德邦证券:AI创新成果涌现,游戏用户规模创新高
德邦证券发布研报认为,24H1国内游戏市场收入1472.67亿元,游戏用户规模创新高。2024年上半年,游戏产业作为我国数字经济的有机组成部分,坚持走高质量发展之路,为国民经济保持回升向好态势作出了应有贡献。另外,AI进击MR成长IP裂变,看好结构增长和出海市场等机会。
行情概述:2024年7月,传媒行业指数(SW)涨幅为-1.36%,沪深300涨幅为-0.57%,创业板指涨幅为0.28%,上证综指涨幅为-0.97%。各传媒子板块中,媒体增长-0.47%,广告营销增长0.46%,文化娱乐增长-1.27%,互联网媒体增长-2.71%。2024年7月,港股互联网板块涨幅为-0.62%,恒生科技涨幅为-1.06%,恒生指数涨幅为-2.11%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑赢0.44%。
数据跟踪:1)游戏:24H1国内游戏市场收入1472.67亿元,游戏用户规模创新高。根据伽马数据,2024 年 1-6月,中国游戏市场规模为1472.67 亿元,同比增长2.08%,增长趋势较为平稳。24H1,中国游戏用户规模为6.74亿人,同比增长0.88%,再创新高。2024年上半年,游戏产业作为我国数字经济的有机组成部分,坚持走高质量发展之路,积极承担稳定预期、稳定增长的重要职责,服务于国家促发展稳就业的战略布局,为国民经济保持回升向好态势作出了应有贡献。具体而言,2024年1-6月,中国移动(600941)游戏市场实际销售收入1075.17亿元,同比增长0.76%。2024年1-6月,中国客户端游戏市场实际销售收入为337.63亿元,同比增长2.49%。2)电影:7月全国票房53.77亿元,同比减少38%。根据猫眼专业版,2024年7月全国票房53.77亿元,观影总人次1.3亿,总场次1306.7万,平均票价41.1元。根据iFind,7月总票房环比增加141%,同比减少38%。票房前三分别为《抓娃娃》24.21亿,《默杀》12.64亿、《神偷奶爸4》3.05亿。
投资组合:腾讯控股、网易、恺英网络(002517)、上海电影(601595)、三七互娱(002555)、神州泰岳(300002)、吉比特(603444)、姚记科技(002605)、汤姆猫(300459)、快手、芒果超媒(300413)、皖新传媒(601801)、百度集团、美团、分众传媒(002027)等。
投资主题:收并购,游戏,AI和VR,教育,短剧,影视动漫,广告等。
受益标的:港股海外公司腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等;A股主要有青木股份、慈文传媒(002343)、掌阅科技(603533)、三人行(605168)、万达电影(002739)、浙数文化(600633)、电广传媒(000917),南方传媒(601900),中文传媒(600373)、电魂网络(603258)、冰川网络(300533)、中文在线(300364)、昆仑万维(300418)、万兴科技(300624)、游族网络(002174)、力盛体育(002858)、遥望科技、东方时尚、浙文互联(600986)、兆讯传媒(301102)、风语筑(603466)、视觉中国(000681)、创业黑马(300688)等。
投资建议:AI进击MR成长IP裂变,看好结构增长和出海市场等机会。德邦证券认为行业的整体加配机会已现良机,基于以下三点理由:1)预计今年基本面逐步修复;2)ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显,当下正是布局时机;3)政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性,结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述,以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用,看好未来发展。
风险提示:技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。
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