交银国际:维持信义光能“中性”评级 目标价下调至4.51港元
交银国际发布研究报告称,维持信义光能(00968)“中性”评级,由于光伏玻璃价格走势远不及预期、扩产慢于预期、光伏发电利用小时下降以及人民币贬值,下调2024-26年盈利预测27%-33%,目标价下调至4.51港元(原6.65港元)。公司发布上半年业绩预告,预计归母净利润18.8-20.2亿港元,在低基数下同比增长35-45%,略低于该行预期。
交银国际主要观点如下:
需求疲软、供给持续增加,光伏玻璃供过于求加剧:
5月美国取消对进口双面组件的201关税豁免,并开展对东南亚4国光伏组件的双反调查,导致东南亚组件尤其是双玻组件对美出货锐减,由于库存压力,组件环节5-6月持续减产。上半年光伏玻璃日熔量增加1.8万吨至12.3万吨,其中3-5月投产加速,6月有所放缓。由于供给持续增长和需求下降,光伏玻璃4月下旬以来持续累库且近期加速,6月底行业库存天数增至29天以上(公司约20天),导致2.0/3.2毫米玻璃每平米价格由4月的18.25/26.25元(人民币,下同)下跌13.7%/6.7%至6月底的15.75/24.5元,7月或将继续下跌。尽管东南亚组件产能对玻璃需求减弱,公司马来产能目前仍满产满销,但随着东南亚玻璃产能快速增加,相比中国的高销售溢价在收窄。
光伏玻璃产能管控长期将趋严:
6月18日工信部公布《水泥玻璃行业产能置换实施办法(2024年本)(征求意见稿)》,相比旧版,删除了“光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案,但要建立产能风险预警机制”表述。该行认为这表明产能管控将趋严,未来不排除将参照浮法玻璃严格管控,由于目前已获批的新产能较多,该政策对2024-25年供给影响较小,但有望明显改善2026年及之后的供需关系。由于只有极少数龙头企业有能力在海外建厂,该行认为产能管控趋严将有利龙头提高市占率。
公司光伏玻璃扩产放缓,多晶硅投产陷入两难:
公司马来21200吨光伏玻璃产线中的第1条6月初点火,另1条计划在7月底或8月初点火(原定6月),安徽原定上半年点火的21000吨推迟至7月底前,该行预计公司年产量将增长29%,低于35%的年初目标。由于化工园区验收延期,公司首个多晶硅项目投产推迟至4季度,多晶硅价格近期暴跌至4万元/吨以下,当前价格下投产后将面临严重亏损,因此该行预计该项目投产已陷入两难,或将进一步推迟。
0人
- 每日推荐
- 股票频道
- 要闻频道
- 港股频道
![](https://u.thsi.cn/imgsrc/flashcms/575802530_45323faf5c0c231b8bf06543ef5f725d.jpg)
![](https://u.thsi.cn/imgsrc/flashcms/575802530_77a712c4d59f666f94ade351b907b6e7.jpg)
- 央行将开展国债借入操作
- 新《公司法》正式施行!夯实资本市场发展法治基础
- 进口牛黄拟试点用于中成药生产,或缓解国内供应紧张
- 英美资源澳洲煤矿停产 国际煤炭价格走高(附概念股)
- 大幅预增!8家A股集体“报喜”
- 从扩围到“瘦身” “双百企业”“科改企业”名单更新
- 集运欧线价格连涨10周 全球运力紧张格局持续(附概念股)
- 中信建投:借券操作表明央行认为目前的利率水平明显过低
- 天然气新政助推城燃行业供需再平衡,中国燃气或迎来布局窗口