日期 股票名称 研报标题
04月28日 苏美达 24Q1归母净利润同增5%，盈利能力持续提升
04月28日 苏美达 业绩符合预期，造船板块盈利逐步释放
04月26日 苏美达 2024年一季报点评：归母净利润+5%符合预期，产业链业务为成长核心
04月26日 苏美达 2024年一季报点评：Q1稳健，盈利能力提升
04月16日 苏美达 业务结构优化，经营持续提质
04月16日 苏美达 产业链业务贡献继续提升，仍然保持高分红比例
04月16日 苏美达 业绩符合预期，纺织服装板块贡献增量，造船板块被低估
04月16日 苏美达 2023年年报点评：归母净利润同比+12.8%符合预期，供应链承压产业链贡献增量
04月15日 苏美达 业务结构优化，产业链业务带动利润上行
04月14日 苏美达 2023年年报点评：先进制造增长亮眼，央企标杆行稳致远
02月27日 苏美达 双轮驱动促增长，结构升级显成效
02月08日 苏美达 预计23年归母净利润同增13%，经营质量持续提升
01月30日 苏美达 2023年业绩快报点评：归母净利润符合预期，产业链板块表现较好
01月30日 苏美达 2023年业绩快报点评：业绩预增12.8%，低估值高分红央企标杆
01月12日 苏美达 外贸复苏，业务有望共振向上
11月19日 苏美达 产投融合美美与共，内外循环达济天下
10月27日 苏美达 2023年三季报点评：Q3经营环比改善，船舶大单再下一城
10月27日 苏美达 业绩符合预期，纺织服装板块贡献业绩增量
10月26日 苏美达 23Q3实现归母净利润3.83亿元同比+14.80%，结构优化初见成效
10月26日 苏美达 盈利能力持续提升，船舶订单有序兑现
10月26日 苏美达 经营具备强韧性，供应链平衡业绩
10月26日 苏美达 2023年三季报点评：Q3归母净利润同比+15%，产业链板块带动成长
10月13日 苏美达 行稳致远，跨越周期
08月21日 苏美达 23H1实现归母净利5.12亿同增13%，盈利稳健提升彰显业绩韧性
08月20日 苏美达 2023年半年报点评：归母净利同增13%，柴油发电机、造船业务高景气
08月20日 苏美达 半年报点评：结构改善奠定基础，逆势增长彰显韧性
08月19日 苏美达 捕捉贸易发展结构性新机遇，发电机和造船业务高景气度
07月17日 苏美达 2023H1业绩快报点评：归母净利同增13%，关注造船等业务周期向上
07月16日 苏美达 半年度业绩快报点评：业绩彰显韧性，看好价值重估
07月09日 苏美达 员工持股激励央企改革标杆，“一带一路”助多元业务齐头并进
06月25日 苏美达 骨干员工持股激励发展，船舶等订单向好
06月15日 苏美达 造船业务盈利上行，多元主业稳健发展
06月14日 苏美达 首次覆盖报告：双轮驱动行稳致远，践行国改成果斐然
06月13日 苏美达 现金流改善，价值有望重估
04月13日 苏美达 盈利能力提升维持高分红，一带一路贸易快速增长
04月20日 苏美达 产业链利润首超供应链，公司创历史最佳业绩
04月18日 苏美达 营收破千亿大关，产业链+供应链业务齐头并进
04月14日 苏美达 供应链业务高速增长，数字化助推产业转型升级
10月28日 苏美达 前三季度营收逾千亿，供应链+产业链齐头并进
10月27日 苏美达 三季报持续增长，创历史最佳业绩
08月11日 苏美达 2021H1国内外市场均衡发展，业绩再创新高
08月10日 苏美达 供应链筑基发展稳定，大消费板块持续成长
07月28日 苏美达 首次覆盖：多元发展典范，成长空间广阔
04月20日 苏美达 2020年内外贸并举＋多板块发力，助推业绩超预期
10月27日 苏美达 2020Q3挖内需＋稳外贸，促进国内外市场高效联动
08月10日 苏美达 2020H1营收利润逆境双增长，加码供应链业务转型升级
04月28日 苏美达 受宏观影响业绩略低预期，公司持续推进多方面综合国企改革
04月27日 苏美达 减值计提拖累业绩，公司总体运行平稳
06月28日 苏美达 老牌国企混改先锋，综合航母再出发
03月27日 苏美达 公司2018年利润增速远超营收，拟派现1.37亿元
01月24日 苏美达 公司2018年度业绩预告略超预期，扣非净利大幅增长
10月30日 苏美达 公司三季报略超预期，净利增速远高于营收增速
08月09日 苏美达 公司借贸易与服务行业发展之东风，盈利质量持续攀升
04月25日 苏美达 拟收购股东旗下优质研究院所资产，增强业务协同，提升盈利能力
03月29日 苏美达 年报业绩靓丽，证券简称变更在即，助力公司良好发展
11月29日 ST常林 苏美达资产注入后业绩靓丽，年报摘帽可期
09月05日 ST常林 重组顺利完成，“联合舰队”扬帆起航
骨干员工持股激励发展，船舶等订单向好
　　投资要点：
　　维持增持。维持预测2023-25年EPS为0.77/0.9/1.02元增速10/16/14%，维持目标价10.89元，维持增持。
　　践行国改成效斐然，骨干员工持股激励动力。1)公司聚焦供应链与产业链两大业务，产业链业务利润贡献提升，2022年营收占比22%、利润占比58%/+5pct；2)骨干员工持股约65%形成“事业共同体”激励动力，经营现金流、ROE、研发投入等指标优于同行，过去20年营收/净利CAGR约20%彰显韧性；3)6月14日国资委召开会议指出央企要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能，公司为国机旗下重要控股子公司，收入占比约45%、利润占比约35%将进一步受益。
　　船舶订单生产排期至2025年，利润贡献将提升。1)截至2022年底，公司船舶制造业务在手订单47艘，生产排期至2025年；2)公司参与新大洋造船重整(持41.4%股权)，其后积极顺应国际市场对绿色船舶的需求，推出皇冠63PLUS系列，可满足国际海事组织IMO最新的船舶能效设计指数EEDI3要求和Tier3排放标准，备受青睐；3)2020-22年船舶业务利润企稳提升，自约0.36亿元增至约3.45亿元(含非经)，占比(扣少数股权前)达12.2%，未来随行业景气度上行/利润率提升，利润贡献望增加。
　　对标日本综合商社集团，规模仍有提升空间，价值望重估。1)日本综合商社集团如三井、三菱、伊藤忠等以进出口贸易起家并向产业链上下游延伸，建立多元化商业形态，收入6000-9000亿元人民币，利润400-500亿元人民币；且具全球化、业务多元且协同效应强、事业部机制、人才充足、分红高等特征；2)公司对标世界一流企业，整体规模及盈利能力仍有较高提升空间；3)公司当前PE仅10倍显著低估，看好价值重估。
　　风险提示：大宗商品价格波动、海外经济波动、其他竞争对手的冲击等