用煤旺季逐渐开启,煤炭基本面边际向好。(1)近期全国高温天气明显增多,广东等部分沿海地区电力负荷创新高,带动火电耗煤明显提升;(2)本周28个主要城市平均最高气温为31.27℃,已达到全年的高位水平区间;(3)7月12日,中电联发布《中国电力行业年度发展报告2024》,预计2024年全国全社会用电量增速接近2023年,全国电力供需形势呈现总体紧平衡态势,2023年全国全社会用电量92238亿千瓦时,同比增长6.7%。
煤价本周延续平稳态势。(1)本周(7.15-7.21)秦皇岛港口动力煤平仓价(5500大卡周度平均值)为848元/吨,环比+0元/吨(+0.06%);(2)陕西榆林动力混煤坑口价格(5800大卡)周度平均值为725元/吨,环比+6元/吨(+0.83%);(3)澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格(5500大卡周度平均值)为90美元/吨,环比+0.25%;(4)欧洲天然气期货结算价(DUTCHTTF)为32欧元/兆瓦时,环比+0.06%;(5)布伦特原油期货结算价为82.63美元/桶,环比-2.82%。
本周三峡出库流量创5年同期新高水平。(1)本周110家样本洗煤厂(约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%)开工率为66.4%,环比-3.1pct,同比-7.5pct,当前仍处于5年同期最低水平;(2)本周247座高炉产能利用率为89.62%,环比+0.92pct,同比-1.54pct,日均铁水产量239.71万吨,环比+0.6%,同比-1.9%;(3)本周28个主要城市平均最高气温为31.27℃,处于同期中位水平;(4)本周三峡出库流量为39814立方米/秒,环比+88.95%,同比+421.23%。
港口库存本周开启旺季去库。(1)截至7月19日,秦皇岛港口煤炭库存505万吨,环比-10.93%,同比-12.93%,处于同期中低位水平;(2)截至7月19日,环渤海港口煤炭库存2551.8万吨,环比-3.53%,同比-0.49%;(3)截至7月19日,独立焦化厂炼焦煤库存754.13万吨,环比-0.74%,样本钢厂炼焦煤库存746.57万吨,环比+0.35%,当前均处于同期低位水平;(4)截至7月19日,110家样本洗煤厂精煤库存157.2万吨,环比-3.14%,同比+41.63%。
投资建议:(1)伴随迎峰度夏的来临,市场情绪渐强,本周港口、坑口煤价延续上升,我们看好迎峰度夏需求旺季对煤价的支撑,推荐陕西煤业,建议关注中国神华、中煤能源;(2)近期煤企半年报业绩预告不及预期带动板块整体回调,我们认为当前煤炭行业基本面并未出现明显的利空,建议关注短期回撤较为明显的华阳股份。
风险分析:经济失速下滑;水电出力超预期;海外煤价大幅下跌;政策实施力度不及预期。
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