2023年充电桩板块公司营收高速增长,利润端表现不一
2023年我国充电桩行业增速超50%,全国新增直流公桩44.2万台,同比增长52%;全国充电量359.7亿度,同比增长69%。2023年充电桩板块公司营收基本呈翻倍增长态势,毛利端充电桩整桩>充电模块>充电运营,但净利端表现不一。
(1)充电模块:利润分化,格局集中。
通合科技:2023年充电模块收入6.5亿元,同比增长109.6%,同时毛利率提升12pcts至27.7%,量利齐升。
安世博:2023年营收1.73亿元,净利润-0.74亿元,仍处于亏损状态。
英可瑞:2023年充电模块营收1.53亿元,同比-33.8%,营收端负增长。
优优绿能:2023H1外销营收占比61%,综合毛利率38.9%,其中内销毛利率25%,外销毛利率48%。根据其业绩预测,2023年营收13.2-14.2亿元,净利润2.4-2.6亿元,各取中值对应净利率18.2%,同比-1.6pcts。
(2)充电运营:静待拐点,盈利弹性较大。
特来电(特锐德):2023年充电量93亿度,同比+59%。特来电2021-2023年净利润分别为-0.51、-0.26、1.72亿元。
新电途(朗新集团):2023年聚合充电量达40亿度,同比翻倍增长。
充电运营需要较多前期投入,如市场营销、补贴投入、自建桩等,业务开拓初期常出现亏损,但充电利用率提升、商业模式跑通后盈利弹性较大。
2023年板块公司处于海外市场开拓阶段,2024年将继续围绕海外市场布局
充电桩板块公司2023年外销营收同比大幅增长,但营收体量仍较小。各公司2023年从销售团队、产品研发等方面入手,积极筹备海外业务,且普遍在2024年经营计划中将海外市场开拓列为工作重点。
2024年板块公司将继续有针对性地提升产品性能、丰富产品矩阵
通合科技:充电模块使用灌胶技术提高产品防护性能、使用碳化硅器件提升产品效率,并围绕降低噪音、降低待机无功功耗进行研发布局。
鑫宏业:充电线缆围绕耐高温、耐腐蚀、抗菌、大功率液冷进行研发布局。
优优绿能:充电模块采用独立风道以提高防护性,在研项目应用碳化硅器件和多路全桥LLC软开关电路并联技术实现大功率、低损耗、高转换效率。
投资建议
(1)格局集中的充电模块。推荐通合科技;受益标的:盛弘股份、优优绿能(待上市)。(2)有品牌力的充电桩。推荐绿能慧充、特锐德;受益标的:盛弘股份、道通科技、香山股份。(3)液冷充电枪、充电线缆。受益标的:永贵电器、鑫宏业。(4)充电运营及充电聚合龙头。推荐特锐德;受益标的:朗新集团。
风险提示:行业竞争加剧、海外市场不及预期、充电运营盈利能力不及预期。
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