交银国际:上调云音乐目标价至120港元 上调全年经调整净利润
交银国际发表研究报告指,云音乐首季收入39.6亿元,按年增3.6%,基本符合预期。交银国际表示,基于云音乐首季成本改善优于预期,同时考虑到收入结构变化及版权费用绝对值随版权拓展按季上升,或部分抵销音乐收入规模效应对固定成本摊薄,该行保守地预计次季及下半年的公司毛利率为33%。另外,该行小幅下调集团全年社交收入预测,相信音乐+社交新产品探索仍然需时,料短期收入贡献有限。该行认为集团的音乐产业竞争格局稳定,付费墙仍有较大营运空间,预期公司的会员增长趋势不变。该行上调集团全年经调整净利润至11亿元,目标价上调至120港元,维持“买入”评级。
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