中金:维持商汤-W跑赢行业评级 上调目标价至4.3港元
中金公司(601995)发布研究报告称,维持商汤-W(00020)盈利预测不变和跑赢行业评级,考虑到大模型有望带来远期多元化变现方式,上调目标价19%至4.3港元,对应23.8/17.4x2023/24eP/S,具有29%的上升空间,当前交易于18.4/13.5x2023/24eP/S。
事件:
4月10日,商汤举行技术交流日,正式发布“日日新SenseNova”商汤大模型体系,包含“商量SenseChat”语言大模型、“秒画”“如影”“琼宇”“格物”生成式AI模型,提供自然语言生成、图片生成服务、感知模型预标注、模型研发等能力,目前大模型已为政企客户开放多种API接口及服务。
▍中金公司主要观点如下:
商汤推出千亿级语言大模型,已有医疗、编程垂域产品落地。
商量SenseChat支持多轮对话与超长文本理解能力,参数量达1,800亿。此外,商汤基于语言大模型做垂域模型调优,在医疗和编程两大领域已有垂域产品,目前已在新华医院提供便携就医服务、与瑞金医院和华西医院合作提供辅助诊疗;
将商量插件接入VisualStudioCode,能够提供给开发者包括代码补全、扩写、翻译、重构、修正等多种核心功能。
生成式AI模型展现多模态生成能力,进一步提升内容创作效率。
秒画是文生图创作平台,拥有快速推理能力,2秒完成文生图创作,并能实时调用LoRA模型训练,5分钟可定制20张训练图片;如影平台支持生成多语言、多风格的AI数字人视频,满足多场景需求;琼宇和格物分别展现大空间和小物体的3D模型生成能力,多模态能力有望赋能多类垂直场景。
坚持“大装置+大模型”战略,提供多种MaaS服务。
商汤坚持建设AI大装置,AIDC共拥有2.7万块GPU,可输出5,000P总算力,可同时支持20个千亿级参数量大模型训练;AI大装置的自动化标注效率较手动标注提升百倍,大模型推理效率提升100%。
商汤提供的自动化数据标注、模型增量训练、模型推理部署、开发者效率提升等多种MaaS(Model-as-a-Service)服务,MaaS有望成为大模型未来商业模式的重要方向。
商汤大模型为下游多场景赋能,包括智慧生活、智能汽车、智慧城市、智慧商业四大业务线,带来多轮驱动力。
本次发布会彰显商汤作为AI视觉龙头的技术实力,在生成式AI领域达到国内最领先水平,NLP领域达到第一梯队水平,超出市场预期,周末热议的SAM模型商汤在书生2.5模型已有类似布局。
此外,国内大模型年内快速推出及迭代,预计年内有望迎接开源生态,继而推动技术平权,带来下游更多应用场景机会。
风险
技术创新速度快于公司发展速度;行业竞争加剧。
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