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05月17日 中国中免 好风凭借力:中免的底牌是什么?
04月30日 中国中免 白云机场T1出境店新合同落地,中免与白云机场共赢
04月29日 中国中免 2024Q1业绩点评:盈利能力改善,关注淡季表现
04月28日 中国中免 业绩符合快报数据,机场免税优化有望平滑压力期
04月26日 中国中免 公司点评报告:24Q1实现归母净利润23亿元,盈利能力改善,关注后续客流及消费复苏
04月25日 中国中免 23年业绩稳健增长,口岸免税恢复可期
04月25日 中国中免 品类结构优化,盈利水平显著提升
04月25日 中国中免 库存改善、盈利能力提升,出入境市场恢复或成主要助力
04月25日 中国中免 盈利显著改善,持续优化可期
04月24日 中国中免 24年一季报点评:压力下营收利润表现优秀,重视口岸店及盈利改善弹性
04月24日 中国中免 业绩表现符合预期,关注盈利能力改善
04月24日 中国中免 一季度高基数下归母净利润同比持平,毛利率有效提升
04月24日 中国中免 毛利率持续提升,口岸渠道修复可期
04月24日 中国中免 库存水平显著优化,毛利率持续稳步提升
04月24日 中国中免 经营效率提升,盈利能力改善
04月24日 中国中免 Q1海南离岛免税影响收入,经营开始改善向上
04月24日 中国中免 2024Q1季报点评:Q1毛利率提升,库存水平优化
04月24日 中国中免 2024一季报点评:盈利能力稳中有升,机场免税渠道恢复可期
04月24日 中国中免 Q1收入下滑毛利改善,机场放量减租贡献增长
04月24日 中国中免 2024年一季度业绩点评:销售费用率环比下降,业务潜力有望进一步释放
04月24日 中国中免 业绩符合快报,关注机场店复苏弹性
04月23日 中国中免 2024一季报点评:毛利率继续提升,销售费用率改善
04月15日 中国中免 一季度利润超预期,线下业务恢复显著
04月12日 中国中免 毛利率改善,经营持续优化
04月10日 中国中免 提升分红凸显价值,把握中免长线配置机遇
04月10日 中国中免 2024Q1业绩快报点评:收入结构优化,盈利能力改善
04月10日 中国中免 运营改善+盈利能力优化,增长可持续
04月09日 中国中免 行业回暖可期,全球旅游零售巨头,经营持续改善
04月09日 中国中免 23年年报点评:23年业绩符合预期,需求承压下估值或不低
04月09日 中国中免 2024年一季度业绩快报点评:2024Q1利润微增,口岸业务有望持续复苏
04月09日 中国中免 24Q1快报点评:压力下营收利润表现优秀,重视口岸及盈利能力改善弹性
04月09日 中国中免 2024Q1业绩快报点评:Q1业绩快报超预期,盈利能力改善
04月09日 中国中免 机场免税恢复抵消不利影响,盈利改善趋势延续
04月09日 中国中免 毛利率同比改善明显,盈利能力回升
04月09日 中国中免 2024年一季度业绩快报点评:业务表现稳健,毛利率持续提升
04月08日 中国中免 2023年报和2024Q1快报点评:分红提升,24Q1毛利率改善
04月08日 中国中免 2024Q1业绩快报点评:业绩符合预期,毛利率继续修复
04月08日 中国中免 营收下滑利润微增,机场放量减租贡献增长
04月08日 中国中免 2023年业绩点评:盈利能力改善,高分红回馈股东
04月05日 中国中免 2023年业绩符合预期,分红比例大幅提升
04月03日 中国中免 公司年报点评:2023年收入675亿同比增24%,分红比例大幅提升
04月03日 中国中免 2023年年报点评:业绩符合预期,24年有望受益于客流及消费复苏
04月03日 中国中免 业绩符合预期,24年有望受益于客流及消费复苏
04月02日 中国中免 2023年收入675亿同比增24%,分红比例大幅提升
04月01日 中国中免 全年分红超预期,存货逐季减少
03月30日 中国中免 公司股利支付超预期,关注口岸免税增量
03月30日 中国中免 分红比例大幅提升,免税龙头行稳致远
03月29日 中国中免 23年加大分红比例,24年有望稳定高质增长
03月29日 中国中免 盈利能力稳步提升,关注口岸渠道快速修复
03月29日 中国中免 公司点评报告:23年业绩符合预期,分红比例提升
03月29日 中国中免 2023年业绩与快报一致,分红率显著提升传递积极信号
03月29日 中国中免 盈利能力回升,加大分红比例达51%
03月28日 中国中免 年报点评:分红率上调至50%,口岸免税恢复良好,24年租金改善或将贡献可观增量
03月28日 中国中免 海南离岛免税布局加深,口岸免税持续拓展
03月28日 中国中免 2023年年报点评:机场减租费用优化,分红率显著提升回馈股东
03月28日 中国中免 业绩符合预期,现金分红比例超50%
03月28日 中国中免 2023年年报点评:业务稳步发展,2023年分红比例显著提升
03月28日 中国中免 分红优厚,盈利能力持续回升
03月28日 中国中免 2023年报点评:业绩符合快报,加大分红力度
03月28日 中国中免 盈利能力提升,关注出入境客流修复带动业绩增长
03月28日 中国中免 营收利润符合预期,机场减租优化费用
03月28日 中国中免 2023年报点评:股息率升至2%,口岸免税潜力较大
02月18日 中国中免 春节离岛免税亮眼,期待消费需求持续恢复
02月18日 中国中免 海南免税迎开门红,央企考核强化下加速打造高效率全渠道零售巨头
02月18日 中国中免 投资价值分析报告:免税业务优势显著,成长空间仍然广阔
01月17日 中国中免 修订与上机及首都机场合同,协同共赢
01月17日 中国中免 2023年业绩快报点评:业绩超预期,盈利能力改善
01月12日 中国中免 需求恢复+盈利能力改善,业绩符合预期
01月11日 中国中免 2023年业绩快报点评:提质增效盈利优化,关注政策利好催化及消费力改善
01月10日 中国中免 公司点评报告:盈利能力提升,24年关注消费力动态变化及政策催化
01月10日 中国中免 Q4业绩超市场预期,元旦假期免税销售迎开门红
01月10日 中国中免 业绩快报点评:业绩符合预期,Q4净利率环比改善
01月09日 中国中免 全年利润率超预期,关注新项目落地及机场租金优化后表现
01月09日 中国中免 盈利能力显著优化,期待后续高质量发展
01月09日 中国中免 23年快报点评:业绩略超预期,净利率环比改善
01月09日 中国中免 2023年业绩快报点评:2023年业绩符合预期,补充协议释放盈利
01月09日 中国中免 2023年业绩快报点评:费用优化助力业绩增长,跟踪消费复苏及政策节奏
01月09日 中国中免 Q4利润端略超预期,期待供给扩容培育增量
01月09日 中国中免 全年业绩略逊预期;下调24年收入/净利9%/16%
01月09日 中国中免 业绩符合预期,24年关注租金费用优化、政策催化
01月09日 中国中免 经营稳中提质,供给持续丰富
01月09日 中国中免 2023年业绩快报点评:2023兑现稳健增长,2024继续保持高质
01月09日 中国中免 2023年业绩快报点评:Q4收入环比提升,费用端显著优化
01月09日 中国中免 2023业绩快报点评:稳中提质,Q4归母净利润15.1亿元略超预期
01月09日 中国中免 2023年业绩快报点评:毛利率同比显著改善,离岛业务进一步发展
01月09日 中国中免 盈利能力优化,期待机场与离岛免税提质
01月09日 中国中免 业绩略好于预期,毛利率同比提升
01月09日 中国中免 签订机场租金补充协议,保底和扣点双降
01月09日 中国中免 2023业绩快报点评:Q4业绩略超市场预期,口岸免税销售潜力大
01月06日 中国中免 重大事项点评:机场补充协议落地,优化渠道竞争力
12月30日 中国中免 事件点评:机场&免税商绑定更深,合理化租金下中免盈利能力有望提升
12月29日 中国中免 减租预期落地,机场免税有望加速复苏
12月28日 中国中免 租金协议补充利润率有望优化,C区美妆广场12/28开业
12月28日 中国中免 京沪机场租金协议优化,助力机场免税恢复成长
12月28日 中国中免 中免与北上机场签订补充协议,看好三方共赢
12月28日 中国中免 新租金协议落地,机场免税渠道国际影响力增强
12月27日 中国中免 北上机场更新免税协议,机场免税竞争力增强
12月27日 中国中免 重大事项点评:补充协议落地,机场渠道盈利优化
12月27日 中国中免 公司点评报告:重签机场租金合同,毛利率预计持续改善
12月27日 中国中免 签署租金补充协议,做大规模优化利润
12月27日 中国中免 机场租金补充协议二次落地,兑现议价权
12月27日 中国中免 机场免税经营合同优化,行业协作推动中国免税做大做强
12月27日 中国中免 三亚国际免税城C区开业,静待需求回暖
12月27日 中国中免 京沪机场免税店经营新协议优化保底及扣点模式,打造优质渠道竞争力
12月27日 中国中免 子公司补充协议签署点评:新协议彰显公司信心,机制调整促进共赢
12月27日 中国中免 北上机场租金调整,利润率有望优化
12月26日 中国中免 签订机场租金补充协议,保底和扣点双降
11月23日 中国中免 业绩符合快报预期,新项目值得期待
11月10日 中国中免 毛利率持续抬升,重奢有望尽快落地
11月08日 中国中免 23Q3季报点评:毛利率逐季修复,关注新项目落地及旺季业绩表现
11月07日 中国中免 公司季报点评:3Q23毛利率环比改善,旺季表现值得期待
11月06日 中国中免 2023Q3业绩点评:淡季韧性经营,盈利能力环比改善
11月05日 中国中免 Q3毛利率明显改善,增量项目落地可期
11月03日 中国中免 2023年三季报点评:毛利率环比持续改善,静候新项目增量释放
10月31日 中国中免 公司点评报告:23Q3归母净利润同比增94%,毛利率环比持续改善
10月30日 中国中免 2023年三季报点评:积分政策收紧推动毛利率提升,业绩符合预期
10月30日 中国中免 业绩符合快报,毛利率环比提升
10月30日 中国中免 全渠道精细运营,关注旺季及新项目表现
10月28日 中国中免 毛利率环比持续改善,静待多个项目开业增厚业绩
10月28日 中国中免 毛利率环比持续回升,租金拉低净利率,关注后续盈利弹性及供给侧增量
10月27日 中国中免 积极调整经营策略,毛利率持续改善
10月27日 中国中免 毛利率持续修复,品牌矩阵进一步完善
10月27日 中国中免 优化折扣力度成效初显,毛利率逐步提升
10月27日 中国中免 2023年三季度业绩快报点评:盈利能力环比改善,期待新店迎接旺季
10月27日 中国中免 2023年三季报点评:Q3毛利率环比持续改善,存货逐步优化
10月27日 中国中免 三季度毛利率提升,关注海南旺季及新项目表现
10月27日 中国中免 2023三季报点评报告:追求规模和利润的均衡增长,前三季度毛利率逐季修复
10月27日 中国中免 Q3毛利环比回升,期待项目扩容后旺季表现
10月27日 中国中免 毛利率逐季优化,储备项目看点丰富
10月27日 中国中免 销售稳步增长,盈利能力持续改善
10月27日 中国中免 毛利率逐季改善,期待增量项目及政策催化
10月27日 中国中免 2023年三季报点评:销售稳步提升,运营管理能力持续强化
10月27日 中国中免 2023年三季报点评:经营总体稳健,重视增长质量
10月27日 中国中免 23Q3毛利率环比改善,租金及资产减值拖累业绩
10月27日 中国中免 毛利率逐步修复,沉淀会员强化优势
10月27日 中国中免 2023年三季报点评:管理动能释放,毛利率改善趋势延续
10月26日 中国中免 2023年三季报点评:毛利率环比回升,机场租金拖累销售费用
10月26日 中国中免 2023年三季报点评:业绩符合预期,海棠湾项目即将投运
10月12日 中国中免 前三季度销售稳步增长,毛利率环比改善
10月11日 中国中免 Q3毛利环比回升,关注旺季经营与新项目表现
10月11日 中国中免 公司点评报告:23Q3归母净利润同比增93%,毛利率环比持续改善
10月10日 中国中免 3Q prelim rev/np +28%/93%; estimates unchanged
10月10日 中国中免 毛利率持续改善,期待旺季到来
10月10日 中国中免 2023年前三季度业绩快报点评:毛利率逐季修复,看好旺季业绩改善
10月10日 中国中免 三季度毛利率持续改善,关注海南旺季经营与新项目表现
10月09日 中国中免 2023年前三季度业绩快报点评:免税消费弱复苏,关注新项目开业情况
10月09日 中国中免 2023Q3业绩快报点评:Q3毛利率环比回升,期待Q4旺季
10月09日 中国中免 2023年三季度业绩快报点评:销售保持稳健态势,毛利率持续改善
10月09日 中国中免 毛利率持续改善,业绩平稳增长
10月09日 中国中免 Q3毛利率持续改善,关注增量项目与旺季销售
10月09日 中国中免 2023年前三季度业绩快报点评:归母净利润符合预期,年内业绩低值已现
10月09日 中国中免 2023三季报业绩预告点评:三季度毛利率继续修复,归母净利润13.3亿元符合预期
10月08日 中国中免 23Q3业绩预告符合预期,毛利率环比改善
09月28日 中国中免 盈利能力维稳,保障净利额为全年首要目标
09月15日 中国中免 2Q23利润15.7亿增13.9%,毛利率环比改善
09月05日 中国中免 23H1中报业绩点评:Q2盈利能力改善,静待销售及政策拐点
09月03日 中国中免 2Q23利润15.7亿增13.9%,毛利率环比改善
09月01日 中国中免 2Q in line with profit alert; subtle recovery ahead
09月01日 中国中免 盈利能力环比修复,静待海南消费复苏
08月30日 中国中免 毛利率环比提升,核心能力强化
08月29日 中国中免 1H23 Earnings Review: Poised for a looming turning point in operations with recovery still underway
08月28日 中国中免 2023H1业绩点评:盈利能力环比改善,期待高奢品牌入驻
08月28日 中国中免 毛利率环比持续修复,关注品牌引入、增量落地、政策催化
08月28日 中国中免 海南日上收入改善,汇率租金拖累盈利
08月27日 中国中免 23H1半年报点评:转折期承压,静待催化剂
08月26日 中国中免 运营能力及各渠道格局持续优化,增量物业望释放弹性
08月26日 中国中免 二季度业绩符合预期,旺季销售有望迎拐点
08月26日 中国中免 离岛物业持续扩容,期待海南旺季表现
08月26日 中国中免 2023半年报点评:预期见底,盈利改善可期
08月25日 中国中免 二季度毛利率环比改善,全渠道布局助力中线成长
08月25日 中国中免 毛利率环比改善,期待旺季加速下半年业绩修复
08月25日 中国中免 2023年半年报点评:毛利率环比改善,期待下半年业绩提升
08月25日 中国中免 Q2毛利环比改善,静待各渠道持续恢复
08月25日 中国中免 毛利率改善趋势延续,关注海南销售改善+市内店政策落地进展
08月25日 中国中免 盈利能力修复,静待消费复苏
08月25日 中国中免 毛利率展现改善趋势,政策或将带来催化
08月25日 中国中免 公司点评报告:23H1归母净利润39亿元符合预期,毛净利率持续改善
08月25日 中国中免 免税业务稳步复苏,23Q2毛利率环比改善
08月25日 中国中免 2023年中报点评:仍处恢复通道,经营拐点渐近
08月25日 中国中免 2023年半年报点评:平稳度过上半年,静待需求恢复
08月25日 中国中免 毛利率环比回升,业绩平稳复苏
08月25日 中国中免 2023Q2毛利率环比有所改善,新会员体系有望增强盈利能力
08月25日 中国中免 毛利率边际好转,期待政策新机遇
08月25日 中国中免 2023半年度业绩点评:23H1毛利率环比+8pct,Q2业绩略超预期
08月25日 中国中免 2023年半年度报告点评:毛利率环比回升,有望迎来政策拐点
08月02日 中国中免 公司更新报告:预期见底,展望远大
07月24日 中国中免 2023年半年度业绩快报点评:Q2收入同比提速,盈利能力改善
07月13日 中国中免 毛利率环比改善,静待旺季拐点和新政落地
07月11日 中国中免 免税品销售稳步复苏,二季度业绩符合预期
07月11日 中国中免 盈利能力开启修复,静待旺季销售拐点
07月10日 中国中免 公司点评报告:23H1业绩38.6亿符合预期,期待市内免税政策落地
07月10日 中国中免 1H23 Earnings Preview: Awaiting a turning point in sales
07月10日 中国中免 2023年半年度业绩快报点评:收入利润符合预期,期待下半年顶奢入驻
07月10日 中国中免 Q2归母净利润同比+13.75%,静待后续运营改善
07月10日 中国中免 Q2业绩短期承压,毛利水平环比改善
07月10日 中国中免 Q2表现符合预期,静待2H23旺季表现
07月10日 中国中免 Earnings expectation is settling
07月10日 中国中免 中报业绩展现积极信号,期待下半年低基数表现及免税新政机遇
07月10日 中国中免 23Q2毛利率环比提升,离岛免税需求仍待改善
