6月6日晚，蔚来发布一季度财报，受节假日、产品换代、“价格战”等因素影响，一季度交付量未达预期，营收同比下滑。

　　在此背景下，蔚来及时调整销售策略，推出BaaS（电池租赁）限时降价，随后销量迅速回升，5月更是时隔9个月再度冲破两万辆。

　　不仅如此，5月末，蔚来能源获得15亿元投资；第三品牌“萤火虫”也将于明年上半年实现交付。

　　品牌加速下沉，换电阵营持续扩大，蔚来的“好日子”似乎越来越近。

　　净亏损环比收窄

　　一季度，蔚来累计交付量仅为3.01万辆，同比下降3.2%，低于此前预期的3.1万辆至3.3万辆，销量不佳影响了季度营收表现。

　　当期公司实现营收99.09亿元，同比下滑7.2%，其中汽车销售额为83.81亿元，同比下滑9.1%，是导致整体营收下滑的主要原因；其他销售额为15.27亿元，同比增长5.2%。面对汽车销售额下滑，蔚来解释称，主要由于交付量下滑及平均售价下滑。

　　去年6月，因用户权益调整导致蔚来车型平均售价下滑，该现象延续至今年一季度，为守住销量，蔚来于年初针对旧款车型推出超4万元的补贴。

　　降价与高额补贴也挤压了蔚来汽车毛利率。公司一季度汽车毛利率为9.2%，环比下滑5.8个百分点；同比提升4.1个百分点，这是由于公司去年完成生产平台切换后单位物料成本下降。

　　晚间业绩电话会议上，蔚来汽车董事长李斌对毛利率下滑原因进行补充，“一季度公司售出的低利润车型较多，例如ET5、ET5T等，多层因素导致了毛利率出现环比下滑”，他预判，“随着销量回升，未来我们将通过优化产品组合提高成本效率，预计公司整车毛利率将在第二季度逐渐恢复到两位数，并在第三、第四季度持续改善。”

　　由于公司产品将从明年开始才会逐步切换至第三代平台生产，该平台运用更多自研技术，同时会降低电池成本，李斌透露毛利率将得到显著提升，“切换至第三代平台后，我们希望平均毛利率能达到20%以上”。

　　此外，蔚来一季度研发费用为28.6亿元，环比下滑27.9%，主要由于新产品和新技术的不同开发阶段导致的设计和开发成本减少，以及研发职能人员成本的减少。蔚来表示，今年每季度的研发支出会在30亿元左右；公司销售、一般和行政费用为30亿元，环比下滑24.6%。

　　这两项费用的环比下滑也帮助公司实现一季度亏损环比收窄。财报中，公司一季度净亏损为51.85亿元，环比收窄3.4%。

　　蔚来能源开启独立融资

　　蔚来近期的一系列动作也让市场预判公司将告别一季度的失利。

　　3月中旬，蔚来通过调整BaaS（电池租赁）政策变相降价。业内人士认为，BaaS的调整大幅降低了购车门槛，激发了消费者的购买能力，帮助提升了4月、5月销量。

　　《》记者联系了上海地区的多名蔚来销售，相关人员普遍表示，来门店看车的用户80%都会先了解BaaS政策，同时蔚来老用户复购时选择BaaS政策的人数有明显提升。

　　BaaS之外，蔚来还祭出了补贴大礼包。4月初公司宣布油车用户置换蔚来2024款车型额外补贴1万元，该补贴累积上限为10亿元，叠加各地推出促汽车消费政策，公司5月交付量突破2万辆。

　　基于4月、5月交付量回暖，李斌在业绩电话会上给出的二季度展望超过市场预期，其中，交付指引为5.4万辆至5.6万辆，营收指引为165.9亿元至171.4亿元。根据已有数据计算，6月蔚来交付预期为1.78万辆至1.98万辆，同时公司营收有望超越去年四季度171.03亿元。

　　利好不止于此。

　　5月31日，蔚来能源官宣获得武汉光创基金的15亿元外部战略投资。

　　作为蔚来的“护城河”，换电模式今年以来加速发展，“朋友圈”逐步扩大。6月7日，广汽与蔚来正式达成充电网络互联互通合作，至今已有多家车企先后与蔚来在换电领域“牵手”，包括长安汽车、吉利集团、奇瑞汽车、江汽集团、路特斯等多家车企。

　　业内人士称，国家政策支持下，蔚来换电模式正受资本关注。李斌在电话会议上介绍，武汉光创基金是蔚来能源的第一笔融资，“我们已经开启蔚来能源的独立融资计划，未来不管是其他车企还是其他投资人的投资，公司都持以开放态度”。他坦言，“我们对蔚来能源本身的盈利性是毫不怀疑的。”

　　新品牌加速亮相

　　刚刚过去的5月，蔚来筹备已久的第二品牌乐道也迎来亮相。首款车型L60将于今年9月上市并交付，公司对其抱有较高期望。李斌认为，以目前L60的预售价据计算，公司有望实现不错的毛利率，但该价格市场的竞争激烈也让正式售价存在变数，“我们不会用特别低的毛利换销量，长期看，乐道会保持在15%以上的毛利率，且如果能实现月销量2万辆至3万辆，就可以实现盈亏平衡”。

　　对于乐道的产品规划，李斌在此次业绩会上作出说明，乐道是面向20万元市场的家庭用车，将于明年推出第二款车型，预计为中大型SUV，“基于400万辆的市场空间，乐道并不会推出太多产品，我们要确保每款产品的竞争优势”。

　　乐道之后，蔚来还有第三品牌“萤火虫”。李斌表示，“萤火虫”在中国定位是精品小车，售价预计10万元至20万元，服务于家庭第二辆车的需求，发布时间目前还未确定，争取在明年上半年开始交付。

　　市场认为，市场下沉将助力蔚来销量提升，叠加换电模式，蔚来有望加速实现盈利目标。

　　除第三品牌外，蔚来第三工厂已于近期开工。6月5日，蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪对外透露，蔚来第三工厂位于合肥新桥智能电动汽车产业园区，已于近日开工建设，单班产能10万辆，将用于后续蔚来品牌和乐道品牌产品的生产。

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