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06月21日 锋尚文化 创意，呈现中国之美
05月05日 锋尚文化 疫情影响业绩承压，关注虚拟演艺及C端文旅业务进展
05月05日 锋尚文化 22年年报和23年一季报点评：业绩符合预期，关注在手订单与后续交付11
04月30日 锋尚文化 22年年报和23年一季报点评：业绩符合预期，关注在手订单与后续交付
04月29日 锋尚文化 在手订单储备丰富，AI+AR赋能虚拟演艺
04月29日 锋尚文化 22年业绩承压，但在手订单充足
11月10日 锋尚文化 在手订单进一步扩大市占，关注虚拟演艺和C端文旅项目运营
11月10日 锋尚文化 23年在手订单充裕进一步扩大市占，关注虚拟演艺和C端文旅项目运营新业务
11月07日 锋尚文化 2022年三季报点评：疫情影响业务进度，关注明年亚运会等项目落地
11月03日 锋尚文化 三季报点评：Q3业绩仍受疫情压制，关注23年投资逻辑
10月31日 锋尚文化 业绩受亚运会延期影响，拟回购不超过1亿元
08月31日 锋尚文化 2022年半年报点评：疫情影响上半年业绩，在手订单做好业绩储备
08月31日 锋尚文化 连续中标重大项目，持续布局虚拟演艺
08月30日 锋尚文化 H1业绩受疫情影响，但在手订单充足
08月30日 锋尚文化 首次覆盖：创意为核遍华夏，百舸争流品牌先
04月29日 锋尚文化 C端项目开发成重点新增方向，关注疫情维稳后业务边际改善
04月26日 锋尚文化 2021年报&2022年一季报点评：积极拓展C端项目，加快布局数字化娱乐
04月25日 锋尚文化 年报符合预告，一季度平稳开局，后续关注疫情影响
04月25日 锋尚文化 疫情影响21年业绩，在手订单充足
04月25日 锋尚文化 助力冬奥数字展示，探索虚拟演艺及新型文旅
04月01日 锋尚文化 文化演艺龙头，虚拟演艺和2C文旅业务快速推进
02月07日 锋尚文化 公司首次覆盖报告：文化演艺品牌优势突出，探索多元业务类型
11月10日 锋尚文化 国内舞美创意龙头，探索元宇宙舞美及2C文旅
10月25日 锋尚文化 业绩短期承压，股权激励彰显长期发展信心
08月22日 锋尚文化 疫情影响H1业绩，订单已恢复增长
06月02日 锋尚文化 公司跟踪报告：多项业务拓展取得突破，边界扩张进行时
04月27日 锋尚文化 推广及员工增长验证储备，建党100周年业绩有望高增
03月12日 锋尚文化 公司研究报告：文化演艺龙头，加快开拓B端和C端业务板块
02月26日 锋尚文化 疫情影响大型文化演艺活动，文旅演艺业务逆势增长
02月24日 锋尚文化 20年净利微增，21年期待项目大年
01月28日 锋尚文化 大型文化演艺龙头，纵横向业务扩张拓宽成长边界
12月31日 锋尚文化 龙头文旅演艺服务商，品牌优势突出
12月16日 锋尚文化 聚焦文旅创意核心，汇集顶级产业资源
10月20日 锋尚文化 三季度收入、利润增长超预期，疫情后行业龙头加快复苏
10月16日 锋尚文化 三季度业绩超预期，在手订单充裕行业需求旺盛
10月15日 锋尚文化 三季报点评：营收利润双增长，单季度业绩回暖显著
09月01日 锋尚文化 公司深度：科技诠释人文，爆款成就品牌
08月11日 锋尚文化 以创意为核心，全流程服务实现多领域优质文化项目落地
08月10日 锋尚文化 以创意为核心，
08月06日 锋尚文化 深度报告：体验经济再添新将，践行文化+科技再造中国文化符号新表达
08月03日 锋尚文化 注册制新股申购策略：国内领先的文化创意企业