07月10日 中国中免 23Q2收入符合预期,毛利率大幅改善
07月10日 中国中免 2023年中报业绩快报点评:Q2归母净利润同比增13.75%,毛利率环比改善
07月10日 中国中免 2023年中期业绩快报点评:毛利率如期回升,静待销售额拐点
07月10日 中国中免 2023半年度业绩快报点评:Q2毛利率环比+3.7pct,盈利15.6亿元略超预期
07月10日 中国中免 2023年半年度业绩快报点评:收入利润基本符合预期,等待政策拐点
07月09日 中国中免 2023年半年度业绩快报点评:Q2净利润双位数增长,期待消费回暖
07月09日 中国中免 1H温和复苏,静待2H旺季拐点
07月09日 中国中免 2023年半年度业绩快报点评:业绩承压,期待免税需求进一步释放
07月09日 中国中免 23H1业绩快报点评:符合预期,销售与盈利能力有望持续改善
07月03日 中国中免 更新报告:经营磨底,静待旺季拐点
06月21日 中国中免 Commentary: Awaiting the turning point with negative sentiment gradually dissipating
06月16日 中国中免 跟踪点评:负面情绪出清,低位布局静待拐点
06月06日 中国中免 2023年一季报点评:23Q1收入增长利润承压,折扣收窄盈利有望逐步提升
05月31日 中国中免 短期承压,期待修复,静待催化出现
05月25日 中国中免 整体消费不足,短期盈利承压
05月05日 中国中免 需求复苏带动收入回暖,期待盈利能力修复
05月05日 中国中免 2023一季报点评:1Q23利润23亿降10.25%,汇率短期扰动不改龙头价值
05月05日 中国中免 2023年一季报点评:短期因素导致盈利承压,未来长期空间仍在
05月04日 中国中免 点评报告:23Q1归母净利润23亿,利润率有望逐步回归
05月04日 中国中免 营收基本符合预期,新项目持续推进
05月04日 中国中免 23年一季报点评:季度业绩低于预期,待利润率好转
05月04日 中国中免 转折之际经历阵痛期,看好盈利能力逐季改善
05月03日 中国中免 2023年一季报点评报告:折扣与汇率影响短期业绩,新增项目稳步推进
05月03日 中国中免 2023Q1点评:汇率压力释放,期待盈利改善
05月03日 中国中免 Q1边际回暖,期待利润率回归正轨
04月30日 中国中免 折扣+成本影响毛利率同比承压,增量项目建设逐步推进
04月30日 中国中免 Q1销售显著回暖,静待盈利能力改善
04月29日 中国中免 业绩筑底、复苏将至,期待新政策增量
04月29日 中国中免 盈利能力短期承压,国际品牌合作程度加深
04月29日 中国中免 离岛免税高景气,23Q1营收同比增长23.76%
04月29日 中国中免 2023Q1多重因素影响下毛利率同比下滑,看好后续盈利持续改善
04月29日 中国中免 转折之际经历阵痛期,看好盈利能力逐季改善
04月29日 中国中免 毛利率承压,看好复苏和新项目成长
04月28日 中国中免 一季度净利润承压,全面布局迎新机遇新挑战
04月28日 中国中免 2023年一季报点评:多重因素冲击Q1利润,长期壁垒依然稳固
04月28日 中国中免 看好免税折扣力度逐渐收窄带动盈利能力提升
04月28日 中国中免 2023年一季报点评:一季度业绩同比下滑,期待全年盈利能力逐步提升
04月28日 中国中免 门店销售回暖,毛利率承压
04月28日 中国中免 2023一季报点评:Q1海南旺季助销售抬升,汇率波动致利润低于预期
04月28日 中国中免 汇率波动拖累盈利,全年利润率有望改善
04月28日 中国中免 2023年一季报点评:短期压力释放,静待高质量增长回归
04月28日 中国中免 Q1收入增长符合预期,汇率和机场租金拖累业绩
04月28日 中国中免 业务稳步恢复,期待盈利能力进一步改善
04月28日 中国中免 Q1收入有所恢复,盈利能力仍有承压
04月16日 中国中免 LV、DIOR即将入驻三亚海棠湾,重奢品牌矩阵再扩张
04月13日 中国中免 年报点评:疫情冲击Q4承压,新项目渠道巩固龙头
04月10日 中国中免 2022年收入544亿降20%,低谷已过蓄力反弹
04月06日 中国中免 外部冲击下有所承压,回暖可期
04月05日 中国中免 公司年报点评:2022年收入544亿降20%,低谷已过蓄力反弹
04月04日 中国中免 线上有税业务占比提高挤压毛利率,静候机场口岸业务复苏
04月04日 中国中免 2022年报点评:疫期盈利能力承压,期待反转
04月04日 中国中免 疫情影响下2022年业绩承压,期待2023年稳高增
04月04日 中国中免 2022年报点评:Q4经营承压,需求复苏将迎高增长【勘误版】
04月03日 中国中免 22年实现归母净利润50.3亿元,同减48%,疫后经营持续改善,市内免税有望打开新空间
04月03日 中国中免 22年公司业绩筑底,多成长点催化下复苏可期
04月03日 中国中免 2022年报点评:底部已至,期待2023年强势修复
04月03日 中国中免 年报点评:疫情下盈利能力承压,坚定看好23年客流+市占率+利润率向好,市内免税贡献增量
04月03日 中国中免 2022年年报点评:疫情影响逐渐散去,未来政策仍有期待
04月03日 中国中免 22Q4业绩承压,需求回暖蓄力待发
04月03日 中国中免 22年年报点评:疫后免税新篇章开启,业绩向上弹性可期
04月03日 中国中免 2022年报点评:疫情冲击业绩承压,期待出行回暖及政策释放带来修复弹性
04月02日 中国中免 业绩筑底,期待困境反转
04月01日 中国中免 点评报告:22Q4归母净利润4亿元,2023新开局值得期待
04月01日 中国中免 2022年业绩承压,期待新政策新成长
03月31日 中国中免 有税占比提升拖累利润率,优质项目潜力未来有望释放
03月31日 中国中免 2022年报点评:离岛免税短期承压,市内机场蓄势待发
03月31日 中国中免 22年业绩短期承压,客流恢复、业务布局拓展下复苏可期
03月31日 中国中免 经营低点已过,当前为布局公司高质量增长的重要窗口期
03月31日 中国中免 2022年年报点评:2022年业绩筑底,期待多点开花蓄力反弹
03月31日 中国中免 持续提升项目质量,迎接国内外客流恢复
03月31日 中国中免 2022年报点评:Q4经营承压,需求复苏将迎高增长
03月31日 中国中免 22年受疫情扰动业绩筑底,23年增长可期
03月31日 中国中免 线下免税毛利率同比改善,有税占比大幅提升业绩短期承压
03月31日 中国中免 年报点评:持续强化内功,丰富货品、优化渠道,疫后复苏可期
03月31日 中国中免 业绩符合预告,静待旅游旺季
03月31日 中国中免 2022年年报点评:业绩符合预期,静待政策落地
03月31日 中国中免 告别业绩底,蓄力新成长
03月31日 中国中免 2022年年报点评:复苏之年,回归高质量
03月31日 中国中免 疫情致22年业绩承压,静待政策与外延扩张
03月21日 中国中免 点评报告:收购中服49%股权,免税版图再下一城
03月16日 中国中免 收购中服深度点评:抢跑市内免税布局,龙头地位进一步巩固
03月16日 中国中免 收购中服49%股权,协同赋能共享市内扩容红利
03月16日 中国中免 拟增资中出服持股49%,有望完善市内免税布局、整合优质资源
03月16日 中国中免 中免出资12.28亿元,或取得中出服49%股权
03月16日 中国中免 收购中出服49%股权,抢滩布局市内免税
03月16日 中国中免 拟收购中出服49%股权,积极加码市内免税
03月15日 中国中免 参股中服+斥资加强离岛免税宣传,拐点将近
03月15日 中国中免 收购中出服49%股权,高效布局市内免税
03月15日 中国中免 增资中服,布局深远
03月15日 中国中免 重大事项点评:投资中服扩大服务场景,强化竞争优势
03月15日 中国中免 把握短期回调机遇,免税龙头安全边际凸显
03月15日 中国中免 增资中出服持股49%,静待出境市内免税政策
03月15日 中国中免 参股中服加码市内免税布局,期待新政策新机遇
03月15日 中国中免 公司更新报告:中免增资中出服,扩大免税业务布局
03月15日 中国中免 拟收购中出服49%股权,抢滩市内店
03月15日 中国中免 公司点评报告:投资中服公司49%股权,布局市内免税方兴未艾
03月15日 中国中免 公司点评报告:并购中出服49%股权,进一步整合渠道资源
03月15日 中国中免 投资中服公司49%股权,布局市内免税方兴未艾
03月02日 中国中免 Tracking Report: Clear recovery despite multiple concerns
02月28日 中国中免 Tracking Report (Takeaway): Clear recovery despite multiple concerns
02月24日 中国中免 已往不谏,来者可期
02月24日 中国中免 深度跟踪报告:多重担忧压制股价,复苏明确静待检验
02月21日 中国中免 2022 Earnings Preview: Growth logic to return after recovery
02月14日 中国中免 Still the crown jewel among reopening plays
02月13日 中国中免 公司点评报告:疫情冲击销售受阻,长期看好龙头优势
02月09日 中国中免 2022年业绩快报点评:疫情影响下业绩承压,看好2023年修复弹性
02月07日 中国中免 海南免税率先恢复,看好中免盈利修复能力
02月07日 中国中免 预计22年归母净利润同减48%,疫后经营持续改善,出入境&市内免税有望打开新空间
02月06日 中国中免 2022年业绩预告点评:2022业绩筑底,期待多点开花驱动业绩向上
02月06日 中国中免 22年业绩承压明显,蓄力布局消费复苏
02月06日 中国中免 疫情反复公司业绩承压,关注需求显著恢复及政策预期
02月06日 中国中免 公司简评报告:业绩快报点评-22Q4盈利承压,23年景气回升有望迎业绩修复
02月06日 中国中免 22年业绩短暂承压,疫后恢复弹性可期
02月06日 中国中免 2022年业绩快报点评:2022年业绩承压,看好长期景气修复
02月06日 中国中免 2022年业绩筑底,期待市内免税新政策新成长
02月06日 中国中免 22年经营承压,23年看点纷呈
02月06日 中国中免 2022年度业绩快报点评:疫情影响Q4净利润大幅下滑,关注公司长期价值
02月06日 中国中免 点评报告:疫情、存货减值、新店开办费用等影响下,Q4归母净利润同比下滑66%
02月06日 中国中免 Q4盈利能力短期承压,持续看好中免业绩兑现能力
02月06日 中国中免 线下客流低迷拖累利润,2023年多渠道仍看点十足
02月06日 中国中免 Q4疫情扰动仍在,新店折旧摊销等压低业绩
02月06日 中国中免 22Q4业绩承压,看好销售回暖
02月06日 中国中免 海南疫情致22年盈利下滑,春节海南免税增长20%
02月06日 中国中免 2022年业绩快报点评:近看复苏,放眼成长
02月05日 中国中免 2022年度业绩快报点评:Q4客流承压业绩低于预期,2023年离岛免税高景气业绩有望逐季兑现
02月05日 中国中免 期待业绩深蹲反弹
01月18日 中国中免 上海机场拟以16.92亿收购中免日上核心资产,绑定最大机场流量,核心渠道议价能力进一步加强
01月17日 中国中免 Commentary: A win-win deal with Shanghai Int’l Airport
01月16日 中国中免 上海机场参股日上助力合作共赢,期待市内免税新机遇
01月16日 中国中免 核心渠道合作强化,中免竞争力巩固
01月16日 中国中免 重大事项点评:开启与上机共赢新篇章
01月16日 中国中免 上海机场加码日上布局,协同效应有望凸显
01月16日 中国中免 中免与上机深度绑定,利于参与国际竞争
01月15日 中国中免 与头部机场利益深度绑定,利好长远发展
01月09日 中国中免 海南旺季有望催化估值
01月08日 中国中免 人事变动预计对经营无明显影响,持续看好中免业绩兑现能力
12月08日 中国中免 静待疫后花开,免税龙头再扬帆
11月23日 中国中免 获纳入恒生综合指数,疫情防控优化下经营有望持续改善,海口免税城开业重塑新格局
11月10日 中国中免 静待疫后修复,海口国际免税城筑第二成长曲线
11月04日 中国中免 22Q3疫情反复下韧性凸显,海口免税城开业重塑新格局,边际有望持续改善
11月04日 中国中免 疫情影响3Q22利润6.9亿降78%,海口国际免税城火热开业
11月04日 中国中免 A weak 3Q on Sanya’s lockdown; resilient online sales made up the gap but unavoidably diluted GPM
11月03日 中国中免 2022Q3点评:疫情扰动公司短期业绩,新项目开业巩固长期地位
11月02日 中国中免 公司2022Q3季报点评:疫情影响海南销售,盈利情况保持稳定
11月02日 中国中免 短期疫情扰动经营,新项目巩固龙头地位
11月02日 中国中免 2022年三季报点评:疫情持续影响,加练内功
11月01日 中国中免 三季报点评:短期受疫情扰动,静待业绩弹性释放
11月01日 中国中免 3Q22 Earnings Review: Building up internal strength
11月01日 中国中免 经营短期承压,新店开业有望带动快速修复
11月01日 中国中免 疫情影响业绩承压,新项目开业贡献增量
11月01日 中国中免 Q3经营因疫情承压,新项目有望加速业绩修复
10月31日 中国中免 疫情影响业绩承压,新项目开业龙头优势持续巩固
10月31日 中国中免 龙头优势巩固,新项目催化成长
10月31日 中国中免 2022年三季报点评:疫情扰动短期业绩,海口免税城开业表现火热
10月31日 中国中免 疫情冲击业绩承压,新项目落地望助推复苏
10月31日 中国中免 22年Q3季报点评:Q3业绩符合预期,新海港扬帆起航
10月31日 中国中免 2022年三季报点评:疫情影响短期业绩,海口免税城开业助力长期发展
10月31日 中国中免 2022年三季报点评:线上占比提升、港币升值贡献汇兑收益,Q3盈利6.9亿元符合预期
10月31日 中国中免 疫情持续扰动业绩,新海港开业有望拉动Q4旺季表现
10月31日 中国中免 疫情扰动下Q3业绩承压,海口国际免税城开业夯实龙头地位
10月31日 中国中免 2022Q3业绩点评:韧性经营,布局未来
10月31日 中国中免 疫情影响3Q22利润6.9亿降78%,海口国际免税城火热开业
10月31日 中国中免 疫情影响Q3销售额及净利率阶段承压,静待疫情企稳后逐步回暖
10月31日 中国中免 2022年三季报点评:疫情冲击Q3下滑,海口开业、牵手太古为长期蓄力
10月31日 中国中免 三亚疫情致收入利润下滑,新海港项目开业驱动增长
10月31日 中国中免 疫情持续扰动业绩,新海港开业有望拉动Q4旺季表现(坏)
10月31日 中国中免 复苏节奏暂时中断,龙头优势持续巩固
10月31日 中国中免 疫情冲击线下销售,海口免税城开业提振增长
10月31日 中国中免 疫情冲击线下销售,海口国际免税城开业完善海南免税业务布局
10月30日 中国中免 2022年三季报点评:业绩符合预期,新海港盛装启航
10月30日 中国中免 Q3业绩短期承压,10月28日海南日销破7亿
10月30日 中国中免 Q3疫情影响客流暂时承压,海口国际免税城开业孕育边际改善
10月30日 中国中免 2022年三季报点评:疫情冲击线下业绩承压,线上销售表现良好
10月29日 中国中免 三季报点评:Q3韧性彰显,全球最大单体免税店开业静候佳绩
10月29日 中国中免 公司季报点评:疫情扰动下业绩短期承压,看好长期发展
10月25日 中国中免 重大事项点评:强强联手,打造高端旅游零售新地标
10月25日 中国中免 三亚免税城再扩容,龙头优势持续巩固
10月25日 中国中免 投资公告点评:携手太古里,打造三亚国际免税城三期
10月24日 中国中免 海棠湾三期:合作太古地产,有望引入重奢
10月21日 中国中免 全球旅游零售龙头,优势地位持续巩固
10月20日 中国中免 正反馈持续夯实竞争力,确定性成长性兼备
10月18日 中国中免 疫后持续修复,免税龙头蓄势待发
10月12日 中国中免 海口免税城开业在即,离岛免税有望加速恢复
10月09日 中国中免 国庆出行数据符合预期,关注海口国际免税城开业对海南赴岛游的催化作用
09月29日 中国中免 CDF海口国际免税城开业在即,树立世界旅游零售行业发展新标杆
09月21日 中国中免 三亚免税城恢复营业,离岛经济复苏在即
09月09日 中国中免 22Q2疫情影响承压下免税韧性依旧,港股上市+海口国际免税城开业助力龙头竞争力进一步增强
09月09日 中国中免 免税行业领军者,静待疫后修复
09月09日 中国中免 疫情拐点已现,2H修复可期
09月09日 中国中免 线上化战略对冲疫情影响,港股上市开启新篇章
09月09日 中国中免 盈利能力环比修复,疫情扰动不改长期成长
09月08日 中国中免 Q2毛利率维持稳定,需求坚挺公司仍具备经营韧性
09月06日 中国中免 Q2业绩短期承压,稳健运营静待疫后修复
