核心观点
上半年公司光伏支架、连接器两大核心业务均呈现向好态势,实现归母净利润1.60亿元-1.90亿元,同比增长142%-187%。光伏支架方面,随着美国工厂的投产,订单陆续释放,4月以来全球集运价格持续上涨,或短期影响公司客户下单和提货节奏,但下游需求依然强劲,待海运情况好转后,客户有望加速下单和提货。连接器业务方面,公司生产的QSFP56/QSFP-DD200G/400G高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付,有望受益AI带来的高端数通产品等需求增长。
事件
公司发布2024年半年度业绩预告,预计2024年上半年实现归母净利润1.60亿元-1.90亿元,同比增长142%-187%;实现扣非归母净利润1.50亿元-1.80亿元,同比增长154%-205%。
简评
1、两大业务稳定发展,带动业绩同比高增。
上半年,公司光伏支架、连接器两大主营业务均实现较好发展,带动业绩快速增长。光伏支架方面,随着美国工厂的投产,订单陆续释放,效益同比增长;连接器方面,随着国内人工智能、互联网、大数据等行业发展,对服务器、数据中心的需求不断增加,公司连接器业务订单同比实现增长,带动收入增长。
预计2024年上半年公司实现归母净利润1.60亿元-1.90亿元,同比增长142%-187%;实现扣非归母净利润1.50亿元-1.80亿元,同比增长154%-205%。预计2024年第二季度单季公司实现归母净利润0.73亿元-1.03亿元,同比增长45%-104%。
2、美国工厂逐步起量,光伏支架下游需求强劲。
公司光伏支架业务主要面向海外客户,涵盖NextTracker、GCS等全球头部光伏跟踪支架厂商。2022年9月、2023年2月公司子公司泰华新能源(泰国)在美国设立3家子公司,利好公司进一步提升综合竞争力。公司5月投资者关系活动记录公告显示,美国工厂产能处在爬坡阶段,二、三季度会根据客户需求继续增加产线。
4月以来全球集运价格持续上涨,或短期影响公司客户下单和提货节奏,而下游需求依然强劲,待海运情况好转后,客户有望加速下单和提货,为公司贡献更多增量业绩。根据美国能源信息署(EIA)的数据(2024年5月,仅包括对大于等于1MW的统计),美国2024年第一季度新增光伏装机5.9GW,同比增长150%,预计2024年全年新增光伏装机37GW,同比增长约90%。
3、连接器业务有望受益高端数通产品等需求增长。
公司是国内领先的通信连接器供应商,外置IO端口SFP和RJ45可用于服务器、交换机等设备。公司生产的QSFP56/QSFP-DD200G/400G高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付。AI发展将带动高端交换机、服务器等产品需求,公司通信连接器业务有望随之受益。
4、投资建议。
随着美国生产基地产能的释放和营运能力的提升、公司光伏业务布局的进一步完善,未来公司光伏支架业务发展预期乐观。连接器业务有望受益于AI带来的高端交换机等需求增长。我们预计公司2024年-2026年营收分别为71.8亿元、87.3亿元、100.1亿元,归母净利润分别为3.6亿元、4.9亿元、5.9亿元,对应PE分别为22x、16x、13x,维持“买入”评级。
我有话说