07月29日 锋尚文化 询价策略专题：创业板询价策略
07月29日 锋尚文化 科创板新股申购策略：国内领先的文化创意企业
创意，呈现中国之美
　　创意，呈现中国之美
　　锋尚文化初创于2002年，2016年登陆新三板，2017年终止新三板挂牌，同年引进财务投资者IDG资本，并成立员工持股平台，2020年作为创业板注册制首批18家上市企业之一，成功登陆资本市场。公司业务最初聚焦大型文化演艺，继而拓展至创新文旅、景观艺术照明、互娱科技等；未来公司将围绕核心业务领域，坚持内生增长，积极探索新模式、新客户，同时，坚持以产业并购为主导，主动寻求优质上下游企业作为兼并收购对象，拓展人才储备和市场领域。财务方面，上市前公司收入业绩高速增长，上市后遭遇疫情，财报表现暂时回落。2020年之前，公司凭借强大的品牌实力、丰富的重大项目经验优势、人才团队优势、创意设计能力、资源整合和项目制作能力等，在业务拓展、项目获取、实施落地等方面顺利推进，文化演艺、文旅演艺、景观艺术照明等三大业务线条均实现全面高速增长。2016-2019年公司收入和归母净利润的复合增速分别高达86%和93%。上市后，2020年公司把握疫情走弱的关键窗口期，主动作为，成立销售团队、争取商业演出的项目机会，做大文旅演艺业务规模，实现收入业绩双增长；2021年和2022年，由于疫情影响延续，部分项目取消或延期，收入业绩阶段性回落。
　　业务，探索成长边界
　　疫后消费者文化休闲娱乐的积压需求集中释放，叠加中长期我国城镇化率持续提升、大型文艺演出活动、文旅产业项目开发等蓬勃发展，公司下游需求欣欣向荣。行业市场格局分散，低端市场价格竞争激烈，高端市场份额向龙头集中。具体看各业务线条，文化演艺业务，公司将积极下沉省市级市场，拓宽客户群体，争取新的项目订单，做大业务体量；文旅演艺业务，从最初的设计制作方案全流程服务向项目自主运营拓展，探索新商业模式，增加收入来源；景观照明业务，有一定政策驱动属性，与地方投资周期相关，需要跟踪市场需求变化；此外，公司自2021年正式进军虚拟演艺领域，布局虚拟演艺云平台、虚拟数字人运营商、虚拟演出供应商、打通总公司自营产品IP等四大业务板块，致力于搭建完成新型综合性线上虚拟娱乐生态系统。
　　远望，行稳且谋新篇
　　收入端：得益于业务多元化布局，预计公司收入的平稳性将得到显著提升。盈利能力：纵横延展，结构生变，公司围绕文创产业纵横延展，力图实现产业链一体化布局，追求内部协同和规模效应，或将带动公司收入的业务结构调整，进而影响盈利能力。公司通过把业务下沉到省市级市场，以及全产业链布局等，实现做大规模的目标，与此同时，受不同业务线条毛利率差异、收入结构变动影响，预计未来公司综合毛利率可能略有波动。费用率层面，短期，因成立专门的销售团队以开拓新市场新项目，销售费用率或将有所上行；中长期看，随着公司品牌声誉在全国不同线级城市的影响力逐步提升、收入规模提振等，费用率有望边际回落。谋新篇：未来公司把虚拟演艺产品的创意设计及制作服务作为业务发展的重点方向之一，培育新的增长点。
　　投资建议
　　看好公司短期收入业绩反转，长期内生外延双轮驱动成长。预计2023-2025年EPS分别为2.98/3.63/4.14元，对应PE分别为20.19/16.57/14.50倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1、国家重大项目未能保质按时完成的风险；2、市场竞争加剧导致毛利率降低风险；3、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。