09月02日 中国中免 2022年半年度业绩点评:短期疫情扰动无碍,海口项目即将开业支撑未来增长
09月02日 中国中免 疫情下盈利能力彰显韧性,稳步修复正在进行
09月02日 中国中免 高端品牌夯实竞争力,赴港上市助力国际化发展
09月02日 中国中免 公司简评报告:22H1中报点评-营收暂时承压,关注新项目开业
09月01日 中国中免 2022年半年度报告点评:白云机场退租落地,毛利率水平稳定
09月01日 中国中免 22年半年报点评:Q2业绩超预期,关注疫后逻辑
09月01日 中国中免 2022H1点评:Q2收入承压利润率超预期,新项目有望贡献增量
09月01日 中国中免 2022年中报点评:疫情仍有较大影响,夯实基础实力
09月01日 中国中免 2022年中报点评:海南利润率改善,22H1业绩超预期
09月01日 中国中免 2022半年报点评:疫期坚持供给驱动,盈利能力环比改善
08月31日 中国中免 疫情影响下经营韧性强,盈利能力边际改善
08月31日 中国中免 2022年中报点评:疫情短期压制业绩,毛利率有所改善
08月31日 中国中免 海南疫情企稳,期待2H旺季修复
08月31日 中国中免 业绩好于预期,毛利率改善
08月31日 中国中免 海南疫情趋稳,龙头优势持续巩固
08月31日 中国中免 2022年中报点评:公司兼顾成长与盈利,静待海南消费复苏
08月31日 中国中免 三亚疫情逐步企稳,期待2H22旺季修复、盈利能力进一步提升
08月31日 中国中免 22年半年报点评:Q2业绩超预期,兼顾“质与量”的良性成长
08月31日 中国中免 毛利率环比提升,盈利能力持续增强
08月31日 中国中免 2022半年报点评:疫情影响客流暂时承压,情绪触底孕育边际改善
08月31日 中国中免 2022中报点评:降本控费态度明确,期待海口新海港免税城开业
08月31日 中国中免 有税业务对冲疫情影响,毛利率环比21H1提升5.5pct
08月31日 中国中免 公司中报点评:需求端韧性显著,成本端优化有望带动业绩增长
08月31日 中国中免 2022年中报点评:疫情趋稳,静待修复
08月31日 中国中免 疫情致收入下滑毛利率稳定,汇兑损失拖累Q2业绩
08月31日 中国中免 业绩符合快报,毛利率环比改善
08月26日 中国中免 港股上市点评:融资上市扩张规模,基石投资者强化供应合作
08月25日 中国中免 Update: Awaiting post-pandemic recovery
08月25日 中国中免 跟踪快报:海南疫情影响趋弱,静待疫后修复
08月22日 中国中免 港股上市在即,看好免税龙头核心竞争力
08月22日 中国中免 赴港上市发行价确定,融资助力国际化发展
08月22日 中国中免 三亚机场店恢复运营,短期扰动不改长期动能
08月22日 中国中免 港股上市强化全球免税龙头地位
08月16日 中国中免 H股发行价区间确定,积极布局多元免税业态
08月15日 中国中免 海南疫情致使8月离岛免税销售承压,情绪触底孕育边际改善
08月15日 中国中免 海南疫情致使8月离岛免税销售承压,情绪触底孕育边际改善
08月11日 中国中免 逆势已尽、拐点向上,免税龙头强者恒强
08月09日 中国中免 Lockdown in Sanya likely represents yet another entry opportunity
08月09日 中国中免 疫情致旺季承压,中长期动能仍足
08月08日 中国中免 跟踪快报:海南疫情扰动可控,疫后修复弹性关键
08月06日 中国中免 2022H1业绩快报点评:疫下盈利能力持续改善,新店开业塑造第二成长曲线
08月05日 中国中免 柬埔寨国人购物政策落地,中免再启海外篇章
08月05日 中国中免 柬埔寨国人购物政策落地,中免海外拓展实现快速突破
08月02日 中国中免 重新提交H股上市申请,融资助力免税业务进一步扩张
08月01日 中国中免 发布2022年半年度业绩快报,Q2实现业绩13.7亿超预期,6月以来客流恢复销售回升明显
07月31日 中国中免 疫下盈利持续改善,关注客流恢复及新店开业
07月31日 中国中免 暑期迎复苏,海口国际免税城初露锋芒
07月31日 中国中免 第二届国际消费品博览会召开,免税商、奢侈品集团积极亮相
07月29日 中国中免 公司简评报告:疫情下稳健经营,拐点已至复苏可期
07月29日 中国中免 公司点评:Q2利润超预期,经营韧性延续
07月29日 中国中免 2022年半年度业绩快报点评:疫情影响下经营韧性强,盈利能力边际改善
07月29日 中国中免 2022上半年业绩预告点评:公司兼顾成长与盈利,Q2业绩超市场预期
07月28日 中国中免 疫情短期扰动,恢复正在进行
07月28日 中国中免 中报业绩快报点评:疫后加速修复Q2业绩超预期
07月28日 中国中免 海南客流恢复喜人,中期业绩靴子落地
07月28日 中国中免 2022年半年度业绩快报点评:关注利润率改善,22H1业绩超市场预期
07月28日 中国中免 租金冲回增厚利润,盈利能力改善确定性强
07月28日 中国中免 Q2业绩超预期,期待Q3旺季拉动经营修复
07月28日 中国中免 海南客流恢复喜人,中期业绩靴子落地
07月28日 中国中免 半年度业绩快报点评:毛利率水平稳定,疫情影响逐步消退
07月28日 中国中免 疫情冲击下毛利率环比提升,公司盈利能力持续增强
07月28日 中国中免 2022H1业绩快报点评:业绩超预期,期待新店
07月28日 中国中免 疫情下毛利率依然稳健,新海港开业预期持续强化
07月28日 中国中免 2022H1业绩快报点评:业绩表现体现经营韧性,关注标杆项目下半年开业
07月28日 中国中免 2022年半年度业绩快报点评:疫情影响已过,下半年复苏可期
07月28日 中国中免 1H业绩快报超预期,2H看点丰富
07月28日 中国中免 22H1业绩超预期,看好后续收入&利润持续修复
07月28日 中国中免 2022年中报业绩快报点评:逆境表现超预期,基本面拐点确立
07月28日 中国中免 1H22业绩快报点评:半年报业绩好于预期,期待Q3盈利复苏
07月28日 中国中免 22年半年度业绩快报点评:疫情冲击下Q2业绩好于预期,毛利率改善持续兑现
07月28日 中国中免 白云机场租金冲回增厚,中免Q2业绩好于预期
07月25日 中国中免 Q3基本面拐点确立,盈利改善+产能扩张有望释放成长动力
07月20日 中国中免 新旗舰项目开业在即,再议中免长期投资价值
07月19日 中国中免 In-depth Report: Look forward to the future beyond the inflection point
07月08日 中国中免 跟踪报告:拐点之上,守望未来
07月05日 中国中免 重新提交H股上市申请,融资助力免税业务进一步扩张
07月04日 中国中免 赴港上市计划重启,免税龙头强者恒强
07月03日 中国中免 赴港IPO重启拓展海外市场,巩固免税龙头地位
07月02日 中国中免 中免更新H股上市资料,海南暑期旺季有望快速修复
07月01日 中国中免 恢复赴港融资推进,国际化夯实全球第一地位
07月01日 中国中免 免税龙头再度冲击港股IPO
07月01日 中国中免 拟二度赴港上市,迈步全球免税龙头
07月01日 中国中免 保留上市时间窗口,国际化布局仍是重要战略方向
06月30日 中国中免 出行逐步放开,客流恢复
06月29日 中国中免 白云机场租金减免协议落地,海南旅游消费升温
06月29日 中国中免 白云机场补充协议落定,下半年海南恢复可期
06月28日 中国中免 白云机场补充协议落地,带动Q2业绩回暖
06月28日 中国中免 签订白云机场补充协议,关注Q3客流回暖与新店开业
06月28日 中国中免 购物节启动在即,补充协议有望增厚业绩
06月28日 中国中免 公告点评:广州机场保底谈判调整落地,6月客流持续回暖看好未来业绩回升
06月27日 中国中免 机场协议落地缓解压力,海南旅游市场升温
06月27日 中国中免 白云机场租金减免落地,利润空间提升
06月27日 中国中免 公司更新报告:白云机场租金谈判结果超市场预期
06月27日 中国中免 白云机场新合同落地,有效缓解疫情冲击
06月27日 中国中免 白云机场免税店租赁补充协议点评
06月27日 中国中免 重大事项点评:白云机场疫情期间免税经营租金落地
06月27日 中国中免 白云机场免税补充协议落地增厚业绩,关注下半年疫后复苏及标杆项目开业
06月27日 中国中免 白云机场补充协议落地,海南客流快速修复
06月27日 中国中免 白云机场租金调整,同舟共济克时艰
06月27日 中国中免 与广州白云机场签署补充协议,预计增厚全年业绩
06月25日 中国中免 白云机场补充协议落地,预计带来近9亿元计提租金冲回
06月20日 中国中免 公司更新报告:中免新项目业绩测算
06月18日 中国中免 2021A&2022Q1业绩点评:3月因疫承压,期待客流修复
06月17日 中国中免 2021年业绩快报点评:疫情拖累Q4业绩,关注毛利率改善
06月13日 中国中免 深度报告四:我们如何看待目前市场关注中免的几个核心问题
06月08日 中国中免 Looking past the weak 2Q; earnings risk diminishing as consensus is subtly edging down; upgrade to BUY
06月05日 中国中免 免税龙头,空间仍广,复苏可望
05月13日 中国中免 乘消费回流春风,免税龙头扬帆起航
05月05日 中国中免 YTD海南客流低点已过
05月05日 中国中免 深度报告:基本面与估值双底,内生价值长期提升
04月29日 中国中免 Q1利润率环比明显改善,效益为先战略成效显著
04月28日 中国中免 公司更新报告:利润率回升或推动估值触底回升
04月28日 中国中免 疫情影响短期业绩,毛利率环比大幅改善
04月27日 中国中免 2021年归母净利增57%,离岛免税和线上零售驱动增长
04月27日 中国中免 公司更新报告:利润率回升或推动估值触底回升
04月26日 中国中免 2021 & 1Q22 Earnings Review: Growth potential remains intact
04月26日 中国中免 1Q22 below market although GPM rebounded on strong 2M22 momentum; keep Hold on fluid COVID situation
04月26日 中国中免 净利率环比改善,疫情扰动不改长期成长确定性
04月26日 中国中免 受疫情影响3月承压,静待疫后复苏
04月26日 中国中免 短期疫情扰动业绩承压,不改长期向好趋势
04月26日 中国中免 21年归母净利同增57%,短期疫情影响客流,未来新店开业+品牌扩容海南免税空间可期
04月25日 中国中免 2021年报及2022Q1季报点评:疫情影响打乱复苏节奏,静待新项目落地
04月25日 中国中免 2021年报及2022年一季报点评:从逐规模到追质量,优化夯实竞争实力
04月25日 中国中免 2021及22Q1点评:短期销售承压,折扣收窄利润率环比改善
04月25日 中国中免 22Q1利润率环比改善,疫情影响3月经营
04月25日 中国中免 疫情扰动Q1业绩承压,线上线下渠道互助共生
04月25日 中国中免 2021年年报与2022年一季报点评:疫情短期压制业绩,22Q1盈利能力改善
04月25日 中国中免 2021年年报及2022年一季报点评:疫情影响不可避免,潜在弹性未有改变
04月25日 中国中免 疫情背景下短期承压,毛利率环比提升明显
04月25日 中国中免 2021年及2022年一季度业绩点评:短期业绩承压,长期价值不变
04月25日 中国中免 2021全年经营指标全面上升,2022年受疫情影响波动增长
04月25日 中国中免 Q1利润率环比大幅改善,短期疫情不改长期趋势
04月25日 中国中免 离岛免税蓬勃发展,优惠落地再添红利
04月24日 中国中免 公司年报点评:2021年归母净利增57%,离岛免税和线上零售驱动增长
04月24日 中国中免 21年报&22Q1点评:22Q1毛利率环比提升7.6pct,精细化管理降本增效
04月24日 中国中免 业绩符合预期,疫情不改公司经营优势
04月24日 中国中免 2021年报&2022一季报点评:22Q1利润率环比改善,向高质量发展要效益
04月24日 中国中免 蓄势储能,期待经营改善和增量成长
04月24日 中国中免 短期疫情拖累线下客流,渠道扩容打开增量空间
04月24日 中国中免 疫情影响经营起伏,规模与渠道支撑长期中枢
04月24日 中国中免 2021年年报及2022年一季报点评:业绩稳健增长,持续全面布局,2022共待复苏
04月24日 中国中免 2021年报及2022年一季报点评:利润率环比大幅改善,2022年经营目标稳中求进【勘误版】
04月24日 中国中免 2021年报及2022年一季报点评:利润率环比大幅改善,2022年经营目标稳中求进
04月24日 中国中免 2021年报及2022年一季报点评:疫情致短期业绩承压,内生价值持续提升
04月24日 中国中免 21年年报&22年1季报点评:盈利诉求边际强化,重点关注疫情拐点和新项目开业
04月15日 中国中免 自贸港建设春风送暖,疫情下逆向布局中免
04月14日 中国中免 高筑墙广积粮卡位关键流量归口,后疫情时代的免税霸主
04月13日 中国中免 弹性测试,推荐布局估值底部
04月06日 中国中免 公司深度报告:免税巨擘,厚积薄发
03月29日 中国中免 中国中免的全局观、规模效应和灵活性
03月14日 中国中免 2022年1-2月经营数据点评:利润超预期,验证长期盈利能力
03月14日 中国中免 发布2022年1-2月经营情况公告,紧抓免税主业收入业绩创纪录双增
03月11日 中国中免 22年1-2月符合预期,全年业绩有望量质共升
03月11日 中国中免 2M22 Operating Data Commentary: Profit margins recover as expected
03月11日 中国中免 2022年1-2月主要经营数据点评:疫情影响有望逐步消除,业绩持续高增可期
03月11日 中国中免 1-2月盈利中枢显著回升,公司积极增收增效态度明确
03月11日 中国中免 折扣力度环比缩窄,盈利能力显著改善
03月11日 中国中免 2022年1-2月经营数据点评:前两个月经营数据保持向好,长期配置价值显现
03月11日 中国中免 离岛免税开门红
03月11日 中国中免 1至2月数据释放积极信号
03月11日 中国中免 2022年1-2月经营数据点评:向高质量要效益,利润率如期回升
03月11日 中国中免 2022年1-2月经营数据点评:前2月收入、归母净利润同比均增加20%,归母净利率18.3%
03月10日 中国中免 1-2月经营数据点评:增长势头充足,盈利能力重回正轨
03月10日 中国中免 1-2月收入利润增长20%,利润率改善超预期
03月10日 中国中免 2022年1-2月经营数据点评:1-2月利润率表现超预期,强化今年追求利润预期
03月08日 中国中免 Management initiatives may not fully dispel uncertainty over the planned margins recovery; down to HOLD
03月06日 中国中免 复苏之风渐起,免税龙头鹏程万里
02月07日 中国中免 2021年度业绩快报点评:离岛免税高速发展,利润端有望持续改善
01月28日 中国中免 2021年业绩预告点评:疫情影响短期业绩承压,不改长期空间与竞争力
01月27日 中国中免 规模至上,效益为先
01月25日 中国中免 疫情影响短期业绩,长期逻辑不变
01月25日 中国中免 21Q4受疫情影响较大,2022年盈利有望提升
01月25日 中国中免 业绩快报披露,期待增长由“量”向“质”转变
01月25日 中国中免 2021年业绩快报点评:从逐规模到追质量
01月24日 中国中免 发展眼光看中免
01月24日 中国中免 公司跟踪报告:预计2021年净利增56%,长期竞争力依然领先
01月24日 中国中免 规模优势强化,看好长期盈利改善空间
01月24日 中国中免 2021年业绩快报点评:疫情拖累Q4业绩,看好中长期成长
01月24日 中国中免 业绩快报及动态点评:海南目标剑指千亿,销售可期、利润率有望改善
01月24日 中国中免 21全年实现归母净利润95.9亿元同增56%,22年重视利润指标考核有望带来盈利改善
01月24日 中国中免 龙头地位提升,提质增效进行时
01月24日 中国中免 疫情影响Q4业绩承压,长期看好离岛免税景气度
01月24日 中国中免 业绩快报点评:下半年海南经营承压,增收增效成未来指导方向
01月24日 中国中免 点评报告:业绩背后仍有闪光点,期待2022年盈利能力改善
01月24日 中国中免 预计2021年净利增56%,长期竞争力依然领先
01月24日 中国中免 Q4营收小幅增长,全年盈利96亿
01月24日 中国中免 2021年业绩快报点评:21H2受多因素扰动利润承压,22年质量重于数量
01月23日 中国中免 疫情扰动净利率暂未显著改善,风物长宜放眼量
01月23日 中国中免 业绩快报点评:疫情反复利润率短期承压,长期逻辑坚挺
01月23日 中国中免 2021年三季报点评:受疫情影响短期业绩承压,四季度有望复苏
