核心观点
　　2024年8月24日，公司披露2024年度中期业绩：公司2024年上半年实现营收13.9亿元，同比下滑5.5%；实现扣非后归母净利润3.4亿元，同比下滑23.3%；剔除财务费用影响的扣非后归母净利润为1.9亿元，同比下滑42.3%。其中，广告业务逆势增长+9.5%，其他业务受投资者需求下滑影响有所承压；同时，公司期内注重研发投入，未来有望通过大模型与产品服务融合打开公司“AI+金融”新增长极。
　　事件
　　公司发布2024半年报，实现营业收入13.89亿元，YoY-5.51%；归母净利润3.63亿元，YoY-20.99%；扣非归母净利润3.44亿元，YoY-23.26%。24Q2单季实现营收7.71亿元，YoY-10.46%；归母净利润2.59亿元，YoY-23.15%；扣非归母净利润2.45亿元，YoY-26.28%。业绩符合预期。
　　简评
　　公司营收稳定、利润承压，研发投入大幅提升4.31pct。2024年上半年，公司积极应对严峻的市场环境，实现营业收入13.89亿元，同比下降5.51%；实现归母净利润3.63亿元，同比下降20.99%;实现扣非归母净利润3.44亿元，同比下降23.26%。2024年第二季度,公司实现营业收入7.71亿元，同比下降10.46%；实现归母净利润2.59亿元，同比下降23.15%；实现扣非归母净利润2.45亿元，同比下降26.28%。
　　费用上升是利润承压主因，但上升增速较Q1放缓。2024年上半年销售、管理、研发费用之和同比增长7.0%，但Q2增速仅1.7%。1）公司集中资源对人工智能大模型领域进行投入，尤其是在专业人才引进和算力资源建设等领域的投入，研发费用率提升至42.6%，同比增加4.31pct。2）公司加大销售推广力度，销售费用率提升至17.44%，同比增加2.29pct。3）公司财务费用较上年同期增加0.33亿元，主要系公司增加了投资额。
　　营收增速体现公司核心业务阿尔法，合同负债+10%为下半年提供良好收入确认基础。2024年Q1、Q2的A股日均成交额分别同比+2%/-17%，公司单季度营收分别同比+1.5%/-10.5%，C端业务以投资者为需求主体的情况下展现公司弱市环境增长韧性。同时，上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金同比-7%，合同负债同比+10%，为下半年对应业务的收入确认提供一定预收款基础。
　　分业务来看，广告及互联网推广业务逆势增长。1）2024年上半年公司增值电信业务营收为7.7亿元，同比下滑11.0%，主要系上半年A股日均成交额同比-8%，投资者对金融信息服务需求下滑所致。2）广告及互联网推广业务营收为3.5亿元，同比增长9.5%，公司报告期内充分运用新媒体渠道进行品牌推广，将人工智能、大数据等技术赋能精准营销，实现广告业务反弹增长。3）基金代销服务营收为1.7亿元，同比下滑4.9%，基于公司对互联网智能理财平台的逐步强化，爱基金平台上线产品数量同比+14%至21373只。4）软件销售及维护业务营收为1.0亿元，同比下滑7.2%，主要受到下游券商客户IT开支缩减的影响。
　　持续加码人工智能，加快人工智能产品业务与大模型的深度融合，全力培育“AI+金融”新增长极。截至2024年6月30日，公司已累计获得自主研发的软件著作权510项，发明专利授权103项（其中美国专利20项），已在AAAI、ICASSP等国际顶级AI学术会议上发表论文数十篇。公司已在在大模型+金融投顾、大模型+智能客服、大模型+智能投研、大模型+代码生成、大模型+法律咨询、大模型+办公助手、大模型+翻译等多个领域推出了产品，有望加快打开“AI+金融”广阔成长空间。
　　投资建议：预计2024~2026E同花顺营业收入3521.11百万元、3969.31百万元、4977.72百万元，分别同比-1.2%、12.7%、25.4%；实现归母净利润1305.51百万元、1445.81百万元、1771.45百万元，分别同比-6.9%/10.7%/22.5%；按照2024/8/23日收盘价，对应公司PE估值约为39.49x/35.66x/29.10x，维持“买入”评级。