老铺黄金：专注古法金领域深耕，港交所成功上市。创立于2009年，专注古法黄金产品的原创设计、生产加工与销售，2019年，推出足金镶嵌钻石产品；2022年，推出金胎烧蓝产品，公司具有高水平的原创能力和成熟的规模加工生产能力，具备较强进驻高端商圈的能力，在高净值人群中，已具有与国际一线珠宝品牌相媲美的知名度和市场认可度。2020-2023年，公司营收由9.0亿元增至31.8亿元，期间CAGR为52.5%；归母净利润由0.88亿元增至4.16亿元，期间CAGR为67.8%。1）生产与研发端：自2018年岳阳工厂建成以来，内部生产比例不断提升，2023年，自产产量占总产量的比例为59%，内部生产加工的产品均涉及古法手工制作，产品的生产周期因产品而异，截至2023年末，岳阳工厂共有340名员工。2）产品端：截至24年6月，共创造出超过1800项原创设计，拥有超过1000项作品著作权，涵盖日常佩戴的饰品、文房文玩金器、日用金器和居家摆件金器等。3）渠道端：截至24年6月，老铺黄金共有33家门店，覆盖全国14个城市，其中大部分为一线和新一线城市。从单店收入视角，在高端商圈布局，锁定高消费人群，并实现出色的销售业绩。2023年，位于北京SKP的两家门店产生总收入为3.36亿元，在南京德基、沈阳万象城、上海豫园挹秀楼门店实现超2亿元的收入。4）品牌端：定位高端，追求经典珠宝的永恒魅力。老铺黄金是上榜《2023胡润至尚优品-中国高净值人群品牌倾向报告》的仅有两家中国黄金珠宝品牌之一。
　　NIKE：发布FY24Q4及FY2024财年财报，FY24Q4收入同比-2%。FY24实现收入514亿美元，同比+1%（货币中性下），实现净利润57亿美元，同比+12%。其中FY24Q4实现收入126亿美元，同比-2%（按报告基准），按货币中性计算持平，毛利率同比+1.1pct至44.7%，净利润为15亿美元，同比+45%。截至2023年5月31日，库存为75亿美元，同比-11%。1）分品牌看：FY24Q4，NIKE品牌实现营收121亿美元，同比-2%（按报告基准），同比+1%（按货币中性基准）；Converse品牌实现营收4.8亿美元，同比-18%（按报告基准），同比-17%（按货币中性基准）。2）分地区看：FY24Q4，北美、欧洲&中东&非洲、大中华区、亚太&南美地区实现营收52.78、32.92、18.63、17.05亿美元，同比-1%、-2%、+3%、+1%（按报告基准）。3）NIKE品牌分产品看：FY24Q4，鞋类、服装类、装备类收入为82.37、33.23、5.78亿美元，同比-4%、+3%、+34%（按报告基准）。4）分渠道看：FY24Q4，直销渠道实现营收51亿美元，同比-8%（按报告基准），同比-7%（按货币中性）。NIKE更新FY25财年展望，预计FY25财年收入下滑中个位数，其中FY25H1下滑高个位数；预计FY25毛利率同比+0.1~0.3pct。公司预计FY25Q1收入同比下滑约10%。
　　投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、润本股份、上海家化、青松股份。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。
　　风险提示：行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。