01月19日 中国中免 Tracking Report: No trend change despite a greater pandemic impact
01月19日 中国中免 Q4离岛免税快速恢复,2022年有望逐渐改善
01月18日 中国中免 短期受疫情扰动较大,长期看好赛道持续增长
01月18日 中国中免 疫情影响线下客流,关注一季度毛利率趋势
01月18日 中国中免 下半年因疫情反复承压,中长期成长犹在
01月17日 中国中免 2021年度业绩预增公告点评:Q4净利润大幅下滑,关注公司长期价值
01月17日 中国中免 2021年业绩预告点评:疫情影响犹存,不改长期趋势
01月17日 中国中免 2021年度业绩预增公告点评:海南离岛免税前景广阔,免税航母高速前行
01月17日 中国中免 首次覆盖报告:免税航母,驶向全球
01月17日 中国中免 海南离岛销售持续增长,疫情后复苏可期
01月17日 中国中免 21Q4预计归母净利润为9-16亿元,当前海南免税整体韧性足,后续折扣力度缩小有望带来盈利改善
01月17日 中国中免 疫情短期拖累,内功持续提升
01月17日 中国中免 疫情影响下Q4继续承压,关注盈利改善及海南渠道扩容
01月17日 中国中免 2021年业绩预增公告点评:2021年预计盈利94-101亿元,Q4预计盈利9-16亿元
01月17日 中国中免 2021年业绩预告点评:Q4离岛免税快速恢复,2022年有望逐渐改善
01月17日 中国中免 复盘历史净利率波动,理性看待Q4业绩预告
01月17日 中国中免 点评报告:2021业绩预增54%-66%,期待新年高速增长
01月17日 中国中免 21年预计盈利98亿,Q4疫情利润承压
01月11日 中国中免 跟踪报告:疫情影响提升,未有趋势性变化
01月03日 中国中免 点评报告:海南客流或持续回升,配置价值逐步凸显
12月17日 中国中免 收购港中旅资产,巩固全渠道免税龙头地位
12月17日 中国中免 收购港中旅资产100%股权,解决同业竞争+完善免税布局
12月16日 中国中免 收购港中旅资产公司,完善免税牌照与渠道
12月16日 中国中免 公告点评:收购港中旅资产,构建全场景免税购物体验
12月15日 中国中免 事件点评:1.26亿元收购港中旅,覆盖全业态免税业务
12月15日 中国中免 收购港中旅资产,解决同业竞争、完善牌照布局
12月15日 中国中免 收购港中旅公司,补全归国人员免税牌照
12月13日 中国中免 公司深度研究:政策及供需共促海南客流疫后稳增,综合性价比优势重塑全球格局
11月29日 中国中免 H股招股书更新分析:免税有税齐头并进,海南经营面积将大幅扩充
11月15日 中国中免 首次公开发行H股获证监会批复,有望持续巩固免税龙头地位,深化上游供应链及海外市场竞争优势
11月04日 中国中免 受疫情影响,短期业绩承压
11月04日 中国中免 3Q疫情短期扰动不改龙头高成长性
11月03日 中国中免 毛利率短期承压,所得税+首机租金落地,看好业绩复苏
11月03日 中国中免 疫情影响短期业绩,龙头长期优势不减
11月03日 中国中免 2021三季报点评:首都机场租金减免落地,促销压制毛利率表现
11月02日 中国中免 2021年三季报点评:疫情反复致Q3经营承压,中长期龙头地位不变
11月02日 中国中免 Q3疫情导致业绩短期波动,免税龙头长期稳健成长
11月01日 中国中免 受益海南企业所得税优惠政策,公司Q3净利同比增长4成
11月01日 中国中免 短期受疫情扰动承压,首都机场租金优惠落地
11月01日 中国中免 三季报点评:Q3疫情致毛利承压,旺季将至值得期待
11月01日 中国中免 21Q3毛利率短期承压,继续看好离岛免税空间
11月01日 中国中免 2021年三季报点评:疫情影响暑期表现,整体业绩预期不必悲观
11月01日 中国中免 首都机场租金返还落地,毛利率受疫情压制
11月01日 中国中免 2021年三季报点评:疫情加大Q3经营压力,理性看待短期毛利率波动
11月01日 中国中免 Q3疫情毛利率承压,首都机场和所得税冲回增厚业绩
11月01日 中国中免 短期业绩受疫情扰动,免税龙头长期空间广阔
11月01日 中国中免 8月客流下滑但费用刚性&促销下利润率环比回落,Q4进入旺季后有望回归正轨
11月01日 中国中免 2021Q3点评:疫情影响毛利率下滑首都机场补充合同落地
10月31日 中国中免 税收优惠&租金减免增厚利润,疫情反复导致盈利能力承压
10月26日 中国中免 深度报告:免税市场前景广阔,中免强者恒强
10月09日 中国中免 国庆海南免税数据点评:国庆海南免税销售火爆,旺季如期而至
10月08日 中国中免 企业所得税减免落地,海南消费迎来旺季
10月07日 中国中免 重大事件快评:海南所得税利好落定,全面布局夯实全球第一
10月07日 中国中免 海南免税业务税收优惠政策落地,未来三年业绩实现大幅增长,公司海南免税业务竞争力持续增强
10月07日 中国中免 海南板块所得税优惠确定,公司业绩有望增厚
10月01日 中国中免 离岛免税享所得税优惠增厚业绩,旺季双增竞争格局持续向优
09月30日 中国中免 海南税收优惠落地,盈利能力继续提升
09月30日 中国中免 企业所得税优惠落地,免税巨轮乘风远航
09月30日 中国中免 海南所得税优惠政策落地,盈利持续性大幅提升
09月30日 中国中免 跟踪点评:离岛免税享15%优惠税率,预计增厚年报业绩约13亿
09月30日 中国中免 事件点评:享受优惠税率,增厚2021年利润
09月30日 中国中免 海南6家下属子公司15%优惠所得税率落地,或增厚22年业绩11亿元
09月30日 中国中免 海南所得税优惠落地,略超预期
09月30日 中国中免 海南公司享15%所得税优惠,增厚21Q3业绩
09月27日 中国中免 成长性确定,全方位竞争优势明显
09月15日 中国中免 At near term trough; Shares likely mean-revert on sequentially better 4Q tourist traffic; Initiate at Buy
09月10日 中国中免 拐点已至:短期基本面向好,中长期催化剂较多
09月08日 中国中免 免税巨轮,扬帆远航
09月05日 中国中免 21年半年报点评:营收稳步放量,净利率保持稳健
09月03日 中国中免 2021半年报点评:海南地区环增18%,折扣压制毛利率表现,业绩符合预期
09月03日 中国中免 2021年中报点评:离岛免税景气度依旧,内外兼筑高“护城河”
09月02日 中国中免 淡季不淡,疫情短期扰动不改离岛免税高景气
09月02日 中国中免 21H1实现归母净利润53.59亿元,海南机场免税店陆续扩容,港股上市有望吸引品牌产业资本
08月31日 中国中免 疫后业绩保持快速增长,线下线上一体化战略加速推进
08月31日 中国中免 2021年中报点评:疫情反复影响经营,不断优化加强内功
08月31日 中国中免 点评:局部疫情形成短期压力,长期成长趋势持续
08月31日 中国中免 离岛免税景气不减,旅游零售综合体扩容升级
08月31日 中国中免 2021年半年报点评:品牌合作强化供应链,离岛免税同比大幅增长
08月30日 中国中免 海南两地国际免税城有序建设中,机场减免租金成效初显
08月30日 中国中免 2021年半年度业绩点评:业绩符合预期,疫情扰动无碍长期竞争力
08月30日 中国中免 2021中报业绩点评:促销力度加大,Q2归母净利润率14.4%
08月30日 中国中免 坚持看好离岛免税空间,中免龙头地位稳固
08月30日 中国中免 Q2淡季不淡,净利率下降受季节性促销影响
08月30日 中国中免 业绩高增长,离岛免税景气度持续
08月30日 中国中免 2021年中报点评:免税新政红利持续释放,短期调整带来中期配置机会
08月30日 中国中免 略微下修业绩预告,三亚店占比下滑致利润率回落
08月30日 中国中免 折扣影响Q2净利率环比有所回落,疫情不改中长期成长逻辑
08月30日 中国中免 2021年中报点评:业绩符合预期,多个项目积极推进
08月30日 中国中免 2021半年报点评:21H1持续高增长,多重看点龙头地位不改
08月29日 中国中免 进入淡季但活力不减,多方布局巩固龙头地位
08月29日 中国中免 中报点评:1H21业绩符合预期,海南旺季催化
08月28日 中国中免 2021H1业绩点评:Q2毛利率环比稳健,费用率有所改善
08月28日 中国中免 业绩稳健,长线格局优势清晰
08月19日 中国中免 因大而美,免税销售有望量价齐升
07月22日 中国中免 深度系列二:重点把握淡季投资机会,深度剖析五维度催化
07月14日 中国中免 港股新股纵览:正在腾飞的免税龙头
07月09日 中国中免 冲刺港股上市,开启全球布局
07月08日 中国中免 离岛免税支撑,1H业绩高增长
07月08日 中国中免 Q2淡季不淡,收入符合预期
07月07日 中国中免 2021H1业绩快报点评:淡季不淡,盈利稳健
07月07日 中国中免 进入淡季但活力不减,赴港上市强者恒强
07月06日 中国中免 Q2继续快速成长,免税龙头持续引领海南渠道扩容
07月06日 中国中免 21H1业绩符合预期,离岛免税全年目标有望达成
07月06日 中国中免 业绩符合预期,竞争优势持续验证
07月06日 中国中免 2021中报业绩预告点评:竞争加剧,Q2归母净利润率环比下降0.8pct
07月06日 中国中免 离岛免税维持高增,赴港上市推进国际布局
07月06日 中国中免 2021年半年度业绩快报点评:Q2业绩略有波动,H1业绩整体符合预期
07月06日 中国中免 21H1实现归母净利润54.35亿元竞争优势不减,下半年海南免税加速推进、中免有望首先收益
07月06日 中国中免 21H1快报点评:业绩同增484%符合预期,盈利能力基本稳健
07月06日 中国中免 2021H1业绩快报点评:淡季不淡,行稳致远
07月06日 中国中免 离岛免税高景气度持续,中报业绩符合预期
07月06日 中国中免 2021年半年度业绩快报点评:业绩符合预期,长期向好格局不变
07月06日 中国中免 半年度业绩快报点评:离岛免税红利持续释放,竞争可控,确定性增长可期
07月02日 中国中免 从港股招股书中,我们看到哪些免税趋势?
07月02日 中国中免 拟赴港上市内外兼修,剑指坐稳全球第一旅游零售商
07月01日 中国中免 提交港股上市申请,推进全球化布局进程
06月30日 中国中免 递交赴港上市申请,全球竞争力望获提升
06月30日 中国中免 2021年中报前瞻:Q2海南收入好于预期,港股上市正式启动
06月28日 中国中免 招股书增量要点
06月28日 中国中免 港股IPO招股说明书解读:免税龙头冲刺H股,拓展海内外布局
06月28日 中国中免 H股招股书分析:规模优势提升,全球竞争力持续增强
06月28日 中国中免 提交港股上市资料,开启新征途
06月27日 中国中免 免税黄金时代,中免强者恒强行至千里
06月02日 中国中免 聚焦四大成长点,免税巨头进击之路徐徐铺开
05月25日 中国中免 中持砥柱得自免,会逢盛世业长盈
05月17日 中国中免 重大事件快评:赴港上市一举数得,巩固全球第一地位
04月29日 中国中免 紧抓离岛免税政策红利,消费回流驱动业绩逆势大幅增长
04月28日 中国中免 乘风上扬,精耕海南离岛免税、完善优化布局
04月26日 中国中免 年报点评报告:20&21Q1海南免税销售强劲,核心利润持续高增长,免税龙头愈战愈强
04月26日 中国中免 2020年及2021年一季度业绩点评:业绩符合预期,中免拟赴港上市
04月26日 中国中免 公司2020年跃居全球免税第一,离岛免税为盈利核心,未来拟赴港上市
04月25日 中国中免 年报点评:业绩符合预期,拟赴港上市
04月25日 中国中免 事件点评:综合实力强劲,计划“A+H”加快国际化进程
04月24日 中国中免 线上线下双轮驱动,持续强化协同优势
04月23日 中国中免 离岛免税新政促业绩高增,拟启动H股上市筹备
04月23日 中国中免 离岛政策助力免税业绩释放,关注消费回流下的行业机遇
04月23日 中国中免 2020年报暨2021年一季报点评:内生增长亮眼,筹划H股上市迈向国际化
04月23日 中国中免 离岛免税维持稳定高增,公司拟计划港股二次上市
04月23日 中国中免 公司年报点评:2020净利增32.57%,拟在香港联交所上市
04月23日 中国中免 计提存货减值拖累Q4业绩,赴港二次上市打造国际平台
04月22日 中国中免 离岛新政+线上平台创新促业绩高增,或外延并购优质渠道资源
04月22日 中国中免 把握行业机遇,多方布局应对竞争
04月22日 中国中免 2020年年报&2021年一季报点评:持续受益离岛免税,拟赴港上市展望成长空间
04月22日 中国中免 业绩符合预期,全渠道离岛免税生态渐成
04月22日 中国中免 20年年报&21年一季报点评:基本面稳固,拟赴港上市凸显全球龙头地位
04月22日 中国中免 20年报及21一季报业绩点评:2020年跃升全球第一,21Q1客流承压下利润率表现不俗
04月22日 中国中免 离岛免税保持高增,龙头成长底色不改
04月22日 中国中免 21Q1毛利率环比持平,拟募资收购产业链相关标的
04月22日 中国中免 2020年年报及2021年一季报点评:业绩符合预期,拟筹备赴港上市助力成长
04月22日 中国中免 2020年报及2021年一季报点评:业务升级转型,快速应对变化
04月22日 中国中免 2020&2021Q1业绩点评:中国中免-业绩符合预期,大幅计提存货跌价准备
04月22日 中国中免 机场租金协议带动销售费用大幅减少,A+H彰显国际化决心
04月22日 中国中免 2020年报和2021年一季报点评:业绩符合预期,拟H股上市利于国际化
04月22日 中国中免 20&21Q1业绩点评:免税巨头业绩快增全球一枝独秀,拟赴港上市加速发展
04月15日 中国中免 离岛免税继续高增,龙头成长底色不改
04月15日 中国中免 Q1或受制于就地过年影响,全年及长期增长可期
04月15日 中国中免 2021一季度业绩预告点评:Q1归母净利率15.7%,业绩符合预期
04月15日 中国中免 2021Q1业绩快报点评:Q1业绩稳健,免税市场空间广阔
04月15日 中国中免 2021年一季报业绩快报点评:离岛销售趋势持续提升,促销折扣无本质影响
04月15日 中国中免 2021年Q1业绩基本符合预期,离岛免税维持高景气度
04月14日 中国中免 21Q1归母净利润达28.5亿,海南购物新政实施以来销售强劲,基本面稳健,免税龙头愈战愈强
04月14日 中国中免 Q1业绩稳健增长,离岛免税业务持续发展
04月14日 中国中免 21Q1盈利大幅增长,免税龙头持续受益离岛免税扩容成长
04月14日 中国中免 2021Q1业绩快报点评:Q1业绩低预期,急跌后配置价值凸显
04月14日 中国中免 2021年一季度业绩快报点评:费用影响业绩略低预期,龙头优势把握长期离岛免税向好格局
04月14日 中国中免 21Q1收入高增符合预期,免税巨头地位稳固
04月14日 中国中免 一季度业绩预告基本符合我们预期,离岛免税持续高增长
04月14日 中国中免 21Q1业绩快报点评:离岛免税维持高增长,首都机场暂按保底计提租金
04月14日 中国中免 Q1收入增长靓丽,首都机场谈判尚未落地
03月22日 中国中免 投资扩容三亚免税店,完善配套引进高端品牌
03月22日 中国中免 更新报告:三亚新建免税酒店综合体,提升供应链水平
03月22日 中国中免 “免税+酒店”扩建海棠湾,夯实采购和点位优势
03月21日 中国中免 三亚国际免税城整体扩容升级,或吸引顶奢入驻进一步刺激销售增长
03月20日 中国中免 三亚免税城扩容升级
03月19日 中国中免 拟投资建设三亚免税城2号地项目,有望引进高端奢侈品牌
03月19日 中国中免 重大事件快评:三亚免税新扩容,拟引进高端奢侈品牌,助力整体升级
03月19日 中国中免 海棠湾一期2号项目投资落地,打造三亚旅游零售综合体
03月19日 中国中免 拟投建海棠湾一期2号项目,定位精奢丰富免税面积
03月19日 中国中免 海棠湾免税城扩建,顶奢品牌与酒店对接高端消费
03月19日 中国中免 重大事项点评:三亚项目扩容,打开增长空间
03月19日 中国中免 拟投资扩建三亚免税城,领先优势巩固
03月19日 中国中免 拟建海棠湾二号免税店,定位重奢精品
02月19日 中国中免 消费龙头复盘系列之中国中免:时移势迁,拥抱变化
02月04日 中国中免 业绩快报点评:离岛免税爆发+租金降70%促净利增三成,今年业绩或继续翻倍
02月04日 中国中免 Q4上机租金返还落地,整体业绩符合预期
02月03日 中国中免 公司跟踪报告:邮寄送达+租金减免,打开成长天花板
02月03日 中国中免 免税黄金赛道,龙头强势领跑
02月03日 中国中免 机场租金返还促业绩高增长
02月03日 中国中免 海南免税购物增加提货方式,有望提升购物体验和转化率
02月03日 中国中免 全年销售强劲,核心利润符合预期,免税龙头优势显著
02月02日 中国中免 公司点评报告:深耕离岛驱动高增,上机租金优化提升盈利
02月02日 中国中免 新租金协议超预期,提升中免机场渠道盈利能力
02月02日 中国中免 业绩增长符合预期,上机租金减免改善长期盈利
02月02日 中国中免 盈利能力继续提升,规模优势渐成
02月01日 中国中免 海南免税继往开来,机场保底极大缓解
