2024年8月20日，越秀服务集团有限公司（06626.HK，下称“越秀服务”）发布了2024年中期业绩报告。行业下行压力较大的情况下，越秀服务仍然实现营业收入19.60亿元，同比增长29.7%，毛利率为25.9%，仍保有较高的盈利能力；同时，越秀服务的社区增值服务正在持续发展，其中美居业务同比上升超过两倍；而规模拓展方面，越秀服务管理规模持续扩大，并将坚持“1亿平方米”的在管面积规模目标，对收并购方面持有更加谨慎的态度。

　　经营业绩稳中有进，美居业务增速迅猛

　　2024年上半年受到整体市场行情的下行压力，不少物管公司经营乏力。但是，越秀服务整体业绩表现在平稳的基础上有所提升。

　　2024年上半年，越秀服务实现营业收入为19.60亿元，同比增长29.7%，毛利率为25.9%，股东应占盈利为2.78亿元，同比增长12.1%，每股基本盈利为0.18元。董事会建议宣派中期股息每股0.091元，派息率为50%，以回馈股东长期以来对越秀服务的支持。

　　虽然，2024年上半年，越秀服务的毛利率为25.9%，同比去年下降了2.2个百分点。不过，越秀服务执行董事兼行政总裁张建国在业绩发布会上指出，在物管行业，25.9%的毛利率仍然是相对较高的水平，而物管毛利率下滑，是目前的行业共性。未来越秀服务将通过智能化、机械化手段，减少对人工依赖等方面的工作，同时介入到毛利率较高的增值业务，并增加相应占比，来维持整体平稳的毛利率水平。

　　值得关注的是，越秀服务的非商业物业管理及增值服务方面的业务保持高增长性。报告期内，越秀服务的非商业物业管理及增值服务所得收入为16.01亿元，同比增长32.3%，占总收入的81.7%；其中，基础物业管理服务、非业主增值服务和社区增值服务分别占总收入的30.7%、18.1%和32.9%。商业物业管理及运营服务所得收入为3.59亿元，同比增长19.2%，占总收入的18.3%。

　　社区增值服务方面，越秀服务不断优化资源分配、提升产品竞争力。报告期内，新零售领域持续优化产品布局，开发定制化产品线，推出多款旅游产品。同时，越秀服务不断探索在管社区运营模式，探索会所标准化运营、开展社区人文活动等，提升社商品牌口碑。此外，凭借相关专业资质，智能化服务切入电梯安装维修新赛道，并顺利落地消防、机电等业务外拓。

　　报告期内，越秀服务社区增值服务的收入由去年同期的4.01亿元增长61.2%至6.45亿元，其中，美居业务收入同比增长2.1倍至2.45亿元。“越秀服务的增值服务持续提升，社区增值服务的收入达6.46亿元，同比上升61.2%。其中美居业务收入是2.45亿元，同比上升超过两倍。”越秀服务方面在业绩发布会上强调。

　　另外，对于近期重庆等城市多个小区要求降低较高的物业费，对于物管公司盈利带来压力方面的情况，越秀服务执行董事兼常务副总裁张成皓在业绩发布会上分析表示，越秀服务的在管项目主要分布在一二线城市，平均的物管费约2.8元/平方米，收费处在相对合理的区间。2024年上半年，越秀服务没有出现过物管费下调的情况，未来可能会出现和部分业委会物管费议价的情况。越秀服务会根据项目管理的实际情况，围绕客户的需求，前置沟通，为客户提供质价相符、优质优价的服务。

　　管理规模持续拓展，对收并购更加谨慎

　　多年来，越秀服务的管理规模不断扩大。半年报显示，截至2024年6月30日，越秀服务拥有合约项目508个，总合约面积8881万平方米。在管项目418个，总在管面积6667万平方米。2024年上半年，越秀服务新签约项目59个，新增合约面积926万平方米，其中，约600万平方米来自市场拓展。越秀服务中标了多个标志性项目，如港珠澳大桥、国家能源大厦、福州地铁5号线等，进一步夯实核心业态优势，有力塑造品牌形象。

　　截至2024年6月30日，越秀服务旗下住宅、TOD、商业及产业园、城市服务及公建四个业态分别占在管面积的62%、11%、17%和10%。越秀服务的合约项目已覆盖中国49个城市（含香港）。区域布局方面，越秀服务持续深耕核心区域，67%的在管面积分布于大湾区及华东地区，而近九成在管面积位于经济发达的一二线城市。

　　在上市初期，越秀服务提出了1亿平米管理规模的目标，预想通过三个渠道实现规模增长：一个是来自母公司股东关联方交付，计划每年约500万平米，另一块是通过竞标投拓项目增加规模，第三块来源于收并购。

　　“目标1亿平方米坚定不移。”张建国在业绩发布会上坦言，越秀服务关联交付和市场拓展基本在轨，最近两年越秀地产、广州地铁方面的关联交付每年大约为1000万平米，实现1亿平米目标的主要缺口还在收并购这一块。

　　对于备受市场关注的收并购问题，越秀服务执行董事兼常务副总裁张成皓在业绩发布会上表示，目前物管市场相对分散，行业还存在一定的整合的空间，并购的行为还会持续。越秀服务仍然留有5亿元资金用于收并购，关注市场上收并购的机会，但是前几年，一些大型收并购出现了不少的问题，商誉减值对企业盈利有比较大的影响和压力。越秀服务对并购趋于更加谨慎的态度，不会盲目去扩张规模，会全面地评估标的质量以及业务的可持续性，并且综合考虑与越秀服务战略的协同性来做和投后管理工作，做负责任的收并购。

　　另外，越秀服务财务状况一如既往保持稳健。越秀服务方面表示，越秀服务总资产和净资产稳步增长，而且没有银行借款，现金充足，截至2024年的6月30日，现金及定存资金为48.66亿元。应收账款周转率持续改善，周转天数下降了两天到75天。

　　越秀服务非执行董事兼董事会主席朱辉松先生表示：“未来，越秀服务将围绕‘用心服务提质量，精益经营创效益’的工作主题，夯实物业服务基本盘、坚持有质量的规模拓展、聚焦增值业务增长点，打造更好的口碑、增强市场竞争力，争取更大的发展空间，朝着‘成为客户信赖的服务企业’的目标稳步前进。”

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