事件：公司公告《2024年度向特定对象发行A股股票预案》。
　　定增140亿元，社保+中核集团现金全额认购。中国核电拟向特定对象发行股票拟募集资金总额（含发行费用）不超过140.00亿元，发行对象为控股股东中核集团以及战略投资者社保基金会，其中中核集团拟认购20亿元，社保拟认购120亿元，以现金全额认购。发行价格8.52元/股，拟发行股票数量16.43亿股，占发行前公司总股本的8.7%。社保作为战略投资者与控股股东参与认购，有力支撑公司长期成长。
　　募集资金就位，成长确定性持续加强。本次募集基金将用于辽宁徐大堡1、2号（总投资422亿元）、辽宁徐大堡3、4号（总投资523亿元）、福建漳州3、4号（总投资397亿元）、江苏田湾7、8号（总投资506亿元），合计8台核电机组，总投资达到1848亿元，根据投资估算，项目资本金内部收益率预计可到9%，收益率优质。截至2023年12月31日，公司控股在运核电机组25台，装机容量2375万千瓦，在建机组11台，装机容量1263.2万千瓦，待开工机组4台，装机容量493.3万千瓦，待投运机组/在运机组容量达74%。募集资金就位，撬动确定性成长。核电常态化核准+在手项目储备充分，公司成长确定性持续提升。
　　与社保签署战略合作协议，优势整合共同发展。定增引入社保作为战略投资者，合作目标包括1）保障国家能源安全；2）推动上市公司高质量、可持续发展；3）促进保持稳健业绩，合理提升现金分红比例；4）增加资本市场中长期资金供给。协同效应体现为1）社保以适当的方式为清洁能源业务提供持续的资本支持；2）社保认真履行股东职责，并派出1名非独立董事，推动进一步提升治理能力和水平；3）社保为公司对接战略性资源，推动合作共赢。
　　2024-2026年股东分红回报规划，长期现金流分红价值彰显。公司年度实现盈利，在依法弥补亏损、提取法定公积金、任意公积金后有可分配利润的，公司进行现金分红，每年现金分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%。若当年收到的子公司现金分红扣除下一年度预计自有资本金开支、总部费用开支及按原有分红比例的当年应分红金额后，仍有额外资金且无临时重大资金支出安排的，公司将在原有分红比例的基础上，进一步提高股利支付率。公司重视股东回报，资本开支见顶，自由现金流转正后，分红有望持续提升。
　　盈利预测与投资评级：我们维持2024-2026年公司归母净利润114/125/136亿元，同增8%/10%/8%，2024-2026年PE18.5/16.9/15.6倍（2024/7/12）。核电长久期优质运营资产，稀缺确定性成长赛道，公司在运项目稳定，在建项目加速投产，维持“买入”评级。
　　风险提示：电力价格波动，装机进度不及预期，核电机组运行风险。