02月01日 中国中免 疫情下业绩逆势增长,护城河确保行业龙头
02月01日 中国中免 去年离岛免税销售327亿增127%,今年预计达700亿继续翻倍
02月01日 中国中免 2020年业绩快报点评:主业略超预期,机场租金及优惠税率暂未完全体现
02月01日 中国中免 离岛免税业务贡献主要业绩,上海机场租金减免协议落地
02月01日 中国中免 离岛免税有望持续放量,租金减免业绩显著改善
02月01日 中国中免 20Q4盈利同比大幅增长,免税龙头受益渠道结构变化
02月01日 中国中免 2020年业绩快报点评:政策+租金减免推动利润高增,成长边界有望进一步打开
02月01日 中国中免 事件点评:免税龙头业绩亮眼,蛋糕做大超出预期
02月01日 中国中免 重大事件快评:2020年业绩表现靓丽,重签租金协议彰显公司议价能力
02月01日 中国中免 2020年业绩快报点评:机场保底调整利好长期盈利,免税龙头业绩再创新高
02月01日 中国中免 中免业绩快报及上海机场免税店补充协议点评
01月31日 中国中免 离岛+线上驱动高增,租金冲回增厚业绩
01月31日 中国中免 2020业绩预告点评:离岛价值凸显,上海机场租金重议,Q4盈利略低于预期
01月31日 中国中免 2020年业绩快报点评:离岛免税红利驱动高增长,新格局下有望强者恒强
01月31日 中国中免 业绩符合预期,新政加速推行,继续看好免税巨头发展空间
01月31日 中国中免 2020年业绩预告点评:符合预期,龙头优势渐明,离岛再上层楼
01月27日 中国中免 全渠道深化布局,免税龙头规模优势渐成
01月22日 中国中免 海南政策再拓空间,上下游议价能力大幅提升
01月12日 中国中免 中长期视角看中免:无惧竞争,空间广阔,免税龙头愈战愈强
01月07日 中国中免 跟踪点评:2020离岛免税完美收官,中免渠道、规模壁垒高筑
01月06日 中国中免 海南旺季,新格局下中免强者恒强
01月04日 中国中免 春节前新增6家免税店,离岛免税适度竞争拉开序幕
01月03日 中国中免 新增两家离岛机场免税店,抢占第一印象+尾站购物
12月30日 中国中免 系列之五十一:海南离岛免税进入新格局,蛋糕做大+效能激发更关键
12月29日 中国中免 系列之五十:海南进入免税销售旺季,短期区域竞争可能偏平和
12月28日 中国中免 跟踪报告:11月离岛免税销售37亿增181%,全年销售将达315亿超预期
12月28日 中国中免 跟踪报告:如何看待需求端、竞争端以及电商业务三大问题
12月25日 中国中免 免税龙头地位稳固,疫情业绩逆势上扬
12月18日 中国中免 离岛免税店销售额超300亿元,持续高增长
11月20日 中国中免 重大事项点评:离岛政策巩固创新,运营环境不断优化
11月20日 中国中免 离岛免税增量空间广阔,公司竞争实力稳固
11月19日 中国中免 跟踪报告:10月离岛免税销售34亿增184%,1-10月销售额已达200亿
11月09日 中国中免 展望2025:世界免税看中国,中免称霸全球
10月29日 中国中免 离岛免税Q3表现亮眼,政策红利下全年增长可期
10月29日 中国中免 Q3离岛免税业务带动业绩高速增长
10月29日 中国中免 2020Q3业绩点评:Q3业绩略超预期,看好Q4海南旅游旺季
10月29日 中国中免 Q3业绩增速快,受益离岛免税持续扩容
10月29日 中国中免 Q3毛销差环比提升1.59pct,期待Q4旺季业绩表现
10月28日 中国中免 2020年三季报点评:Q3业绩靓丽高增长,免税龙头中线成长仍可期
10月28日 中国中免 三季报解读:海南离岛免税继续发力,Q4旺季来临收入利润均值得期待
10月28日 中国中免 公司季报点评:3Q20收入增39%净利增142%,离岛免税高增长
10月28日 中国中免 Q3扣非业绩增长142%,三亚店贡献主要盈利
10月28日 中国中免 2020年三季报点评:离岛免税火热,免税龙头向好大逻辑仍不变
10月28日 中国中免 三季报点评:离岛与直邮双发力,免税龙头表现持续亮眼
10月28日 中国中免 政策红利释放,Q3业绩表现亮眼
10月28日 中国中免 2020三季度报点评:离岛免税政策红利释放,Q3利润表现符合预期
10月28日 中国中免 三季度业绩腾飞,高景气将维持
10月28日 中国中免 2020年三季报点评:基本面无忧,估值调整提升配置价值
10月28日 中国中免 海南离岛免税持续成长,免税龙头引领消费回流
10月28日 中国中免 Q3业绩高增,持续受益于离岛免税政策红利
10月28日 中国中免 三季度利润率显著提升,人民币升值利好业务
10月28日 中国中免 三季度业绩符合快报,离岛免税国庆后持续较快增长
10月28日 中国中免 3Q利润高增长,关注4Q海南旺季
10月28日 中国中免 离岛免税新政显威力,Q3单季盈利惊艳,期待Q4海南传统旺季下继续高歌
10月28日 中国中免 2020年三季报点评:业绩如期高增长,消费回流潜力有望进一步释放
10月19日 中国中免 业绩快报点评:Q3离岛免税销售额增2倍,带动公司归母净利超22亿增142%
10月16日 中国中免 扶摇而上,免税龙头再续峥嵘
10月15日 中国中免 20Q3离岛免税购物政策红利释放,免税龙头收入利润超预期
10月13日 中国中免 2020年前三季度业绩快报点评:产品结构升级带动盈利能力改善,期待Q4旺季表现
10月13日 中国中免 2020Q3业绩预告点评:Q3业绩高增长,Q4旺季更升温
10月13日 中国中免 2020年三季度业绩快报点评:业绩略超预期,离岛免税新政效应明显
10月13日 中国中免 Q3盈利同比大幅增长,免税龙头持续引领消费回流
10月13日 中国中免 Q3业绩预增142%超预期,高毛利精品销量大增
10月13日 中国中免 2020Q3业绩预告点评:业绩如期释放,提振市场信心
10月13日 中国中免 事件点评:离岛免税持续高增,竞争地位保持稳固
10月13日 中国中免 三季报利润超预期,海南离岛免税盈利水平强劲
10月13日 中国中免 2020Q3业绩快报:政策红利释放下单三季度业绩大增,继续推荐
10月13日 中国中免 三季度业绩快报超预期,离岛免税驱动高速增长
10月12日 中国中免 股价大跌点评:短期数据扰动,配置价值凸显
10月08日 中国中免 2020年三季报前瞻:预计Q3高增长,潜在竞争下供应链优势关键
09月29日 中国中免 中免大促首日战报,打开想象空间
09月16日 中国中免 跟踪报告:8月离岛免税销售31亿增218%,下半年预计增速将超两倍
09月15日 中国中免 公司点评:三亚机场离岛免税店落定,11月底有望开业
09月11日 中国中免 拟设凤凰机场免税店,离岛龙头优势巩固
09月11日 中国中免 公司半年报:1H20收入同比降22%,离岛免税逆势增长
09月08日 中国中免 重大事项点评:三亚机场卡位优势强,机场方利益深度绑定
09月08日 中国中免 设立三亚机场免税店,与市区店形成联动
09月08日 中国中免 深度覆盖报告:接棒DUFRY,规模领跑全球,引领免税新时代
09月04日 中国中免 半年报点评:二季度营收净利正增长,下半年离岛免税有望迎来业绩高增长
09月03日 中国中免 中报点评:离岛免税和日上直邮高增长,全年机场租金有望下调
09月03日 中国中免 中报点评:短期政策释放仍有空间,看长龙头首先受益市场扩容
09月02日 中国中免 海南离岛+线上新零售双轮驱动,全年稳高增长可期
09月02日 中国中免 离岛免税和电商新零售表现靓丽
09月01日 中国中免 线上破局疫情之困,离岛逆流而上,免税风帆再起
09月01日 中国中免 离岛免税复苏强劲,龙头享受益政策红利
09月01日 中国中免 Q2环比大幅改善,离岛&线上高度景气
09月01日 中国中免 销售渠道放开弥补销量损失,新政促进离岛免税高增
09月01日 中国中免 Q2盈利环比改善,免税龙头持续引领消费回流
09月01日 中国中免 离岛免税增长强劲;适度竞争不改强者地位
09月01日 中国中免 2020年半年报点评:上半年业绩受疫情影响,离岛免税表现亮眼
09月01日 中国中免 事件点评:离岛免税超出预期,免税龙头内功扎实强者恒强
08月31日 中国中免 离岛免税逆势增长,政策加持有望持续发力
08月31日 中国中免 2020年中报点评:免税强者恒强,市场扩容下弹性十足
08月31日 中国中免 2020年半年报点评:渠道优化+政策助力推动营收高增长,龙头地位确保竞争优势
08月31日 中国中免 计提租金业绩承压,离岛免税收入利润增势强劲
08月31日 中国中免 2020年半年报点评:业绩符合预期,环比改善显著
08月31日 中国中免 2020H1点评:离岛免税逆势高增,看好海南红利持续释放
08月31日 中国中免 半年报点评:Q2盈利回升,关注离岛免税供应链改善进展
08月31日 中国中免 2020中报点评:Q2扣非归母净利9亿,下半年业绩有望提速
08月31日 中国中免 2020年中报点评:Q2迎来全面复苏,进击中的免税巨头
08月30日 中国中免 Q2业绩扭亏为盈,离岛免税实现逆势增长
08月20日 中国中免 免税行业重大事项点评:海南省内企业离岛免税经营资质落定,适度竞争格局逐渐清晰
08月18日 中国中免 免税鎏金时代,龙头摩厉以须同风起
08月14日 中国中免 公司动态跟踪:旅游行业中的明星赛道,长期空间可期
08月10日 中国中免 跟踪点评:7月销售额大增240%,中免全年离岛免税收入或接近300亿
07月31日 中国中免 线上线下持续发力,公司离岛免税业务有望加速
07月31日 中国中免 近况跟踪报告:7月离岛销售靓丽,补购模式迎来新空间
07月20日 中国中免 半年度业绩预告点评:短期业绩利空消退,免税新政促下半年业绩增长大幅提速
07月20日 中国中免 Q2业绩恢复良好,离岛端表现亮眼
07月20日 中国中免 Q2业绩实现正增长,期待Q3暑期和Q4旺季表现
07月20日 中国中免 Q2盈利稳健,免税龙头持续引领消费回流
07月20日 中国中免 上半年业绩表现强劲,离岛新政刺激销售额高增
07月17日 中国中免 Q2复苏显著,政策加持未来有望持续发力
07月17日 中国中免 2020半年报业绩快报点评:业绩符合预期,Q2单季改善显著
07月17日 中国中免 2020中报业绩预告点评:离岛市场表现亮眼,口岸渠道线上回补
07月17日 中国中免 2020年半年度业绩快报点评:消费回流的执牛耳者,免税龙头乘风破浪
07月17日 中国中免 离岛免税继续发力
07月17日 中国中免 Q2业绩显著改善,看好未来海南政策红利持续释放+自身规模&供应链优势下长期空间
07月17日 中国中免 离岛免税和日上直邮表现靓丽,中免Q2扣非业绩持平
07月02日 中国中免 更新报告:海南免税政策细则落地,将显著做大蛋糕
07月02日 中国中免 公司点评:政策超预期或促离岛免税规模达600亿,中免业绩有望加速增长
07月01日 中国中免 离岛免税政策力度超预期
06月30日 中国中免 重大事项点评:离岛政策再调整,消费回流倾全力
06月30日 中国中免 海南免税细则颁布,政策超预期打开千亿市场
06月30日 中国中免 近况跟踪报告:离岛免税政策大幅放宽,打开长期成长空间
06月30日 中国中免 做大市场,龙头胜出
06月30日 中国中免 离岛免税新政落地,大幅打开市场空间
06月22日 中国国旅 618免税折扣力度加大,公司盈利有望继续上行
06月22日 中国国旅 跟踪报告:持续增长明确,一切皆在消费回流
06月19日 中国国旅 公司点评:更名中国中免,战略方向全面聚焦免税业务
06月16日 中国国旅 重新认识竞争优势,估值中枢上移
06月16日 中国国旅 首次覆盖报告:离岛机场市内免税三重布局,疫情不改公司长期增长逻辑
06月12日 中国国旅 探寻免税业务本质,中国国旅有望继续保持领先市场份额
06月09日 中国国旅 海免完成工商变更手续并入上市公司,国旅股价再创新高
06月03日 中国国旅 免税额度及品类放宽,离岛政策助力自贸港建设
06月02日 中国国旅 短期离岛免税扩容,长期释放免税旅游成长活力
06月02日 中国国旅 海南自贸港建设新起点、离岛免税额度再提升
06月02日 中国国旅 更新报告:深度复盘海南免税政策影响,继续推荐中国国旅
06月02日 中国国旅 限额放宽+品类扩大,扩大离岛免税市场容量
06月01日 中国国旅 关注消费回流加速的机遇和离岛免税利好政策
05月12日 中国国旅 如期并表海免,利好逐步兑现
05月11日 中国国旅 海免股权划转落地,看短看长仍继续推荐!
05月11日 中国国旅 海免并表超市场预期,期待市内店政策落地
05月11日 中国国旅 海免注入事项落地,离岛优势再强化
05月09日 中国国旅 收购海免股权落地,继续巩固公司离岛免税业务地位
05月09日 中国国旅 海南免税正式并表,主导海口三亚核心区位
05月09日 中国国旅 拟注入海免股权,提振市场信心
05月09日 中国国旅 公司拟收购海免,估值低,成长空间广阔
05月08日 中国国旅 重大事项点评:海免收购落地,又一盈利增长点
05月08日 中国国旅 近况跟踪报告:海免并入上市公司,免税龙头再下一城
05月08日 中国国旅 拟收购并表海免,巩固加强离岛免税市场地位
05月08日 中国国旅 正式注入海免,强化离岛免税优势
05月08日 中国国旅 重大事件快评:整合海免实现海南南北卡位,规模优势助力长期成长
05月08日 中国国旅 收购海免掘金海口,寻找第二增长曲线
05月07日 中国国旅 系列专题报告(一):疫情席卷旅游零售,中免承接消费回流
05月07日 中国国旅 2019年报与2020年一季报点评:免税龙头仍在腾飞,疫情不改长期逻辑
05月07日 中国国旅 新开店稳定长期业绩,新政策助力加速恢复
04月28日 中国国旅 免税龙头强者恒强
04月28日 中国国旅 19年报业绩高增符合预期,20Q1营收好于市场预期,免税巨擎扬帆起航,继续重点推荐
04月27日 中国国旅 龙头稳健成长,逆境中或有机遇
04月26日 中国国旅 19经营稳健,后疫情下看好消费提质与回流
04月25日 中国国旅 疫情下积极推进线上业务,长期成长性仍可期
04月24日 中国国旅 公司年报点评:2019年归母净利增50%,聚焦免税巩固优势地位
04月24日 中国国旅 2019年报&2020年一季报点评:消费回流空间广阔,逆境更显龙头实力
04月24日 中国国旅 2019及2020Q1业绩符合预期,Q2开始有望持续复苏
04月24日 中国国旅 业绩稳健离岛可期,疫情不改长期成长趋势
04月23日 中国国旅 聚焦免税夯实龙头地位,20Q1开通电商、打折维持购买热度
04月23日 中国国旅 年报点评:一季度业绩受疫情影响,不改长期向好逻辑
04月23日 中国国旅 疫情影响短期业绩,免税龙头全球渠道份额提升
04月23日 中国国旅 大力发展线上渠道,机场租金尚有回旋空间
04月23日 中国国旅 优化线上购物并加大促销,有效补充销售收入
04月23日 中国国旅 2019年年报暨2020年一季报点评:转危为机,线上业务积极推进承接消费回流
04月23日 中国国旅 疫情不改免税需求韧性,关注龙头长线成长空间
04月23日 中国国旅 2019年年报及2020年一季报点评:疫情倒逼积极作为,业绩表现或有预期差
04月23日 中国国旅 2019年报及2020年一季报点评:聚焦免税主业,疫中“线上+邮寄”占得优势
04月23日 中国国旅 一季度录得亏损,但国内较快复苏有望提升相对竞争力
04月23日 中国国旅 19年顺利收官,Q1计提保底租金业绩略亏
04月23日 中国国旅 2019年报&20年1季报点评:离岛免税复苏强劲,期待释放更大免税政策红利
04月14日 中国国旅 核心竞争力分析:正道沧桑,长风破浪
04月13日 中国国旅 重大事项点评:深化海南布局,强化优势地位
03月14日 中国国旅 建设中国特色市内免税店,促消费政策支持免税发展
03月13日 中国国旅 重大事项点评:海外疫情加重,阶段性冲击预计扩大
03月12日 中国国旅 参股财务公司,提升资金运营效率
03月12日 中国国旅 参股财务公司,加强资金管控及利用
03月11日 中国国旅 不畏浮云遮望眼,重新审视国旅的价值
02月27日 中国国旅 机遇大于挑战,免税龙头有望强者恒强
02月24日 中国国旅 全牌照免税王者,聚焦免税主业竞争力持续提升
02月20日 中国国旅 重大事项点评:三亚店恢复营业提振市场信心
02月20日 中国国旅 2019年业绩快报点评:业绩略低于预期,仍然看好免税红利释放潜力
01月22日 中国国旅 全球免税龙头继续迈进
01月20日 中国国旅 免税增长依旧强劲,三亚免税表现靓丽
01月20日 中国国旅 免税业务营收快速增长,免税龙头国际竞争力提升
01月20日 中国国旅 2019年业绩快报点评:业绩略低于预期,仍然看好免税红利释放潜力
01月14日 中国国旅 19全年业绩预计增长50%,聚焦免税主业享政策优化红利
01月14日 中国国旅 2019年业绩预告点评:预计免税业务合预期,国旅投资拉低业绩
01月13日 中国国旅 扣非业绩预增25%,免税保持高景气
01月13日 中国国旅 业绩预增稳健,三亚店增势强劲
01月13日 中国国旅 盈利增长稳健,免税龙头国际竞争力持续提升
01月13日 中国国旅 2019年业绩略低于预期,不改长期增长逻辑
01月13日 中国国旅 免税业务进入稳定期,业绩未来可期
01月10日 中国国旅 只有暴涨才能堵住市场的嘴!行业仍在猛增,利润增26%!什么情况?
