9月量相关领先指标延续反弹，价相关指标初步出现筑底迹象
　　9月新房高频成交面积同比降幅扩大，二手房由降转升。从贝壳领先指标来看，量相关指标延续反弹，价相关指标初步出现筑底迹象，一线城市复苏进程领先于二三线城市。9月以来地产政策调整持续深化，以广州为代表的一线城市放开限购意味着政策组合拳再进一步，我们看好政策对基本面的托底效用，期待与其他政策形成合力，稳定房价预期和购房需求。在核心城市拥有较多布局和资源优势的公司有望率先受益。
　　高频数据：9月新房成交面积同比降幅扩大，二手房由降转升
　　新房方面，23年9月60城新房成交面积环比+11%，同比-38%，同比降幅较8月（-32%）扩大，年初至今累计同比-12%。二手房方面，9月26城二手房成交面积环比+3%，同比+8%，较8月（-9%）由降转升，累计同比增速收窄至26%。从日度高频成交面积来看，随着“金九银十”的到来，房企推盘量环比增加，叠加核心城市限购、限贷政策放松，9月新房和二手房网签成交前低后高，月末受中秋节影响有所下滑。
　　领先指标：量相关指标延续反弹，价相关指标初步出现筑底迹象
　　根据贝壳研究院的数据，9月二手房带看/新房案场指数连续第二个月反弹至24.7/16.4，二手房已经接近均衡区间（25-29），新房仍有一段距离；各线城市带看/案场指数均有回升，一线城市回升幅度最大。二手房/新房经纪人预期指数回升至49.8/53.4，一二线城市均已站上荣枯平衡线。价格指标初步出现筑底迹象，反映业主端挂牌价动向的二手房市场景气指数小幅回升至11.6（8月为11.5），成交价相较挂牌价的折价幅度继续扩大至13.2%，一线城市市场景气指数已经率先回升、折价幅度连续两个月收窄。
　　区域观察：过半城市二手房带看/新房案场指标延续环比反弹
　　根据贝壳研究院的数据，9月50城中有44城二手房带看指数环比反弹，32城新房案场指数环比反弹，但过半城市二手房市场景气指数环比仍在下滑。领先指标靠前的城市包括北京、成都、上海、深圳、天津、杭州、西安、武汉，靠后的城市包括常州、绍兴、芜湖、长春、中山、嘉兴、哈尔滨。
　　投资建议
　　重点推荐：1）A股开发：城建发展、华发股份、建发股份、滨江集团、万科A、金地集团、新城控股；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、滨江服务、招商积余、万物云。
　　风险提示：行业政策不确定性；基本面下行；部分房企经营风险。