安监影响延续，旺季煤价有望提升。（1）7月31日，国家矿山安监局山西局对山西省朔州市政府开展矿山安全生产约谈，要求朔州市政府切实提高政治站位、牢固树立事故可防可控理念，尽快扭转矿山事故频发的被动局面；（2）7月23日，针对民营煤矿事故发生率较高的问题，山西省召开了全省民营煤矿企业实际控制人座谈会，预计将在一定程度上抑制煤炭产量的释放；（3）8月上旬，随着高温天气面积扩大，居民用电需求将增加，电厂日耗将逐步提升。

　　煤价本周延续平稳态势。（1）本周（7.29-8.4）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为851元/吨，环比+1元/吨（+0.07%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为720元/吨，环比+0元/吨（+0.00%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为90美元/吨，环比-0.07%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为37欧元/兆瓦时，环比+14.18%；（5）布伦特原油期货结算价为76.81美元/桶，环比-5.32%。

　　本周五大品种钢材周产量降至五年同期最低水平。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为66.6%，环比-2.0pct，同比-8.2pct，当前仍处于5年同期最低水平；（2）本周247座高炉产能利用率为88.87%，环比-0.74pct，同比-1.18pct，日均铁水产量236.55万吨，环比-1.3%，同比-1.8%；（3）本周28个主要城市平均最高气温为31.41℃，处于同期高位水平；（4）本周三峡出库流量为31429立方米/秒，环比-16.57%，同比+111.34%。

　　钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平。（1）截至8月2日，秦皇岛港口煤炭库存528万吨，环比+5.18%，同比+0.57%，处于同期高位水平；（2）截至8月2日，环渤海港口煤炭库存2497.4万吨，环比-1.59%，同比+1.80%；（3）截至8月2日，独立焦化厂炼焦煤库存704.85万吨，环比-1.56%，样本钢厂炼焦煤库存724.29万吨，环比-1.63%，当前均处于同期低位水平；（4）截至8月2日，110家样本洗煤厂精煤库存169.7万吨，环比+7.04%，同比+77.14%。

　　投资建议：近期安监影响仍然延续，叠加旺季来临，煤炭需求逐步提升，我们仍看好迎峰度夏需求旺季对煤价的支撑，8月底-10月中旬煤价有望开启季节性的上涨，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源。

　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。