煤炭进口天花板或已清晰电煤需求有望超过市场预期（附概念股）

2024-06-12 13:49:58 来源：智通财经

　　海关总署统计数据显示，2024年5月份，我国进口煤及褐煤4381.6万吨，同比增长10.7%；1-5月，我国进口煤及褐煤20496.9万吨，同比增长12.6%。

　　从整体增速来看，2024年的进口增速相较2023年的62%明显的下滑；机构判断从全年的角度，整体进口量或维持在4.9亿吨左右（2023年4.7亿吨）。

　　导致进口量增速下滑主要来源于：

　　印度大选落下帷幕，电荒或叠加制造业需求抬升，印度将成为未来全球煤炭市场最大需求。按照印度总焦煤需求量1.5-1.7亿估算，按照35%-40%的主焦占比估算，2030年印度对于主焦的需求量将从2023年的0.3亿吨左右上升至0.53-0.68亿吨，需求量将有望翻番，可以预见的是印度对于海外优质主焦煤资源的需求将会持续抬升。

　　进口煤的增速下降，一个主导原因是国内煤炭3月以后价格的大幅度下行，导致进口套利空间收窄。可以观察到以港口5500大卡为例，23年均价为965元/吨，24Q1均价为900元/吨，24Q2截止6月初均价仅为845元/吨，价格明显回落。机构预计全年煤炭均价可能在880-900元之间。

　　山西调研反馈：机构去山西调研了5家上市的头部煤炭企业，总的反馈是5月中旬后政府开会要求全面的复产，总体的反馈是5月产量已经开始环比4月有所增长，6月预计恢复到23年同期相近的水平，全年来看上市企业产量目标都较为保守，相较2023年的产量是确定性有所下降的，下降幅度在10%左右。

　　动力煤价格涨幅暂缓，等待入夏旺季全面到来。机构认为未来1个月可能是基本面最为舒服的阶段，动力煤＞焦煤，但是整体价格高点预计不会超过24年春节后的高点950元/吨，预计涨幅区间在920-950元/吨之间，仍会低于23Q4用电旺季均价的957元/吨。

　　山西增产当前看较为低于预期，在安全生产为第一目标的背景下，供给端缺乏弹性，可能是另一个行情的催化剂，焦煤的拐点可能出现在8月的淡旺季之交，继续看好Q4的价格弹性。

　　煤炭相关企业包括：

　　中煤能源（601898）(01898)、兖矿能源（600188）（01171）、兖煤澳大利亚(03668)、中国神华（601088）(01088)、南戈壁(01878)

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