01月07日 中国国旅 跟踪点评:政策无近忧,建议继续配置
01月03日 中国国旅 海南逐步建设自贸港,离岛免税政策有望持续优化
12月26日 中国国旅 超地位确立,消费回流空间巨大
12月16日 中国国旅 近况跟踪报告:“双十二”之际再看电商与免税竞争
11月28日 中国国旅 近况跟踪报告:海南简化化妆品备案手续,看好离岛免税未来发展
11月14日 中国国旅 跟踪报告:再谈海南离岛免税政策走向及影响
11月03日 中国国旅 离岛免税延续高增,长看规模优势强者更强
11月02日 中国国旅 拉平海内外价格差,打造以人为本、数据驱动的免税购物新体验
11月01日 中国国旅 公司Q3业绩符合预期,看好公司短中长期发展
11月01日 中国国旅 2019年三季报点评:离岛免税继续表现靓丽,长期仍旧看好免税成长空间
10月31日 中国国旅 免税需求持续向好,供给端放开支撑后续成长
10月31日 中国国旅 机场租赁费高增,扣非后归母净利增速放缓
10月31日 中国国旅 三季报点评:业绩稳健增长,免税龙头强者恒强
10月31日 中国国旅 公司季报点评:3Q19扣非净利增17%,龙头持续成长
10月31日 中国国旅 Q3免税收入较快增长
10月31日 中国国旅 三季报点评:免税收入保持高速增长,静待国人免税落地
10月31日 中国国旅 免税龙头持续增长,聚焦海南深化布局
10月30日 中国国旅 专注免税业务,三季度业绩稳健
10月30日 中国国旅 业绩符合市场预期,免税主业增长稳健
10月30日 中国国旅 2019年三季报点评:三季度业绩稳步增长,长期向好逻辑不变
10月30日 中国国旅 离岛免税表现良好,免税龙头持续成长
10月30日 中国国旅 2019年三季报点评:三亚店增长靓丽,关注政策利好预期,长看牌照规模支撑
10月30日 中国国旅 2019年三季报业绩点评:三亚延续高增长,北上港机场店略拖累
10月30日 中国国旅 2019年三季报点评:19Q3净利增长16.6%,符合预期
10月30日 中国国旅 Q3业绩符合预期,高毛利率下看好公司免税赛道
10月30日 中国国旅 短期蓄势待发,长期强者恒强
10月30日 中国国旅 扣非业绩增长27%,免税主业增长靓丽
10月30日 中国国旅 Q3业绩符合预期,看好免税龙头持续增长
10月30日 中国国旅 点评报告:专21412442111111
10月30日 中国国旅 Q3业绩符合预期,看好龙头成长逻辑
10月30日 中国国旅 2019年三季报点评:Q3业绩增长稳健,日上店短期略有承压
10月30日 中国国旅 三季报符合预期,短期扰动不改长期逻辑
10月30日 中国国旅 2019年三季报点评:免税龙头增长稳健,静待政策红利持续释放
10月30日 中国国旅 2019年三季报点评:三季度业绩平稳增长,期待国人市内店落地
09月26日 中国国旅 各免税板块均稳健高增长,整体表现符合预期
09月15日 中国国旅 控股股东股权划转至社保,长期看好公司免税赛道高表现
09月05日 中国国旅 公司免税收入维持高增长
09月04日 中国国旅 免税主业延续高增,行业龙头强者恒强
09月04日 中国国旅 2019年半年报点评:上半年增长符合预期,市内免税店即将开业有望打开新空间
09月04日 中国国旅 免税需求表现依然强劲,海棠湾费用增长压低利润率
09月03日 中国国旅 1H19半年报点评:免税业务延续高增长,管理层履新迈入新征程
09月03日 中国国旅 免税商品销售额高增,机场渠道增量贡献加大
09月03日 中国国旅 中报点评:存量业务高增继续,市内店等后续成长动力仍充足
09月03日 中国国旅 占据核心点位,全球免税龙头继续迈进
09月03日 中国国旅 2019年中报点评:业绩增速符合预期,免税业务增长靓丽
09月03日 中国国旅 上半年盈利快速增长,免税龙头持续成长
09月02日 中国国旅 2019年中报点评:靓丽增长依旧,高管调整体现业务重视
09月02日 中国国旅 中报点评:业绩符合预期,免税业务增长强劲
09月02日 中国国旅 2019年中报点评:中报靓丽,人事落定政策利好预期强化
09月02日 中国国旅 半年报符合预期,免税业务持续高增长
09月02日 中国国旅 2019年半年报点评:业绩高速增长,管理层调整拟全力聚焦免税
09月02日 中国国旅 免税表现亮眼盈利持续改善,中长期成长可期
09月02日 中国国旅 剥离旅行社专注免税,政策利好有望打开增长空间
09月02日 中国国旅 免税表现符合预期,上海市内店或尝试境内游客预订新模式
09月02日 中国国旅 免税业务增速稳定,进一步巩固行业龙头地位
09月02日 中国国旅 2019半年报点评:收入利润高增长,人事变动利好免税业务
09月02日 中国国旅 收入端增势强劲,上海市内店模式有突破
09月02日 中国国旅 2019年半年报点评:业绩符合预期,静待政策进一步开放
09月02日 中国国旅 免税增长强劲,政策助力扩张
09月02日 中国国旅 免税龙头保持高增长,期待市内免税店政策落地
09月02日 中国国旅 2019年半年报点评:业绩持续高增,静待市内免税向国人放开
09月02日 中国国旅 中报点评:免税业务增速稳定,进一步巩固行业龙头地位
09月02日 中国国旅 免税业务稳健增长,中免跻身全球前列
08月28日 中国国旅 免税巨擘强者恒强,市内免税有望打开成长空间
08月13日 中国国旅 重大事项点评:香港机场暂时停飞影响有限
08月09日 中国国旅 汇率波动,港台出境承压,中国国旅业绩影响几何?
08月07日 中国国旅 免税业务独占鳌头,版图扩张更创辉煌
08月05日 中国国旅 免税主业增速符合预期,静待市内店政策落地
08月01日 中国国旅 中报业绩符合预期,免税销售额保持高增
08月01日 中国国旅 符合预期,免税
08月01日 中国国旅 2019年中报业绩快报点评:中免表现强势,盈利能力提升
08月01日 中国国旅 上半年盈利增长较快,免税龙头持续成长
08月01日 中国国旅 Q2利润增长略超预期
08月01日 中国国旅 2019H业绩快报点评:内生增长保持高速,期待市内店政策放宽
08月01日 中国国旅 19H1扣非业绩同增31%,渠道整合持续推进
08月01日 中国国旅 中报业绩符合预期,旅行社剥离影响收入规模
08月01日 中国国旅 中报业绩符合预期,内生增长强劲
08月01日 中国国旅 19年上半年业绩符合预期,免税业务增长稳健
08月01日 中国国旅 2019年半年报业绩快报点评:业绩增长符合预期,期待市内免税政策落地
08月01日 中国国旅 中报业绩符合预期,国内消费潜力及海外回流贡献免税增量
08月01日 中国国旅 H1免税业务稳步增长,转让股权业绩大增
07月22日 中国国旅 深度研究报告:免税3.0时代(市内店)与公司核心优势探讨
07月22日 中国国旅 牌照放开,市场集中度或进一步提升
07月19日 中国国旅 公告点评报告:斥资百亿打造海口免税综合体,盘活资金、挖掘离岛增量市场
07月18日 中国国旅 拟投资建设海口国际免税城,长期受益离岛免税政策
07月18日 中国国旅 大手笔、高标准打造海口国际免税城
07月18日 中国国旅 建设海口国际免税城,免税扩容、业态丰富
07月18日 中国国旅 投资打造海口免税综合体,海南免税市场有望进一步提升
07月18日 中国国旅 海口免税城方案如期推出
07月18日 中国国旅 投资建设海口免税城,深耕离岛免税广阔市场
07月17日 中国国旅 海口免税城方案落地,挖掘港口离岛新市场
07月17日 中国国旅 全资子公司“国旅投”128.6亿建海口国际免税城,把握离岛免税政策红利
07月17日 中国国旅 海口免税城预计2022年建成运营,有望满足铁路水路离岛购物需求
07月17日 中国国旅 重大事件快评:海口国际免税城助力新成长,投资不低但实质可控
07月17日 中国国旅 重大事项点评:海口市国际免税城投资规划公布
07月17日 中国国旅 海口市内店建设方案落地,有望复制三亚高增长
07月17日 中国国旅 占据海南两大市场,贡献中长期成长动力
07月17日 中国国旅 投资建设海口免税城,打开离岛免税新空间
07月17日 中国国旅 国旅斥资128.6亿打造海口免税城,海南离岛免税再进一程
07月10日 中国国旅 新政明确行业规范,健康长远发展可期
07月09日 中国国旅 量化测算长短期空间,市内免税前景可期
07月08日 中国国旅 免税从政策垄断到有序竞争,重塑龙头核心竞争力
07月05日 中国国旅 五部委发文规范口岸出境免税店管理,避免“价高者得”
07月05日 中国国旅 放开出境免税店经营权,但无需过度悲观
07月05日 中国国旅 出境免税新政出台,中国国旅迎有限竞争、但实际影响有限
07月05日 中国国旅 出境店如期放开招标,有限竞争格局下还看运营实力
07月04日 中国国旅 出境免税店管理办法出台,打破垄断降低租金
07月04日 中国国旅 容易误判的出境店新政名:实际对中免更有利
07月04日 中国国旅 出境店招投标政策落地,中免持续受益
07月04日 中国国旅 Comments on booking service of duty-free shops in airports
06月25日 中国国旅 上海/白云/首都机场免税预订详解
06月21日 中国国旅 国际比较视野下,免税行业投资机会展望
06月14日 中国国旅 国内免税消费跨入增量新时代-市内免税店的对标、借鉴和规模测算
06月02日 中国国旅 深度解析我国广义的市内免税市场
05月20日 中国国旅 好风凭借力,大鹏展翅飞
05月17日 中国国旅 开启免税新征程
05月14日 中国国旅 预算草案&投资计划点评:2019年业绩指引稳健,加关税背景下“防御性”凸显
05月08日 中国国旅 18年主业盈利能力亮眼,19Q1业绩超市场预期
05月07日 中国国旅 2018年报与2019年一季报点评:Q1高速增长,市内免税店即将开业有望打开新空间
05月06日 中国国旅 专注免税品销售,规模扩张迅速
05月06日 中国国旅 免税龙头,巨舰起航
05月05日 中国国旅 2018年年报及2019年一季报点评:全球旅游零售龙头初现峥嵘
05月05日 中国国旅 18年短期扰动性因素验证,长期信心可更坚定
05月05日 中国国旅 18年费用计提影响业绩,19Q1略超预期
05月05日 中国国旅 2018年年报及2019年一季报点评:Q1业绩向好,关注市内店政策进展
05月05日 中国国旅 高增长趋势延续,内生+外延贡献增量
04月30日 中国国旅 2019年一季报点评:扣非业绩增速保持高增长
04月30日 中国国旅 内生外延齐发力,盈利水平持续改善
04月30日 中国国旅 2018年报及2019年一季报点评:业绩增速符合预期,期待市内免税店落地
04月30日 中国国旅 年报和一季报点评:一季报业绩优于预期,关注市内免税店后续进展
04月30日 中国国旅 2019Q1业绩符合预期,公司将推动市内店国人免税政策
04月29日 中国国旅 2018年报及2019年一季报点评:聚焦主业,盈利提升
04月29日 中国国旅 Q1销售额继续高速增长,旅行社剥离贡献投资收益
04月29日 中国国旅 免税业务快速增长,龙头地位持续巩固
04月29日 中国国旅 一季度业绩超预期,免税龙头成长空间广阔
04月29日 中国国旅 Q1业绩高增长,专注免税、迈出新步伐
04月29日 中国国旅 Q1扣非净利润增长37%,免税龙头进一步巩固
04月29日 中国国旅 2018年年报点评:免税收入高速增长,一次性费用影响业绩增速
04月29日 中国国旅 剥离国旅总社聚焦免税,内生+外延助力规模持续提升
04月29日 中国国旅 免税龙头王者归来,Q1业绩略超预期
04月29日 中国国旅 2018年年报及2019年一季报点评:一季报高速增长,市内免税店有望助力全新成长
04月29日 中国国旅 18年一次性费用计提拖累业绩,19Q1业绩高增长
04月29日 中国国旅 2019Q1开门红,免税龙头再启航
04月28日 中国国旅 18年报&19Q1季报点评:业绩稳定增长,持续受益免税市场扩容
04月28日 中国国旅 Q1业绩超预期,免税版图稳步扩张
03月25日 中国国旅 中免中标大兴国际机场免税标段,规模效应和业绩增厚可期
03月14日 中国国旅 中标北京大兴机场,提成比例接近首都机场
03月14日 中国国旅 中免中标大兴机场,国旅巩固免税龙头地位
03月14日 中国国旅 大兴新店+首都T2整体贡献先降后升
03月12日 中国国旅 北京大兴机场免税招标,中免位列中标候选人第一名
03月12日 中国国旅 中免获大兴机场免税竞标第一候选人,免税规模优势进一步扩大
03月11日 中国国旅 大兴机场免税店招标公示,中免综合指标位列第一
03月11日 中国国旅 中标大兴机场免税经营权,继续巩固免税龙头地位
03月11日 中国国旅 预计大概率中标大兴机场,国内免税份额有望再上层楼
03月11日 中国国旅 如期成为北京大兴机场免税店第一中标候选人
03月11日 中国国旅 预中标大兴机场免税经营权,扣点率处在正常水平
03月11日 中国国旅 中标大兴机场免税店,影响几何?
03月10日 中国国旅 中标大兴机场,综合实力保障业绩增长
03月10日 中国国旅 拟中标大兴机场免税店,提升长期业绩确定性
02月17日 中国国旅 定量详解海南免税新政:好风凭借力扬帆正当时
02月15日 中国国旅 设立中免香港市内店公司,国际布局持续推进
02月14日 中国国旅 2018年业绩快报点评:计提费用拖累业绩,不改长期成长逻辑
02月14日 中国国旅 布局香港市内店,国际化战略再进一步
02月13日 中国国旅 计划开设香港市内免税店,继续积极布局
02月13日 中国国旅 拟设香港市内免税店,坚定国际化
02月13日 中国国旅 国际布局再进一步;春节离岛免税表现亮眼
02月13日 中国国旅 拟设香港市内免税店,完善港澳免税版图
01月29日 中国国旅 存量提效增量可期,看好长期价值
01月28日 中国国旅 营收强劲,利润受非经常事项影响低于预期
01月25日 中国国旅 收入高增,汇率波动引致成本上行,中期有望恢复
01月25日 中国国旅 营收增长良好,免税龙头份额持续提升
01月25日 中国国旅 2018年营收高速增长,业绩略低于预期
01月25日 中国国旅 2018年业绩快报点评:18年营收稳步增长,净利润增速略低于预期
01月25日 中国国旅 免税版图稳健扩张,专注主业龙头强者恒强
01月24日 中国国旅 2018年业绩快报点评:Q4归母净利同比下降29%,大幅低于预期
01月24日 中国国旅 非经营事项影响利润增速,关注离岛免税增量贡献
01月24日 中国国旅 剥离国旅总社,聚焦免税主业
01月24日 中国国旅 2018年业绩预告点评:收入靓丽,业绩为何低于预期?
