全球组串式逆变器龙头锦浪科技（300763）业绩大幅下滑。

　　6月28日，锦浪科技(300763.SZ)披露业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)为3.25亿元—4亿元，同比下降48.14%—36.18%。

　　记者注意到，自去年以来，逆变器受欧洲市场库存影响，出货量减少，锦浪科技业绩遇挫，营收增速显著放缓至个位数，净利润更是出现上市后首度下滑。

　　同时，随着销售规模扩大和市场需求减少，锦浪科技应收账款持续上升，今年一季度同比增长5.17%至12.1亿元，占总收入的比例高达86.61%，创历史新高。

　　高企的偿债压力也是锦浪科技面临的挑战。一季度末，锦浪科技拥有货币资金8.19亿元，同比下降76.58%，但同期短期借款达8.24亿元，较去年末增加7.24亿元，且一年内到期的非流动负债高达9.73亿元。此外，锦浪科技的长期借款为84.69亿元，长期偿债压力较大。

　　上半年最高预盈4亿降36.18%

　　锦浪科技于2019年在深交所上市，是首家以组串式逆变器为最大主营业务的A股上市企业。

　　6月28日晚间，锦浪科技发布2024年半年度业绩预告，预计今年上半年实现净利润3.25亿元至4.00亿元，同比下降48.14%—36.18%；扣非后净利润2.93亿元至3.68亿元，同比下降54.68%—43.10%。

　　尽管上半年整体业绩同比去年出现下滑，但公司二季度净利有所回升。根据一季报数据，预计锦浪科技4—6月份净利润为3.05亿元—3.8亿元。对此，公司表示，主要系光伏和储能逆变器的接单量持续向好，海外出货占比提升。

　　记者注意到，2023年之前，受益于光伏行业的高景气，锦浪科技的盈利能力强劲。2020年至2022年，公司实现营业收入分别为20.84亿元、33.12亿元、58.90亿元，复合年增长率约为68.10%；同期净利润分别为3.18亿元、4.74亿元、10.60亿元，复合年增长率约为82.54%。

　　去年，逆变器受欧洲市场库存影响，出货量减少，锦浪科技业绩遇挫，营收增速显著放缓至个位数，净利润更是出现上市后首度下滑，全年实现营业收入约61.01亿元，同比增加3.59%；净利润约7.79亿元，同比减少26.46%。

　　2024年一季度，锦浪科技出现业绩双降，实现营收、净利润分别为13.97亿元、2028.62万元，同比下降15.56%、93.74%。今年一季度，锦浪科技综合毛利率继续走低，环比下降8.14个百分点至24.24%。

　　净利润下降的主要原因，是公司期间费用开支的增长。截至一季度末，其销售费用、管理费用、财务费用分别为8958.15万元、7135.44万元、8575.97万元，增幅为26.61%、26.96%、170.98%。

　　由于销售回款减少及支付的期间费用增加，锦浪科技一季度经营活动产生的现金流量净额同比下滑106.24%至-727.14万元。

　　锦浪科技表示，虽然2024年初面临一些挑战，但二季度业绩显著提升充分表明公司业务的强劲复苏和市场竞争力的增强。随着海外市场的回暖和产能利用率的进一步提升，公司业绩有望持续改善。

　　负债压力大应收账款激增

　　锦浪科技应主要客户为光伏发电系统集成商、EPC承包商、安装商和投资业主等，客户规模普遍较大。随着销售规模的扩大和市场需求的减少，应收账款也相应增长。

　　公司应收账款自2022年攀升至10.53亿元后，2023年下滑11.08%至9.36亿元，然而今年一季度却创造了历史新高，同比增长5.17%至12.1亿元，占总收入的比例高达86.61%。

　　受高库存以及户储需求增速下降的影响，2023年锦浪科技逆变器销量约74.67万台，同比下降20.76%。

　　应收账款过高也带来了副作用，2023年锦浪科技计提信用减值损失1272.1万元，大幅蚕食了利润，同时导致负债高企。

　　截至今年一季度末，锦浪科技拥有货币资金8.19亿元，同比下降76.58%，但同期短期借款却达8.24亿元，较去年末增加了7.24亿元，且一年内到期的非流动负债也高达9.73亿元。

　　负债攀升的同时，锦浪科技对外担保规模高企。截至目前，锦浪科技对全资、控股子(孙)公司提供担保总额度为150亿元(不含子公司对子公司)，占最近一期经审计净资产总额的193.4%；累计对全资、控股子(孙)公司提供的实际担保金额为117.87亿元(不含子公司对子公司)，占最近一期经审计净资产总额的151.97%。

　　高负债高担保下，锦浪科技急需资金“解渴”。公司通过定增以及可转债等方式融资，于2020年通过定增补流1.84亿元，在2022年通过可转债补流2.56亿元，2023年又通过定增补流8.75亿元。

　　通过投资获取收益也是一种渠道。2023年2月15日，锦浪科技公告，同意公司及子公司在不影响募集资金投资计划正常进行及确保资金安全的前提下，使用额度不超过15亿元(含本数)的闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好的现金管理产品，购买单项理财产品期限最长不超过12个月。

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