公司业绩：2023H1，公司实现营收4.48亿元，同比增长18.31%；净利润0.47亿元，同比增长93.78%；实现归母净利润0.47亿元，同比增长107.08%。

　　受益于疫后消费复苏，炼乳基本盘稳固。2023年上半年，尽管国内经济复苏进程较缓，但在消费领域，由于线下消费场景的重新开放和食品原料供应链体系的恢复，作为浓缩乳制品龙头企业，公司业绩获得了稳固支撑。

　　公司营收结构持续优化，2023H1浓缩乳制品营收占比提升至73.38%。作为公司基本盘，甜炼乳应用场景逐步由餐饮渠道拓展至茶饮、烘焙渠道，淡炼乳则以饮品渠道为主，体现炼乳对消费周期更迭具备较强适应能力。

　　奶酪、奶油成新业绩增长点。奶酪行业当前处于快速扩张阶段，奶油行业也在国产替代阶段，未来仍将维持较高景气度，随着越来越多的国内乳制品厂家重视奶酪和奶油市场，各类奶酪和奶油产品已成为乳制品中重要品类。当前公司已推出常温稀奶油、冷藏稀奶油、原制（再制）马苏里拉奶酪、奶油奶酪、奶酪棒、吸吸奶酪等系列产品，产品矩阵日益丰富。

　　直销模式进一步强绑定明星客户。

　　公司同时采取经销模式与直销模式。在直销模式下，公司直接将产品销售给最终客户。公司服务的客户均为一线头部食品制造企业，如元气森林、香飘飘、蒙牛乳业、味全食品、立高食品、喜之郎、和路雪、塞尚、康派克、古茗、益禾堂、挪瓦咖啡等。公司对直销客户采用差异化营销战略，根据不同客户需求生产差异化产品，为其制定专门的产品规格和包装，对客户具备较强粘性。

　　渠道资源日益丰富。经销模式是公司当前采取的主要销售方式，2023H1，经销模式产生的营收占85.44%。经销渠道资源是食品原料供应商的核心壁垒，在报告期内，公司初步构建了覆盖全国30余个省份的销售渠道，通过新增餐饮经销商，减少零售经销商，经销商数目由312家增至353家，进一步拉开了同竞争对手的差距。

　　风险提示：

　　材料价格波动；竞争加剧；食品安全事件。