开启公司第二成长曲线

　　公司参股子公司滁州华纳滚珠丝杠年产量达50万套，产值约1.5亿元，并通过募投项目进一步扩充产能。公司拥有行星滚柱丝杠相关技术储备，其用于机器人线性关节，技术壁垒较高。我们预计2030年机器人滚珠丝杠与行星滚柱丝杠市场空间将达到165.2亿元，公司为潜在受益方。

　　风电“以滑替滚”趋势明确，公司积极布局迎接增量市场

　　风电大型化趋势与降低成本需求推动“以滑替滚”，目前滑动轴承替代风力发电电机齿轮箱轴承确定性渐强，2025年有望为公司带来36.9亿元增量市场。公司已通过募投项目布局年产1.3万套风力发电自润滑轴承项目，预计2023年即可获取批量订单并对业绩做出贡献。

　　风险提示：

　　（1）工程机械需求修复不及预期；

　　（2）汽车产销不及预期；

　　（3）原材料价格上涨；

　　（4）募投项目建设进度不及预期。