01月24日 中国国旅 Q4受费用拖累,布局长远
01月24日 中国国旅 年报点评:业绩不及预期,长期增长动力依旧强劲
01月24日 中国国旅 收入增长靓丽,利润端不及预期
01月24日 中国国旅 2018不达预期,2019增长可期
01月24日 中国国旅 18年免税表现符合预期,一次性费用计提致Q4利润下滑
01月24日 中国国旅 季报点评:2018年营收增长超预期,业绩增长略低于预期
01月23日 中国国旅 剥离旅行社业务,聚焦免税主业
01月23日 中国国旅 三亚免税维持高景气,海免并表增量可期
01月22日 中国国旅 海口、博鳌市内免税店开业离岛免税空间进一步打开
01月22日 中国国旅 海口、博鳌免税店开业,中免统一海南免税供货
01月21日 中国国旅 走近海口免税店,探寻国旅增长新动力
01月02日 中国国旅 乘船离岛纳入免税购物范围,有望促进海南离岛免税销售
12月29日 中国国旅 离岛免税扩至轮船,购物人次有望提升
12月28日 中国国旅 剥离旅游服务业务,掘金离岛免税
12月28日 中国国旅 轮渡离岛免税购物打开增量市场
12月28日 中国国旅 离岛免税场景全覆盖,乘船离岛旅客贡献免税增量
12月28日 中国国旅 轮船离岛政策落地,利好公司长期发展
12月27日 中国国旅 事件点评:剥离国旅总社,专注免税主业
12月26日 中国国旅 拟转让旅行社业务,聚焦免税开启新篇章
12月26日 中国国旅 近况跟踪报告:剥离国旅总社,聚焦主业成长
12月26日 中国国旅 剥离旅行社业务有利于公司聚焦主业
12月26日 中国国旅 聚焦免税启新程
12月25日 中国国旅 剥离旅行社业务,专注免税发展
12月25日 中国国旅 高溢价剥离国旅总社,聚焦免税新发展
12月25日 中国国旅 转让国旅总社100%股权,聚焦免税主业
12月25日 中国国旅 剥离国旅总社,聚焦免税业务
12月25日 中国国旅 系列分析之二十九:剥离国旅总社符合预期,聚焦免税积极谋发展
12月25日 中国国旅 剥离旅行社业务,聚焦免税主业
12月25日 中国国旅 剥离旅行社业务,聚焦免税业务打造国内免税龙头
12月24日 中国国旅 深度研究报告:政策放宽,海南离岛免税各块蛋糕大小
12月23日 中国国旅 政策放宽,海南离岛免税各块蛋糕大小
12月21日 中国国旅 离岛免税政策放宽半月,客单价显著提升
12月18日 中国国旅 海口免税用地竞拍成功,后续逐步释放业绩增量
12月18日 中国国旅 全资孙公司竞得土地使用权
12月18日 中国国旅 竞得海口市内免税店用地,提供新增长点
12月14日 中国国旅 港口免税:被忽视的巨大市场
12月03日 中国国旅 海南免税限额提升,利好国旅业务增速
11月30日 中国国旅 深度解析海南离岛免税市场
11月29日 中国国旅 离岛免税限额调升符合预期,中国国旅持续受益
11月29日 中国国旅 离岛免税限额放宽符合预期,静待市内免税店打开增长空间
11月29日 中国国旅 受益离岛免税政策调整,免税业绩增长可期
11月29日 中国国旅 离岛免税政策再次放宽:额度提升至3万
11月29日 中国国旅 重大事件快评:政策如期落地,利好后续中长期发展
11月29日 中国国旅 离岛免税政策调整,免税限额增至3万元
11月29日 中国国旅 离岛免税限额上调,有望促进消费增长
11月29日 中国国旅 离岛免税额度放开符合预期,静待市内店政策突破
11月29日 中国国旅 离岛免税购物限额提升至三万元
11月29日 中国国旅 海南离岛旅客每人每年免税限额提高至3万元,利好中免
11月21日 中国国旅 重大事项点评:中免阿里战略合作、海口市内店土地挂牌
11月21日 中国国旅 海口市挂牌市内免税城用地,离岛政策放宽近在眼前
11月21日 中国国旅 中免与阿里达成战略合作,助力免税新零售
11月07日 中国国旅 2018年三季报点评:费用计提影响Q3业绩增速,内生外延持续可期
11月06日 中国国旅 免税业务高速增长,一次性支出影响利润增速
11月06日 中国国旅 对比进博会参展品与免税品,重合度低且优惠力度存差距
11月05日 中国国旅 Q318 Earnings Remained Steady Growth, as Expected
11月03日 中国国旅 2018年三季度业绩点评:规模不断扩张下毛利率持续提升,未来政策红利值得期待
11月02日 中国国旅 The duty free business remained outstanding
11月02日 中国国旅 Q3业绩符合预期,期待行业整合与政策利好
11月02日 中国国旅 免税业务继续发力,拟与海免深度整合
11月02日 中国国旅 高增长继续,前途似海,来日方长
11月01日 中国国旅 业绩符合预期,广阔增量空间值得期待
11月01日 中国国旅 营收保持高增长,租赁费增加导致净利率降低
11月01日 中国国旅 收入增长靓丽,免税龙头成长依旧
11月01日 中国国旅 2018年三季报点评:基本符合市场预期,长期高增长可期
11月01日 中国国旅 业绩增长稳健,免税龙头继续扩张
11月01日 中国国旅 离岛销售淡季不淡,京沪机场客单价提升显著
11月01日 中国国旅 2018年三季报点评:免税经营保持优秀费用计提+汇兑损失增加拉低增长
11月01日 中国国旅 Q3归母净利同增29.34%,略低于预期
10月31日 中国国旅 费用承压导致Q3业绩增速放缓,期待免税政策进一步落地
10月31日 中国国旅 2018年三季度点评:增速符合预期,免税龙头强者恒强
10月31日 中国国旅 免税巨头一枝独秀,强者愈强
10月31日 中国国旅 三季报点评:免税业务持续发力,规模优势逐步显现
10月31日 中国国旅 事件点评:免税龙头持续发力,看好未来政策支持空间
10月31日 中国国旅 2018年三季报点评:业绩保持快速增长,国内免税市场统合效应显著
10月31日 中国国旅 点评报告:营收增长毛利提升,免税龙头稳健前行
10月31日 中国国旅 Q3符合预期,静待利好政策落地
10月31日 中国国旅 2018年三季报点评:Q3业绩持续稳健成长,基本符合预期
10月31日 中国国旅 一统海南免税市场,业绩符合预期
10月31日 中国国旅 业绩符合预期,看好海南免税市场发展
10月31日 中国国旅 Q3业绩符合预期,垄断格局下公司免税增长可观
10月31日 中国国旅 免税规模持续扩张,扣点提升压低业绩增速
10月31日 中国国旅 单季度业绩增速放缓,现金流表现优异
10月25日 中国国旅 免税龙头开启新征途
10月24日 中国国旅 启动收购海免流程,有望独享离岛免税广阔市场
10月24日 中国国旅 控股股东中国旅游集团接受无偿划转海免51%股权,免税行业整合进行时
10月24日 中国国旅 中国旅游集团拟控股海免,海南离岛免税经营权集中
10月24日 中国国旅 免税巨头强者恒强,从垄断向规模红利演进
10月23日 中国国旅 事件点评:海免51%股权有望注入公司免税龙头地位将进一步巩固
10月23日 中国国旅 集团换股控海免,确立离岛免税主导地位
10月23日 中国国旅 系列分析之二十六:中免拟与海免深度整合,有望大一统开拓海南离岛免税市场
10月23日 中国国旅 离岛免税资源整合,国旅接受海免51%股份
10月23日 中国国旅 控股股东取得海免51%股权,整合海南免税资源
10月23日 中国国旅 旅游集团拟控股海免,免税龙头版图继续扩张
10月23日 中国国旅 国内免税业集中趋势不改
10月23日 中国国旅 启动整合海免,免税龙头地位提升
10月23日 中国国旅 透视市内免税,国旅发展新征程
10月23日 中国国旅 整合海免落地,免税版图进一步扩张
10月23日 中国国旅 海免51%股权划转至旅游集团,公司国内免税垄断地位加强
10月23日 中国国旅 海免整合逐步落地,未来空间续开启
10月23日 中国国旅 海免51%股权划转至旅游集团,公司国内免税垄断地位加强
10月18日 中国国旅 无惧短期扰动,看好长期成长
10月18日 中国国旅 昨日跌停,政策或业绩预期波动导致
10月16日 中国国旅 海南自贸区总体方案落地在即,静待离岛免税政策细节
10月16日 中国国旅 与澳博合作,拟在澳门打造大型市内免税店
10月12日 中国国旅 三问三答:审思明辨,一探究竟
10月12日 中国国旅 近况跟踪报告:国旅中免一天三利好落地,业绩确定性下估值优势显现
10月12日 中国国旅 澳门店推进,新设上海市内店公司
09月28日 中国国旅 从海外经验,看国旅的未来毛利中枢及提升空间
09月14日 中国国旅 海南免税风头正劲,免税航母破浪前行
09月12日 中国国旅 2018半年报点评:整合效应大幅提升毛利率,长期空间值得期待
09月11日 中国国旅 免税业务继续扩张,商品销售持续增长
09月11日 中国国旅 国产品退税新添3C产品,或成免税业务新支柱
09月10日 中国国旅 浦东免税面积提升109%,卫星厅预计19年贡献增量
09月10日 中国国旅 正式签约上海机场免税店,分类扣点面积大幅提升
09月10日 中国国旅 法规促代购收紧,短看回流,长看免税格局变革
09月05日 中国国旅 海棠湾业绩突出,盈利能力提升持续兑现
09月05日 中国国旅 2018年半年报点评:免税业务内生+外延带来上半年业绩高增长
09月04日 中国国旅 外延内生助力免税业务快速增长
09月04日 中国国旅 免税商品销售高增长,毛利率大幅提升
09月03日 中国国旅 上海日上并表增厚规模,三亚店延续强劲增势
09月03日 中国国旅 2018年中报点评:三亚保持靓丽,香港等店拉低短期增长
08月31日 中国国旅 上半年归母净利同增48%,三亚店+并表日上助免税规模稳步提升!
08月31日 中国国旅 2018年中报点评:扣非净利增48.44%规模扩张有望带来毛利率提高
08月31日 中国国旅 中报点评:三亚店增长靓丽,免税龙头快速成长
08月31日 中国国旅 事件点评:免税业务强势增长,未来看点不断
08月31日 中国国旅 2018年中报点评:免税业务增长强劲,龙头优势继续显现
08月31日 中国国旅 免税业务继续强劲增长,行业龙头地位不断加固
08月31日 中国国旅 重大事项点评:业绩符合预期,后续增长动力强劲,维持“强推”评级
08月31日 中国国旅 业绩符合预期,三亚免税店靓丽增长
08月31日 中国国旅 中报业绩符合预期,渠道整合提高采购能力
08月30日 中国国旅 成熟免税板块表现优异,“内生+外延+利润率”持续三升
08月30日 中国国旅 中报点评:业绩持续高增长,关注政策催化
08月30日 中国国旅 点评报告:营收保持高增长,免税行业红利持续
08月30日 中国国旅 采购整合带来成本优势,口红效应强化免税消费需求
08月30日 中国国旅 半年报点评:免税业务继续高增长,龙头优势推动未来发展
08月30日 中国国旅 免税发力业绩亮眼,高成长有望持续
08月30日 中国国旅 2018年半年报点评:业绩持续高增长,内生外延全面爆发
08月30日 中国国旅 2018年中报点评:业绩稳健,“口红效应”逆势而上
08月30日 中国国旅 三亚免税持续高增长,把握免税行业确定性机会
08月30日 中国国旅 免税业务表现强劲,新并表机场贡献较大
08月30日 中国国旅 中报业绩符合预期,劈波斩浪免税蓝海
08月28日 中国国旅 消费数据增速趋缓,对免税行业影响几何?
08月23日 中国国旅 再谈盈利的“确定”和“弹性”
08月22日 中国国旅 对标海外经营指标看中免成长空间
08月21日 中国国旅 量化拆解汇率与税率对业绩的敏感性及趋势影响
08月14日 中国国旅 业绩符合预期,高位增长持续
08月09日 中国国旅 半年度业绩快报点评:中报业绩符合预期,关注公司长期增长逻辑
08月09日 中国国旅 2018年中报快报点评:18H净利润+47.6%,三亚、日上增长靓丽
08月09日 中国国旅 业绩增长动力强劲,垄断我国免税版图
08月09日 中国国旅 中报业绩符合预期,免税宏图更进一步
08月08日 中国国旅 机场离岛贡献大额收入增量,口红效应下免税消费逆势而上
08月08日 中国国旅 中报业绩符合预期,把握规模和毛利率的确定性扩张
08月08日 中国国旅 中报低于预期,受香港机场店亏损拖累
08月08日 中国国旅 内生外延驱动,免税龙头增长强劲
08月01日 中国国旅 卓越推:中国国旅
07月31日 中国国旅 拟在澳门开设市内免税店,掘金百亿旅游购物消费市场
07月27日 中国国旅 Winning Bid of SH International Airport’s duty free business marks another milestone of the industry behemoth
07月27日 中国国旅 中标上海机场、拟设澳门市内店,打造一流免税运营商
07月26日 中国国旅 中免拟设立澳门市内免税店,探索国际免税市场
07月25日 中国国旅 系列分析之二十三:设立澳门市内免税店,海外市内免税扩张有望开启新篇章
07月25日 中国国旅 拟设澳门市内免税店,不断布局海外市场
07月25日 中国国旅 筹备澳门市内免税,继续进军海外
07月24日 中国国旅 中标上海机场免税经营权,免税龙头地位进一步巩固
07月24日 中国国旅 系列分析二十二:中标上海机场众望所归,中国免税龙头新使命新征程
07月24日 中国国旅 日上中标上海双机场,免税经营权再度扩展
07月23日 中国国旅 中免中标上海机场,42.5%扣点率符合预期
07月23日 中国国旅 如期拿下上海机场免税标段,扣点率水平好于预期
07月23日 中国国旅 日上中标上海机场免税,标段整合下规模效应提升
07月23日 中国国旅 上海机场免税合同落地,提取比例好于预期
07月23日 中国国旅 42.5%扣点率获得上海机场免税经营权,卫星厅及浦东T1标段超预期
07月23日 中国国旅 中标浦东与虹桥机场免税店,竞争优势独一无二
07月23日 中国国旅 中标上海机场,免税龙头地位稳固
07月23日 中国国旅 中标上海机场免税店,垄断国内免税版图
07月23日 中国国旅 中标浦东T2/虹桥免税店,免税航母再迎利好落地
07月23日 中国国旅 日上中选上海机场,公司再跨里程碑
07月20日 中国国旅 中免中标歌诗达邮轮免税经营权,开辟邮轮免税新天地
07月19日 中国国旅 全面梳理我国免税行业格局,马太效应愈发明显
07月19日 中国国旅 整合免税版图,剑指全球第一
07月18日 中国国旅 政策利好持续发酵,龙头受益免税规模不断扩大
07月18日 中国国旅 免税迎多重利好,行业龙头乘风破浪
07月18日 中国国旅 消费升级+政策支持,免税龙头越大越强
07月17日 中国国旅 人民币汇率贬值对免税利润影响较小,公司中报业绩增长预计50%
07月16日 中国国旅 汇率变动对免税毛利率影响有多大?
07月13日 中国国旅 政策将推动海口市内免税店开业,海南免税空间进一步打开
07月13日 中国国旅 投资价值分析报告:过往一年硕果累累,未来空间远大可盼
07月13日 中国国旅 海南省推动新增海口/琼海免税店
06月13日 中国国旅 Time to take a break,removed from our top picks;d/g to Hold
05月31日 中国国旅 签约澳门机场,国际化布局加速
05月29日 中国国旅 海棠湾毛利率、定价与增长空间测算
05月23日 中国国旅 免税航母出港,千亿蓝海任遨游
05月09日 中国国旅 年报点评报告:Q1归母净利同比大增61.48%,规模效应逐步显现!
05月08日 中国国旅 免税业务增长强劲
05月07日 中国国旅 三亚表现靓丽,龙头扩张势不可挡
05月07日 中国国旅 业绩好于市场预期,毛利率大幅提升
05月07日 中国国旅 17年内生外延双增长,18Q1业绩超预期
05月07日 中国国旅 事件点评:免税业务强劲增长,经营效率有望持续提升
05月04日 中国国旅 2017年年报及2018年一季报点评:业绩持续爆发,内生外延全面发力走向新时代
05月04日 中国国旅 2017年报&2018一季报点评:业绩符合预期,看好国际免税巨头长期发展前景
05月04日 中国国旅 免税销售势不可挡,净利率节节攀升
05月04日 中国国旅 2017年报&2018一季报点评:业绩增速符合预期,期待毛利率逐步提升
05月04日 中国国旅 内生外延齐驱动,2018Q1业绩超预期
05月03日 中国国旅 年报和一季报点评:业绩优于预期,内生外延双向增长
05月03日 中国国旅 2018年一季报点评:18Q1超预期,短看整合提升、中期政策弹性
05月03日 中国国旅 免税持续大增超出预期,多重利好期待业绩持续释放
05月03日 中国国旅 扩张并表业绩大增,免税航母剑指国际龙头
05月02日 中国国旅 日上并表+离岛免税,免税龙头更进一步
05月02日 中国国旅 2017年报及2018年一季报点评:两份财报业绩均超预期,20181Q1毛利率大幅提升
05月02日 中国国旅 三亚店超预期,规模扩张利润率提升明显
05月02日 中国国旅 业绩超预期,三亚免税增长强劲
05月02日 中国国旅 18Q1业绩超预期表现,三亚店持续高增长
05月02日 中国国旅 2017年报&2018年一季报点评:免税业绩大幅提振,独占鳌头志存高远
05月01日 中国国旅 海南自贸区政策利好,三亚免税店业绩释放
04月16日 中国国旅 海南自贸区新政,离岛免税增长值得期待
04月16日 中国国旅 巩固国内优势,全球化布局提速
04月09日 中国国旅 18年预算经营指标快速增长
04月04日 中国国旅 今年业绩指引公布,海南离岛与市内店政策将成催化
03月15日 中国国旅 再读龙头系列之中国国旅:天高任鸟飞,海阔凭鱼跃
03月14日 中国国旅 内生+外延夯实业绩,剑指国际一流免税零售商
03月09日 中国国旅 站稳千亿市值,规模+利润率双升将顺利演绎
03月09日 中国国旅 深度报告:展望2020年,为什么国旅继续值得拥有
03月07日 中国国旅 站在千亿市值看中国国旅:千亿市值,新起点,再出发
03月05日 中国国旅 合理价位收编日上,上海免税指日可待
03月02日 中国国旅 收购日上上海51%的股权,取得上海机场免税经营权
03月01日 中国国旅 中免拟收购日上上海,龙头地位进一步巩
03月01日 中国国旅 收购日上上海51%股权,渠道整合更进一步、规模效应持续发力
02月28日 中国国旅 中免入股日上上海,行业集中度再获提升
02月28日 中国国旅 拟收购日上上海51%股权,定价有利,优惠条件超预期
02月27日 中国国旅 现金收购日上上海51%股权
02月27日 中国国旅 收购日上上海51%股权,中标上海机场免税经营权概率大增
02月27日 中国国旅 对价15亿元拟收购日上上海,规模效应将逐步体现
02月27日 中国国旅 系列分析之十九:收购日上上海如期落地,收购对价及批发整合超预期
02月27日 中国国旅 收购日上(上海)51%股权,免税巨头再进一步
02月27日 中国国旅 收购日上上海51%,免税基本大一统
02月27日 中国国旅 重大事项点评:收购日上上海落地,盈利贡献可观
02月27日 中国国旅 动态报告:国旅拟15亿元收购日上上海51%股权
02月27日 中国国旅 收购日上上海51%股权落地,免税独角兽势不可当
02月23日 中国国旅 Sanya tourists traffic gets off to a good start during CNY holidays
02月07日 中国国旅 对标Dufry,看中免未来空间
02月05日 中国国旅 2017年营收净利双增,超市场预期
02月05日 中国国旅 17年业绩符合预期,18年免税新征程
02月02日 中国国旅 2017年业绩快报点评:免税业务持续向好,业绩超预期
02月02日 中国国旅 布局机场携手日上,免税独角兽全新启航
02月02日 中国国旅 业绩增长超预期,日上并表和三亚免税贡献主要增量
01月30日 中国国旅 2017年业绩超预期,免税唯一龙头业绩快增有望持续
01月30日 中国国旅 免税业绩大超预期,规模效应推进边际成长
01月29日 中国国旅 17Q4高基数下超预期高增长,免税霸主成长进行时
01月29日 中国国旅 业绩超预期,免税航母持续高增长
01月29日 中国国旅 2017年净利润表现大幅超预期
01月29日 中国国旅 4Q growth accelerated, beat consensus- Buy
01月29日 中国国旅 2017业绩快报点评:内生外延,源头活水滚滚来
01月29日 中国国旅 北京日上并表+离岛免税高增长,2017Q4业绩超市场预期
01月29日 中国国旅 归母净利同比增38.97%超预期,免税巨头扬帆起航
01月29日 中国国旅 畅享免税政策红利,静待业绩释放
01月22日 中国国旅 探京华烟云:北京临空国际免税城启动,中国国旅领投120亿元布局深远
01月15日 中国国旅 北京临空免税城项目启动,与首都机场有望形成联动
01月15日 中国国旅 临空国际免税城项目启动
01月15日 中国国旅 首都机场临空免税城2020年开业
01月10日 中国国旅 系列分析之十七:首都机场交付临近,上海免税合作有望加快
01月05日 中国国旅 China’s duty-free industry leader with high growth visibility
01月03日 中国国旅 把握中国免税业的确定性增长
12月19日 中国国旅 中国国旅免税业务空间探讨(二)
12月12日 中国国旅 海南旅游总规划释放离岛免税政策红利
12月05日 中国国旅 元年起航,免税龙头
11月30日 中国国旅 关税调整影响有限,免税行业空间广
11月27日 中国国旅 一般贸易进口关税调降,对免税渠道影响有限
11月27日 中国国旅 增资柬中免事件点评:增资柬中免,进军全球
11月23日 中国国旅 携手日上上海,布局机场免税经营
11月23日 中国国旅 CITS plans to cooperate with Sunrise Duty Free (Shanghai)
11月23日 中国国旅 筹划与日上再合作,中免剑指上海机场
11月22日 中国国旅 中免拟启动与日上上海合作事宜,行业有望高度集中
11月22日 中国国旅 拟与日上上海合作虹桥、浦东机场免税业务,免税龙头成长可期
11月22日 中国国旅 拟携手日上上海,开启中免新时代
11月22日 中国国旅 国旅启动与日上上海的合作
11月15日 中国国旅 Top pick and our conviction Buy
11月14日 中国国旅 免税巨头内外共振,长期仍具配置价值
11月03日 中国国旅 免税业绩增长抢眼,日上并表增厚利润
11月03日 中国国旅 公司季报点评:利润增长加速,外资青睐国旅
11月02日 中国国旅 三亚免税店提亮业绩,日上净利率快速提升
10月31日 中国国旅 Q3业绩大放异彩后续增量空间大
10月30日 中国国旅 海棠湾业绩增长强劲,规模效应逐季体现
10月30日 中国国旅 Q3单季业绩继续高增长达71.73%,免税龙头成长可期
10月30日 中国国旅 内生不断改善,三季度业绩大增
10月30日 中国国旅 三季度增长靓丽,免税龙头扬帆起航
10月30日 中国国旅 三季度点评:三亚免税店高增长,内部改善成效显著
10月28日 中国国旅 2017年三季报点评:三亚店超预期带动Q3增速创新高
10月28日 中国国旅 成长逻辑得到确认,国旅三季报业绩大增
10月28日 中国国旅 2017年三季报点评:Q3业绩大增72%,中国免税龙头成长进行时
10月28日 中国国旅 三亚免税店高增长,内部改善成效显著
10月27日 中国国旅 免税版图扩张,规模优势增亮业绩
10月27日 中国国旅 三季报超预期,免税龙头表现靓丽
10月27日 中国国旅 2017年三季报点评:毛利率提升致Q3净利高速增长,业绩超预期
10月27日 中国国旅 三季度财报点评:前三季度业绩增三成,免税龙头发力成长
10月27日 中国国旅 Buy:3Q17 results beyond market expectation
10月27日 中国国旅 业绩超预期,免税龙头更进一步
10月27日 中国国旅 三季报业绩超预期,免税龙头王者归来
10月27日 中国国旅 业绩大幅超预期,海南免税和新店开拓将是持续催化剂
10月13日 中国国旅 CDFG triumphs as the winner of GBIA’s T2 departures duty free concessions
10月13日 中国国旅 白云机场出境免税再下一城,免税巨头成长可期!
