创投观察:“++++轮”融资再现,背后反映三大问题
市场再现“迷你轮”融资。
日前,低空经济领域创业企业沃兰特航空宣布完成数亿元A++++轮融资,本轮融资由北京机器人产业基金领投。至此,公司顺利完成A1轮次累计1亿美元的融资,并同步启动下轮融资。值得注意的是,本轮融资是该公司今年以来获得的第五轮融资。
一年内获得五次融资,且投资机构在A轮内一点点加注,甚至有投资人调侃称:“+号已经不够用了”。事实上,当前一级市场上的投资人对此现象已见怪不怪,仔细观察可发现,A++轮这种有别于以往A—D轮的融资轮次,在这两年频繁出现。
通常来说,按照以往企业正常的融资节奏,企业会在每一次取得阶段性技术进展时,进行一次融资,融资轮次分为天使轮、A—D轮,且每一轮融资的估值都会比前一轮高。若个别企业在两轮融资之间出现特殊情况,企业也会在中间再发起一次融资,也就出现了Pre-A、A+轮。
但如今的情况是,企业采取“++”、“+++”,甚至四个“+”的“小步快跑”的节奏融资,同一轮融资周期拉长,与当前资本的“温度”和产业周期的特点有莫大的关系,至少反映了三方面的问题:
一是,一笔融资或许难以支撑企业取得下一个技术突破,这集中体现在医药健康、半导体等硬科技领域,他们的共性是产品研发周期长、投入资金量大。
二是,资金出手更加谨慎,减少单笔投资金额,除非是非常头部的项目,才能获得较大一笔融资支撑其走完一个技术周期。
三是,融资估值与后期发展预期不匹配,导致企业需要在同一轮融资中以同样的估值进行多次融资。况且,若估值不变,企业的这种“小步快跑”正好与机构坚持的“投早投小”一拍即合。
但是,不管这是企业在特殊经济环境下的权宜之计,还是未来较长一段时间内的常态策略,可以肯定的是,企业这种频繁“迷你轮”的融资方式,目的只有一个,就是活下去,而且这种方式必定会给创业者带来较大的挑战。
一般来说,企业会在一年半左右进行一轮融资,而每次融资耗时3—6个月,这意味着创始人这几个月的大部分精力要投入到融资中,倘若一年内还要“+”轮、“++”轮融资,这势必会影响创始人业务的正常经营和技术研发。这恰恰是创始人和投资人都不愿意看到的结果。
如何既能活下去,还能集中精力做好技术和产品?对创业者来说,资本寒冬叠加经济下行周期,除了练就过硬的核心技术能力之外,还要学会“花钱”。如今投资人评价一个创始人的能力,除了技术能力以外,就是强大的资金规划能力和商业组织能力,聪明的企业家,一定要有一分钱花出两分钱效果的能力;其次是自我造血能力,虽然早期企业比较依赖融资,但也可以考虑进行某一阶段性技术的变现,以实现一定的自我造血能力,先保证能活下来。
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