导语

　　8月LLDPE价格先跌后涨，价格重心下移，虽原油/煤炭成本均呈不同幅度走低，但转换到毛利环节呈现涨跌不一；其中油制企业毛利亏损空间缩减，煤制企业盈利水平进一步收窄。虽供应量整体小幅增加，但随着“金九”旺季来临，需求面好转有望提振价格走高。

　　 LLDPE价格走势回顾：市场先跌后涨价格重心下移

　　8月国内PE市场先跌后涨。国内石化检修季陆续结束，国内货源供应预期增加，进口到港量预计小幅减少，但仍处较高水平，整体供应压力提升。同时需求面，下游行业表现多疲软，工厂采购积极性较弱，以随用随采为主，对行情难起有效支撑，月内社会库存有所累积，市场价格重心下移。临近月底，受浙江石化等装置检修影响，LDPE货源供应预期减少，加之农膜旺季逐渐来临，下游原料库存相对低位，市场业者心态有所改善，现货价格受提振有所上行，成交多以刚需为主。截至8月底LLDPE月均价8375元/吨，环比跌2.16%，同比涨0.28%。

　　1.成本走低对PE支撑力度减弱

　　8月份不同生产路径企业成本不同幅度走低。其中油制LLDPE平均生产成本走低在8309元/吨，环比跌4.54%；煤制LLDPE平均成本走低在7317元/吨，均价环比跌0.61%；甲醇制LLDPE平均成本走低在7523元/吨，环比跌2.10%。

　　8月份不同制企业生产成本走低，国内LLDPE价格先跌后涨，价格重心下移，但转换到不同制企业生产毛利呈现一定差异。其中月内油制企业平均毛利为-29元/吨，较上个月亏损局面改善180元/吨；煤制PE月内平均毛利为821元/吨，较上月毛利环比跌16.64%.

　　不同生产企业路径成本具体来看：8月美原油均价75.56美元/桶，较上月跌6.11%，同比去年跌7.08%，美原油主流运行区间73-78美元/桶。其中油市的利空影响主要集中在美国非农数据引发的经济衰退预期与需求疲弱前景方面，美国7月非农数据全线走弱以及美国对往期非农数据的向下修正，分别在月初以及月中对油市形成利空压制，施压美油价格试探72美元/桶下方价位。不过原油价格下跌趋势并未进一步扩大，重回震荡走势，原因来看：一方面是美国经济数据存在差异化，市场对经济及需求的担忧情绪适度修复；另一方面是地缘局势的扰动影响；此外，还有产油国对油价连续下跌后的干扰预期，以及美国原油去库趋势的利好支撑等。多空消息叠加，市场情绪不稳，导致本月原油价格维持宽幅震荡的整体走势；国内动力煤市场需求整体偏弱，旺季不旺特征明显，煤价整体承压下行。煤炭供应整体比较稳定，进口煤数量多，对国内煤炭供应形成有效补充；但用煤企业多以消耗库存为主，对市场煤采购量有限，需求端对市场支撑不足，煤价整体承压下行。内地甲醇价格整体跌后反弹，成交均价较上月松动。本月上旬，受部分厂家产能回归以及需求欠佳影响，市场成交重心整体松动。月中旬，成本支撑下，市场缺乏调价动力，市场价格窄幅波动。月下旬，受期货上行以及部分烯烃企业外采增加影响，市场氛围好转，部分贸易商和下游企业采购积极性上升，成交重心整体上行。

　　2.供应：开工提升国产供应增加

　　2024年8月国内PE产量为232.88万吨，环比增加5.98%，同比增加0.75%。其中LLDPE产量94.21万吨，LDPE产量27.42万吨，HDPE产量111.25万吨。

　　2024年8月国内PE开工负荷在79.35%，较7月份上升4.48个百分点。8月中国PE石化企业涉及检修的装置年产能在859万吨，月度检修损失量在34.67万吨，总量环比减少17.34万吨。8月久泰能源、上海石化（600688）和宁夏宝丰等PE装置结束大修，月内新增海南炼化和吉林石化等部分PE装置大修，检修集中期已结束，PE石化装置月度检修损失量预计处于年内中等水平。

　　3.需求：工厂开工部分上涨对原材料采购有限

　　8月下游开工部分上涨。农膜开工上涨11个百分点至35%，包装和管材开工均上涨1个百分点至53%和34%；注塑开工上涨2个百分点至44%，其他开工不变，目前主流开工在34%-53%。

　　本月整体来看，8月农膜需求较前期有明显好转，棚膜订单继续跟进，华北地膜需求开启，整体开工较上月明显提升。管材方面，处于传统淡季往旺季过渡的阶段，月底开工小幅回升，目前主流大厂开工维持在4成左右，多数工厂开工在1-3成不等，月初工厂订单未有好转，原料采购积极性不高，虽然原料价格已处低位，但基于对9月份预期需求的谨慎态度，工厂目前拿货意愿不高，做成品库存的意向亦偏低，原料投机需求一般。中下旬后随着部分工厂订单小幅跟进，前期低位运行的工厂开工有小幅提升，但整体提升力度有限，工厂多根据订单情况随用随采。

　　预测：需求旺季叠加成本存支撑提振价格震荡上涨

　　9月份预计国内PE市场价格震荡上涨，其中LLDPE主流价格在8200-8700元/吨。原油价格有望趋强整理，成本端仍存一定支撑。基本面来看，辽通化工、茂名石化、兰州石化等部分检修装置在9月初陆续开车，9月份LLDPE品种损失量在9.7万吨，环比减少2.93万吨，加之9-10月份新装置陆续投产，国产供应压力或将增加。需求方面，9月农膜行业整体步入需求旺季，开工伴随订单跟进提升至高位运行。其他下游行业需求有望提升，对原材料采购预期增量，带动价格震荡上涨。

　　未来三个月，新装置陆续投产，国产货源供应预期增加，加之生产企业检修逐步结束，国内市场货源销售压力或将加大，且国庆节长假石化存累库情况。进口方面，随着国内“金九银十”需求逐渐恢复，进口量呈增加趋势。9月传统需求旺季，工厂补库增量下有望带动价格上涨，后期随着供应逐渐增加，10月底开始需求预期逐步回落，工厂新单跟进零星，整体需求及开工进入下行通道。市场价格存回落可能。

　　文|李雪菡

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