俄乌边境战事威胁天然气输送,欧洲天然气价格上涨。(1)8月8日,在俄罗斯库尔斯克地区发生激烈战斗后,欧洲天然气期货价格升至去年12月以来最高;(2)根据我们的报告《煤炭需求的八问八答——煤炭行业深度报告》,煤炭价格与天然气价格关联度比石油更强,近期欧洲天然气期货价格的上涨可能带动全球煤价上涨;(3)根据卓创资讯,当前中东爆发更大规模冲突可能扰乱生产,本周布伦特原油期货结算价为79.66美元/桶,环比+3.71%。
煤价本周延续平稳态势。(1)本周(8.5-8.11)秦皇岛港口动力煤平仓价(5500大卡周度平均值)为848元/吨,环比-3元/吨(-0.37%);(2)陕西榆林动力混煤坑口价格(5800大卡)周度平均值为720元/吨,环比+0元/吨(+0.00%);(3)澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格(5500大卡周度平均值)为90美元/吨,环比-0.14%;(4)欧洲天然气期货结算价(DUTCHTTF)为40欧元/兆瓦时,环比+9.45%;(5)布伦特原油期货结算价为79.66美元/桶,环比+3.71%。
本周五大品种钢材周产量降至五年同期最低水平。(1)本周110家样本洗煤厂(约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%)开工率为67.5%,环比+0.9pct,同比-8.0pct,当前仍处于5年同期最低水平;(2)本周247座高炉产能利用率为87.02%,环比-1.85pct,同比-4.01pct,日均铁水产量231.65万吨,环比-2.1%,同比-4.9%;(3)本周28个主要城市平均最高气温为32.53℃,处于同期高位水平;(4)本周三峡出库流量为24657立方米/秒,环比-21.55%,同比+42.17%。
钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平。(1)截至8月9日,秦皇岛港口煤炭库存522万吨,环比-1.14%,同比-1.69%,处于同期中位水平;(2)截至8月9日,环渤海港口煤炭库存2484.8万吨,环比-0.50%,同比-0.12%;(3)截至8月9日,独立焦化厂炼焦煤库存671.40万吨,环比-4.75%,样本钢厂炼焦煤库存722.79万吨,环比-0.21%,当前均处于同期低位水平;(4)截至8月9日,110家样本洗煤厂精煤库存169.52万吨,环比-0.11%,同比+58.49%。
投资建议:近期海外天然气价格持续上涨,有望拉动海外煤价上升,我们仍看好迎峰度夏需求旺季对煤价的支撑,8月底-10月中旬煤价有望开启季节性的上涨,推荐陕西煤业,建议关注中国神华、中煤能源。
风险分析:经济失速下滑;水电出力超预期;海外煤价大幅下跌;政策实施力度不及预期。
我有话说