本周汽车板块跑赢大盘:本周A股中信汽车一级行业(-1.9%)跑赢沪深300(-3.7%),在30个中信一级行业中排名第14位。
7月车市表现平稳,零售端新能源渗透率接近50%:1)乘联会:7/1-7/21国内乘用车零售销量同比+1%/环比-2%至93.4万辆,新能源乘用车零售销量同比+26%/环比-2%至46.1万辆(新能源渗透率约49.4%)。7/1-7/21国内乘用车批发销量同比-13%/环比-17%至84.3万辆,新能源乘用车批发销量同比+11%/环比-14%至43.7万辆(新能源渗透率约51.8%)。2)交强险:7/8-7/14乘用车销量35.69万辆,日均销量5.1万辆。新能源乘用车销量18.53万辆,日均销量2.6万辆(新能源车渗透率51.9%)。3)乘联会预测:预计7月乘用车销量同比-2.2%/环比+2.0%至173万辆,新能源乘用车销量同比+34.1%/环比持平至86万辆(新能源车渗透率49.7%)。
以旧换新补贴加码,有望刺激消费需求进一步释放:7/25国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,其中提到1)乘用车:以旧换新购买2.0升及以下排量燃油车/新能源车补贴标准分别提高至1.5万元/2万元(vs.此前补贴分别为7,000元/1万元);
2)商用车:a)支持报废国三及以下排放标准运营类柴油货车,对报废并更新购置符合条件的货车/无报废只更新购置符合条件的货车/只提前报废老旧营运类柴油货车分别补贴8万元/3.5万元/3万元;b)支持新能源公交车及动力电池更新,更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池,平均每辆车补贴6万元。截至7/25,汽车报废更新补贴申请量突破36.4万份,单日申请新增量超过1万份,申请量呈加快增长态势。我们认为,1)本轮补贴资金中央承担比例增加、或加快以旧换新落地及推广,东部/中部/西部地区中央承担比例提升至85%/90%/95%(vs.此前为50%/60%/70%);2)本轮补贴力度超预期(尤其首次出台商用车以旧换新政策),有望刺激汽车以旧换新消费需求进一步释放。
预计行业Beta有望修复,看好产品结构占优整车/零部件标的、汽车智能化主题:看好以旧换新补贴加码驱动2024E销量总量修复,1)推荐各细分赛道大白马龙头标的。2)建议关注估值回落的优质零部件标的。3)预计主题性事件仍有望持续发酵,聚焦智能化催化带动的产业链主题性投资机会。
投资建议:整车:推荐比亚迪,建议关注北汽蓝谷、特斯拉、小鹏汽车。零部件:1)特斯拉产业链,推荐福耀玻璃、拓普集团,建议关注新泉股份、三花智控;3)小米/华为产业链,建议关注无锡振华、沪光股份;2)智能化主题,建议关注伯特利、德赛西威、耐世特、禾赛科技。
风险提示:全球贸易摩擦与政策波动风险;销量爬坡与增速不及预期;市场竞争加剧+降价幅度超预期;全球化布局不及预期;智能化推进不及预期。
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