日前，药师帮（9885.HK）亮出了2024年上半年的成绩单，当期收入和净利润分别为88.14亿元、1335.4万元。

　　值得一提的是，这是药师帮上市后首度实现盈利。

　　按照非国际财务报告准则，药师帮的经调整净利润为9141.1万元，同比增长了30.3%。

　　在整个消费市场承压之下，药师帮的成绩显得格外不易。

　　截至2024年6月末，药师帮的现金及现金等价物为14.05亿元，仍具有较强的抗风险能力。

　　这一系列数据的背后也意味着，药师帮的“自营+平台”业务的规模效应正在逐步显现。

　　下一步，药师帮还在持续发力中药饮片、加码自有品牌“乐药师”，寻求业绩发展的更多可能性。

　　质与量齐驱

　　一直以来，医药流通市场的目光多聚焦于面向消费者的连锁药房服务，而相比之下，下沉市场的零售单体药房以及基层医疗机构的药品采购需求却常常被市场忽视。

　　事实上，这部分群体由于采购量相对较小、采购频次高，存在向上游谈判的议价能力较弱的痛点。

　　如此一来，也催生了这样的交易平台：依托互联网技术，药师帮构建了一个连接上游医药供应商和下游药店、基层医疗机构的在线交易平台。

　　小而散的买家被汇聚在药师帮的交易平台后，通过集中采购需求，增强了药师帮与上游医药供应商之间的议价能力，同时也为上游带来了销售量的增长和运营效率的提升，而下游买家也可以获得更优的采购价，实现三赢。

　　目前药师帮的业务主要由自营和平台两大部分构成，前者由药师帮完成采购后向下游销售；后者的供应则是直接由第三方卖家完成，可以向下游用户提供更为丰富的产品组合。

　　这一商业模式已经跑通。

　　2024年上半年，药师帮的净利润达到1335.4万元，实现上市后首度盈利。

　　按照非国际财务报告准则，药师帮的经调整净利润为9141.1万元，同比增长了30.3%。

　　收入端的稳定增长是药师帮盈利的重要动力。2024年上半年收入达到88.14亿元，同比增长了10.6%。

　　业务端，今年上半年药师帮旗下的两大业务自营、平台分别创收83.44亿元、4.41亿元，分别同比增长了10.9%、5.7%。

　　具体来看，2024年上半年，药师帮的自营业务GMV已经达到90.95亿元，同比增长了14.1%。

　　这背后离不开，药师帮提升对下游客户服务能力的持续努力。

　　除了不断丰富的产品种类外，药师帮还提高了响应速度。

　　财报显示，药师帮能够保证平均3小时处理订单并完成发出，远快于行业水平。同时，药师帮完成到城市、乡镇的订单时间分别可达到39个小时、49个小时；在17个已经开通同城服务的城市中，2024年上半年药师帮58%的订单从下单到送达仅需半日，同比提升超41%，15%的订单则可被压缩至8小时。

　　目前药师帮正在多个城市开展医药冷链配送服务的测试，有望进一步提升对用户的覆盖率和配送效率。

　　平台业务则为药师帮贡献了大部分的GMV。

　　2024年上半年，第三方商家GMV合计已经达到142.34亿元，同比增长了5.1%，占总GMV的比例为59.7%。

　　整体来看，药师帮通过不断提升服务效率增强了用户的粘性，进一步提升了业务规模。

　　向下扎根，向上走

　　一直以来，毛利空间有限、连锁药房或挤占其主要客户单体药房的市场空间，是萦绕在药师帮身旁的争议。

　　但如今药师帮的财报有利地说明了，这已经不再是问题。

　　一是规模的提升带来了更为广阔的毛利空间。

　　从佣金率、供应链效率、人效比等指标可以看出，药师帮的盈利潜能正在逐步得到释放。

　　2024年上半年，药师帮针对第三方卖家的平台业务佣金率为3.3%，同比提升了0.1个百分点。这也进一步增厚了药师帮的毛利空间，同期平台业务的毛利率为84.2%，同比提升了2.4个百分点。

　　物流支出在收入中的占比也在降低。今年上半年物流支出为1.17亿元，占收入的比重为1.33%，同比下滑了0.11个百分点；

　　2024年上半年，药师帮的每名成员平均可管理150家药店，同比增加超14家；同期每名业务拓展团队成员可带来约820万元的GMV，同比增长6.4%。

　　二是单体药房之外，连锁药房同样展现出强劲的增长势头。

　　2024年上半年，药师帮的连锁药房总部客户月均付买家数超过了3800家，采购额同比增长约40%，占GMV的比重为20%。

　　下一步，药师帮正在通过实施“向上走”的战略，进一步打开盈利空间。

　　一方面，药师帮正在完善全品类的布局，持续加码中药饮片。

　　今年上半年，药师帮向下游客户提供了超过12.50万个SKU，并销售了约9.32亿元的中药饮片，同比增长了96%。

　　由于中药存在质量优劣难以辨别、各个生产厂家标准不一等问题，药师帮的中药饮片业务规模能够在短期内取得显著的增长，并不容易。

　　对此，药师帮的打法是从源头把控产品质量。

　　药师帮不仅联合平台优质商家，开展多场道地中药材的产地直播活动，同时还从源头把关中药材质量，量化了颜色、大小、碎屑率等关键指标，输出了60个更适合线上采购的中药金方标准，并持续推进新品种的标准建立，推动了行业的健康良性发展。

　　这都为药师帮的中药饮片业务的持续发展，奠定了基础。

　　另一方面，药师帮还推出了自有品牌“乐药师”。

　　截至2024年6月末，“乐药师”品种数已经突破170个，产品GMV同比增长160%。

　　品种数破百后，“乐药师”也成功推出了自己的大单品。2024年上半年，“乐药师藿香正气口服液”上市仅5个月已覆盖约10万家终端用户，2024年6月单月销售额超过千万元。

　　“乐药师”的很大一部分客户源自基层医疗机构。2024年上半年，来自基层医疗机构的GMV同比增长达到280%。

　　这充分印证药师帮在下沉市场的影响力。

　　规模快速扩张后，药师帮“向下扎根，向上走”的路径或将为其提升盈利能力带来更多可能性。

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