核心观点
公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业收入65.17亿元,同比增长35.03%,归母净利润22.52亿元,同比增长48.43%,加权平均ROE为6.67%,较上年增加1.71pct。2024年一季度实现营业收入14.10亿元,同比减少21.03%,实现归母净利润4.56亿元,同比减少7.68%。24Q1公司的经纪、投行、资管业务均实现逆势增长,投资业务在去年高基数基础上维持稳健表现,公司经营质地不断改善。
事件
公司发布2023年年报和2024年一季度财务报告。
简评
分公司改革和机构化转型推动财富管理业务行稳致远。2023年及2024年第一季度,公司经纪业务净收入分别为12.0亿元和3.0亿元,同比增长1%和8%。在2023年,客户数量增速超越市场平均水平,财富客户及高净值客户数量均有所增长。母公司客户总数超过326万户,同比增长14%。尽管市场新开户数同比下降17%,但公司创新业务如券结、托管、基金投顾等规模迅速扩大,券结交易贡献提升157%,基金投顾业务签约规模同比增长67%。
管理层高度重视,打造一号工程,投行业务逆势增长。2023年及2024年Q1,投行分别取得7.6亿元和1.4亿元的净收入,同比增长68%和下滑8%。2023年,公司成功助力6家企业完成IPO上市,其中5家来自浙江省内,省内市场排名稳居首位;债承规模增至1234亿元,同比增长79%,省内业务排名位列第二。
券商资管行业领先,财通基金规模增长。2023年及2024年Q1,资管业务净收入分别为15.5亿元和3.2亿元,同比增长6%和2%。至2023年末,资管总AUM同比增长10%。2023年财通资管实现净利润4.6亿元,同比增长1%,ROE为20.2%,较2022年下降7个百分点。同时,2023年及2024年第一季度的公募非货AUM分别为981亿元和1028亿元,同比增长13%和14%,市占率分别为0.60%和0.62%。
预测2024~2026年公司营业收入为67.07亿元、75.12亿元、84.51亿元,同比增速3%、12%、12%,将实现归母净利润23.43亿元、26.24亿元、29.52亿元,同比增速4%、12%、12%;截至2024/4/30日,对应PE估值倍数分别为15.20x/13.57x/12.07x,PB估值倍数分别为0.99x/0.88x/0.99x,维持“买入”评级。
我有话说