本报讯 6月19日，香港交易所在香港证券市场正式推出“港币-人民币双柜台模式”及双柜台庄家机制。双柜台模式推出初期共有24家香港上市公司，同时提供港币柜台及人民币柜台的证券供投资者交易，另有9名交易所参与者出任双柜台庄家。

　　从当日成交额来看，首批24只双柜台证券人民币柜台合计成交1.626亿元。周一全天，港股成交总额为1030亿港元，人民币柜台证券成交额约占比0.16%。业内人士指出，虽然目前人民币柜台交易的占比较小，但从长期来看，这是人民币国际化迈出的重要一步，也将为港股通买卖香港上市的人民币计价证券做好前期准备。

　　人民币国际化迈出重要一步

　　双柜台开市仪式上，港交所行政总裁欧冠升表示,人民币国际化进程在未来十年会在全球市场中扮演更重要的角色。双柜台模式将丰富港交所的人民币产品，为投资者提供更多交易选择，也为企业提供了一个利用香港离岸人民币资金池的渠道。双柜台模式的下一步将是为后续内地投资者通过港股通买卖香港上市的人民币计价的证券做好前期准备工作。

　　香港财政司司长陈茂波日前表示，双柜台模式的推出对本地和全球离岸人民币来说是好消息，期待更多公司加入新的柜台模式。未来会扩大跨境人民币流动渠道，提供更多的投资和风险管理产品并升级相关基础设施，以建立一个更加充满活力的离岸生态系统，包括推动人民币证券纳入港股通，内地投资者可以使用在岸人民币直接投资港股，亦会继续与内地合作扩大互联互通机制。

　　双柜台模式目前支持海外和香港持有离岸人民币的投资人买卖港股，让此类投资人降低汇率变动对持有期间收益的影响。现阶段，港股通交易还未纳入到双柜台模式，后续如果有进一步安排则意味着内地投资人也可以用人民币通过港股通买卖港股，有望提升港股流动性。但对于港股通何时可纳入双柜模式，港交所联席运营总监姚嘉仁近日曾公开表示,暂无具体时间表。

　　首批24只双柜台证券完全名单

　　据港交所披露信息，首批24只双柜台证券名单包括恒生银行、新鸿基地产、商汤-W、吉利汽车、华润啤酒、香港交易所、腾讯控股、中国海洋石油、中国移动（600941）、联想集团、快手-W、友邦保险、小米集团-W、安踏体育、李宁、中银香港、美团-W、京东健康、京东集团-SW、百度集团-SW、阿里巴巴-SW、比亚迪（002594）股份、中国平安和长城汽车（601633）。

　　根据港交所规定，人民币柜台的股份代号为以“8”开始的五位数字，港币柜台的股份代号则是以“0”开始的五位数字。人民币柜台的股份简称将后缀“-R”以表示该证券以人民币交易。以中国平安为例，港币柜台股票代码为“02318”;人民币柜台股票代号为“82318”。

　　本次双柜台模式的24只股票基本都是大型上市公司。从公司市值上看，除商汤和吉利汽车不足千亿港元以外，其余22只股票全部市值上千亿，尤其是腾讯控股、中国移动和阿里巴巴-SW均为万亿市值的行业龙头公司。

　　参与双柜台模式的24家香港上市公司，其港币柜台成交额约占现货股票市场日均成交额的四成，但人民币柜台上线首日，由于市场尚处在观望状态，24只股票的人民币柜台成交额只有1.63亿，占大市成交额的千分之一点七。而港股全日成交总额为1029.92亿港元，其中，沪深港通南下交易净流入人民币83.77亿。

　　24只股票当中，中移动和腾讯又撑起了人民币柜台的整体交易额。中移动及腾讯人民币柜台成交额分别为5.52及3.62千万元，分别占人民币柜台成交总额的约34%及22.3%。

　　人民币柜台交易仍以中资券商为主

　　Doo Financial研究部主管岑智勇表示，周一共有24只股份的人民币柜台开始买卖，料将会为离岸人民币资金池提供多一个出路，同时丰富离岸人民币的投资选项。短线而言，则要观察有关股份的交投是否活跃以及与港币股价的差价。

　　虽然撑起了人民币柜台的“半壁江山”，但中移动和腾讯人民币柜台成交额与相关股份的港币柜台成交额不可同日而语，二者港币成交额分别达到7.89亿及71.89亿港元。另外，腾讯及中移动港币及人民币交易的经纪商也很不一样。

　　根据富途汇总的券商数据，中移动港币柜台净买入最多的机构分别为沪深港通、荷兰银行、海纳国际、摩根史丹利（002588）和微牛证券，除沪深港通和互联网券商微牛外，剩下三家机构均为外资背景。反观中移动人民币交易渠道，净买入最多的券商分别为中金、中银国际、招银国际、上银和汇丰证券，当中四家为中资机构。

　　从腾讯人民币柜台交易的机构上看，腾讯人民币柜台净买入最多的机构分别为盈透证券、Eclipse Option、国泰君安（601211）、中信里昂及汇丰证券亚洲，中外资均分。港币柜台交易上，净买入最多的经纪商则分别是瑞银、高盛、盈透、摩根大通及荷兰银行，全部为外资行。

　　首批做市商：人民币柜台增强港股对境外投资者吸引力

　　记者注意到，首批九家人民币柜台做市商中，共有国泰君安、中金公司（601995）、中信里昂和中银证券（601696）在内的四家在港中资券商。国泰君安香港表示，作为“港币-人民币双柜台模式”下首批合资格双柜台庄家，公司已启动并全面开展覆盖多个双柜台模式股票的做市业务，第一时间深度参与首日市场交易。同时，国泰君安国际已向客户推出相关的离岸人民币经纪与优惠融资利率等多元化的高质量金融服务，并将推出相关的投资者教育类视频节目，协助客户作出理性的投资决策。

　　国泰君安国际机构与衍生品部助理副总裁陈晓东表示，香港作为离岸人民币最大的市场和清算中心，大约有一万亿元左右的流动性。双柜台模式的推出将为持有人民币资产的海外投资者增添更多的投资机会，同时也能减少汇率风险。对于港股市场中的短线及高频投资者也有望受益于双柜台模式带来的流动性增量，总体上会增强港股对境外投资者的吸引力。

　　中金公司表示，中长期维度上看，双柜台模式有助于改善港股流动性和成交活跃度，进一步巩固香港离岸人民币中心地位。双柜台的推出提供了离岸人民币配置的一个资产选项，虽然初期可能影响有限，但毕竟是一个重要起点，双柜台模式不仅对于海外人民币资金留存有帮助，也有助于吸引更多海外长线投资者驻足港股市场，实现资金沉淀，这有望改善市场流动性并巩固香港离岸人民币中心地位。与此同时，从南向资金角度看，汇率并非阻碍或促进国内资金港股投资的主导，但减少汇率的交易成本对于一部分资金可能仍有吸引力，因此有望增加对这一部分资金港股投资的吸引力。

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