10月12日 中国国旅 签约白云机场T2出境店,免税巨头再添成长动力
10月11日 中国国旅 白云T2出境店花落中免,免税巨头正发力成长
10月11日 中国国旅 机场免税业务再下一城,规模优势有望加速显现
10月11日 中国国旅 Beyond market expectation for a lower concessionaire rate in Baiyun Airport
10月11日 中国国旅 谈判获白云T2出境免税,中免优势尽显
10月11日 中国国旅 中免集团免税再下一城,与广州白云机场签订T2出境免税店合同
10月11日 中国国旅 免税板块再扩张,扣点率回归合理空间
10月11日 中国国旅 白云T2出境店顺利签署,免税巨头优势再发力
10月10日 中国国旅 签约白云机场,免税龙头加速扩张
10月10日 中国国旅 规模扩张利好毛利率提升,三亚免税城业绩快增支撑全年业绩
10月09日 中国国旅 Don’t ignore Haitang Bay growth amid more airport duty-free concession wins
09月29日 中国国旅 免税龙头正迎新一轮成长起点
09月25日 中国国旅 新旧业务协同,免税巨头腾飞
09月19日 中国国旅 试水跨境电商回头购,新成长空间值得期待
09月19日 中国国旅 中免三亚免税店跨境电商平台上线,拓宽渠道盈利能力强、增厚业绩可期
09月18日 中国国旅 南海明珠添新彩,中免破浪迎风立
09月18日 中国国旅 试点跨境电商模式,免税商品全民化
09月15日 中国国旅 中免增添跨境电商平台,业务范畴显著拓宽
09月15日 中国国旅 “回头购”上线,跨境电商模式新尝试
09月08日 中国国旅 景区业绩依旧抢眼,酒店业务开始放量
09月07日 中国国旅 业绩增长强劲,免税龙头发展可期
09月06日 中国国旅 日上并表,免税业务增长显著
09月05日 中国国旅 中报业绩超预期,三亚免税城业绩将继续快增
09月04日 中国国旅 海棠湾业绩超预期,免税巨头日新月异
09月01日 中国国旅 免税业务带动公司业绩提升,未来关注规模效应
09月01日 中国国旅 2017年中报点评:中报业绩符合预期,版图扩张驱动未来新增长
08月31日 中国国旅 中报点评:三亚项目增长靓丽,免税龙头成长可期
08月31日 中国国旅 免税业务景气提升,中期业绩增长17%超预期
08月31日 中国国旅 巩固国内龙头布局地位,优化免税经营效率
08月31日 中国国旅 改革红利释放,日上并表免税收入大增
08月31日 中国国旅 中报点评:内生外延叠加,免税龙头高增长
08月31日 中国国旅 中报点评:增速抬头,看业绩/估值双升的投资机会
08月31日 中国国旅 二季度业绩大增,免税龙头迎来新一轮规模扩张
08月30日 中国国旅 2017年半年报点评:免税业务快速增长,内生外延看点颇多
08月30日 中国国旅 2017年半年报点评:三亚回暖+日上并表驱动业绩增长,免税龙头强者愈强
08月30日 中国国旅 毛利率提升尚需时日,内部运营改善见端倪
08月30日 中国国旅 二季度增长加速,把握免税行业的长期确定性机会
08月30日 中国国旅 2017年中报点评:内生外延共促Q2提速,运营效率稳步提升
08月30日 中国国旅 2017中报点评:免税业务收入稳健增长,利润率稳中有升
08月30日 中国国旅 2017中报点评:免税业务大爆发日上并表增厚业绩
08月30日 中国国旅 内生改善逻辑得到印证,行业龙头腾飞在路上
08月30日 中国国旅 Robust growth from duty free sales in all channels in 1H17-BUY
08月29日 中国国旅 行业龙头,国企改革落地,免税业务加速扩张
08月11日 中国国旅 半年度业绩表现靓丽,免税业务版图扩张带动新增长
08月10日 中国国旅 Q2业绩大幅向上,后续看点颇多
08月09日 中国国旅 中报业绩超预期,关注市内店进展
08月08日 中国国旅 中报略超预期,把握成长逻辑验证过程的新一轮机会
08月08日 中国国旅 Q2业绩大增44%,日上并表外内生改善逻辑持续验证
08月08日 中国国旅 日上并表+三亚免税店景气提升,中报业绩增长18%
08月07日 中国国旅 日上实现并表,免税亮点多多
08月07日 中国国旅 内生和外延增长强劲
08月07日 中国国旅 2017年中报业绩快报点评:日上并表,三亚回升共促Q2提速
08月07日 中国国旅 Zooming in on value again after the dust has settled
08月07日 中国国旅 喧嚣过后,再论价值空间
08月07日 中国国旅 2017年半年度业绩快告点评:上半年归母净利增长18.26%,业绩超预期
08月07日 中国国旅 三亚免税销售反弹,并表北京日上,中报业绩预增18%
08月07日 中国国旅 上半年业绩增长靓丽,免税龙头发展进入快车道
08月07日 中国国旅 中报喜人,三亚免税增长强劲
07月06日 中国国旅 短中长增长路径清晰,强者将更强
07月05日 中国国旅 千呼万唤始出来,免税巨头面面观
07月05日 中国国旅 中免将成首都机场免税招标最大赢家
07月04日 中国国旅 首都机场招标即将落地,免税龙头再起航
07月04日 中国国旅 系列分析之十:首都机场免税柳暗花明,公司未来前景不可限量
07月04日 中国国旅 首都机场落定,盈利影响几何?
07月03日 中国国旅 Secured eight years’ duty-free license for T2 & T3 of BCIA; lifting TP; Buy
07月03日 中国国旅 中免竞得首都机场免税标段,开启免税业巨头新征程
07月03日 中国国旅 首都机场中标强化龙头优势,国际级免税巨头扬帆起航
07月03日 中国国旅 实力中标首都机场,收购日上兑现规模效应
07月03日 中国国旅 首都机场如期中标免税综合实力大增
07月03日 中国国旅 中标首都机场免税业务规模,效应将大大增强
07月03日 中国国旅 首都机场即将落地,国旅进入投资第二阶段
07月03日 中国国旅 首都机场免税店花落国旅
07月03日 中国国旅 首都机场进入中标公示期,市内店预期渐起
06月22日 中国国旅 国内“旅游+免税”双龙头,向世界一流品牌迈进
06月22日 中国国旅 Cut TP to RMB32.5 on 2,1 stock split;4M17 duty free sales up 20.5% yoy
06月21日 中国国旅 第三重利好:详拆亚特兰蒂斯带来的利润空间
06月15日 中国国旅 加速免税业务扩张,规模效应有效改善盈利
06月09日 中国国旅 再论成长的边界:不止于Dufry,非典型全球前三
06月02日 中国国旅 Brighter outlook for gaining China’s growing duty-free market-Buy
06月01日 中国国旅 系列分析之九:剑指世界免税前五,肩负消费力回流重任,内生外延齐发力
06月01日 中国国旅 一马平川,迈向全球前三
05月31日 中国国旅 从Dufry历史看中免打造世界级免税企业
05月25日 中国国旅 回归价值,成长相随
05月12日 中国国旅 年报超预期,公司处于新一轮成长起点
05月11日 中国国旅 变革之年,内外共振
05月10日 中国国旅 把握免税行业的长期确定性成长机会
05月09日 中国国旅 1Q17 duty free sales increased 16.7% yoy to RMB2.63bn
05月09日 中国国旅 重点关注规模效应带来的运营效率提升
05月08日 中国国旅 从政策梳理看广州机场出境店招商
05月08日 中国国旅 免税业务有序推进,抢占先机实现规模效应
05月03日 中国国旅 2016年报&2017一季报点评:免税业务持续回暖规模扩张发展空间大
05月03日 中国国旅 高增长+高送转超预期,看好未来毛利率改善带来业绩提升
05月03日 中国国旅 年报业绩符合预期,免税事业整装待发
05月02日 中国国旅 公司财报点评:离岛免税再创佳绩,开启免税业扩张新阶段
05月02日 中国国旅 2016年年报及2017年一季报点评:业绩符合预期,关注中标项目对业绩的增厚作用
05月02日 中国国旅 三亚免税市场回暖,机场免税招标提升长期成长空间
05月02日 中国国旅 2016年年报及2017年一季报点评:年报大超预期,一季报平稳不损长期增长逻辑
05月02日 中国国旅 2016年报暨2017年一季报点评:机场免税做大收入,海棠湾免税最具看点
04月20日 中国国旅 Still attractive over the Long Term
04月17日 中国国旅 大格局,大有所为
04月14日 中国国旅 规模扩大毛利率提升对业绩增厚显著,T3对盈利贡献有限,仍有反转的可能
04月13日 中国国旅 中国免税龙头进击机场免税,看好规模效应带来增量
04月13日 中国国旅 北京机场免税竞争激烈,但无需过度悲观
04月13日 中国国旅 不畏浮云遮望眼
04月13日 中国国旅 系列分析之六:市场预期过于悲观,恐慌性下跌或将带来布局良机
04月11日 中国国旅 Awaiting news from the BCIA after winning the HKIA duty-free concession
04月10日 中国国旅 免税巨头迎风起,剑指全球正起航
04月07日 中国国旅 中标香港机场烟酒标段,免税业务全球化布局
04月07日 中国国旅 中标香港机场烟酒品经营权,免税业务国际化开启
04月07日 中国国旅 中免中标香港机场烟酒标段,烟酒价差有望扩大客流潜力
04月07日 中国国旅 中标香港机场烟酒段,全球化扩张里程碑
04月06日 中国国旅 中标香港机场,静待北京开标
04月06日 中国国旅 2M17 duty free sales increased 13.1% yoy to RMB1.95bn
04月05日 中国国旅 系列分析之四:17年收入预算超预期,显示公司机场外延充满信心
03月28日 中国国旅 迎政策红利脱颖而出,免税龙头抢占行业先机
03月23日 中国国旅 中免日上牵手,超预期的联姻
03月23日 中国国旅 日免合作事宜说明公告点评——继续看好免税龙头
03月23日 中国国旅 中免入股日上(中国)公司,中标概率提升
03月23日 中国国旅 Take over Sunrise(China)to dominate the primary airport duty free in China
03月23日 中国国旅 中免或控股日上免税行(中国)带来长短期重大利好
03月23日 中国国旅 免税龙头雄起称霸,“从一到多”战略布局
03月23日 中国国旅 中免参股日上免税行,免税业龙头地位进一步巩固
03月23日 中国国旅 中免与日上强强联合,中国免税业格局剧变
03月22日 中国国旅 三亚亚特兰蒂斯试运营在即,海棠湾免税店隔街相望
03月17日 中国国旅 规模效应+流量优势,重视京/港机场免税招标的长期性贡献
03月13日 中国国旅 高价竞标白云进境免税,短期规模战略既定
03月13日 中国国旅 系列分析之三:新国旅新时代,海棠湾店想象空间巨大,坚定“买入”
03月13日 中国国旅 中出服上海曹家渡免税店调研报告:市内免税店蓝海雏显
03月10日 中国国旅 京、沪、港、泰机场等免税店调研报告:国内免税店存在价格优势,看好国内免税业发展
03月07日 中国国旅 国企改革巩固龙头优势,内外免税业务驱动业绩成长
03月03日 中国国旅 韩国免税受冲击利好国内,继续看好中国国旅
03月02日 中国国旅 Anticipating back-loaded earnings contribution from the tendering of BCIA duty-free stores
03月02日 中国国旅 国企改革红利释放,打造世界级免税企业
02月28日 中国国旅 中免集团三亚海棠湾免税店跟踪报告:离岛免税客流复苏,政策调整效果释放
02月27日 中国国旅 首都机场免税业务招标启动,公司竞争力实力较强
02月27日 中国国旅 首都机场免税招标,规模为先盈利在后
02月27日 中国国旅 北京首都机场免税区招标,中免是最有实力竞争方
02月27日 中国国旅 首都机场免税招标启动,东风已至期待公司再上台阶
02月27日 中国国旅 Beijing Airport officially starts dutyfree bidding for T2&3
02月27日 中国国旅 北京机场招标正式启动
02月27日 中国国旅 首都机场免税招标开启,中免优势大
02月24日 中国国旅 内生构筑安全边际+外延打开股价弹性维持买入
02月22日 中国国旅 虎伏深山听风啸,王者如今又归来
02月21日 中国国旅 国改完成元年迎来“行业+个股+主题”的共振
02月16日 中国国旅 关注国企改革、免税业务回暖及外延带来的重要投资机会
02月10日 中国国旅 2016 duty free sales up 13.9% yoy
02月06日 中国国旅 Bidding for HK International Airport‘s duty free business-scenario analysis
01月26日 中国国旅 2016 earnings beat expectations; Sanya store’s earnings set to continue improving
01月26日 中国国旅 竞标香港机场,外延发展积极
01月26日 中国国旅 中免竞标香港机场免税店,背靠港中旅打开全球免税大门
01月25日 中国国旅 业绩加速增长,归母净利同比增长15.66%
01月24日 中国国旅 业绩略超预期,旅游回暖将持续利好
01月24日 中国国旅 经营逐步回暖,后续变革可期
01月24日 中国国旅 2016年业绩快报点评:业绩超预期离岛免税政策再放宽成新看点
01月24日 中国国旅 2016 preliminary results largely in line;reiterate Buy
01月17日 中国国旅 关注离岛免税再放宽+旺季效应下的游客回暖
01月13日 中国国旅 政策再度放宽,铁路离岛可购免税商品
01月13日 中国国旅 口岸进境免税店有望落地,关注国改后续进展
01月04日 中国国旅 Sep and Oct 2016 duty free sales up 38.4% yoy and 13.7% yoy
11月08日 中国中免 海南省免税品有限公司获批成立,预计主要专注于海口免税店经营
10月31日 中国中免 本部稳健增长,三亚店贡献增量
08月30日 中国中免 中报靓丽,来年高增长确定性增强
2023年半年度业绩快报点评:收入利润符合预期,期待下半年顶奢入驻
  事件:中国中免发布2023半年度业绩快报:
  2023Q2,公司实现营业收入150.89亿元,同比+39%,归母净利润15.63亿元,同比+14%;2023H1,实现营业收入358.58亿元,同比+30%,归母净利润38.64亿元,同比-2%,收入利润符合预期。
  投资要点:
  2023Q2海南离岛免税销售与客流有所承压,免税购物消费券助力下阶段恢复。据海南省商务厅,2023年上半年,海南离岛免税店总销售额323.96亿元,同比2022年增长31.0%,同比2021年增长39.4%;2023Q2,海南离岛免税店总销售额120.96亿元,环比Q1下滑40.4%。据海南省旅文厅,2023年1-5月,海南全省接待旅游游客约4008.22万人次,同比2022年增长34.6%,同比2021年增长7.48%;2023年4-5月,海南全省接待旅游游客约1328.22万人次,环比下滑50.4%。7月4日,海南国际离岛免税购物节启动,节日期间海南省将发放2000万元免税购物政府消费券,有望促进离岛免税恢复稳步增长。
  更重视利润与规模的平衡,盈利能力有明显改善。2023Q2实现毛利率32.67%,环比Q1提升3.67pct。6月8日起,公司正式实施全新会员积分体系,以往30元积1分变为100元积1分、取消生日月双倍积分、会员等级权益积分相应发生变化,未来新会员权益体系有望进一步增强盈利能力。
  下半年奢侈品入驻可期。河心岛顶奢专卖店预计于2023年底前开设,新海港的Gucci和Prada店铺预计于下半年开出,有望作为标杆作用加快完善公司精品矩阵。
  盈利预测和投资评级:谨慎预期下,我们下调此前盈利预测,预计2023-2025年公司实现营业收入718/986/1132亿元,同比增长32%/37%/15%;归母净利润79/108/127亿元,同比增长57%/36%/18%;分别对应估值28.74/21.08/17.84xPE。随着疫后消费复苏,国内旅游与出入境客流逐步恢复,离岛、机场与市内免税业态均有望逐步转好,仍维持“增持”评级。
  风险提示:国内政策变化不确定性;行业竞争加剧;国外免税商有进行价格战风险;项目推进节奏不及预期;宏观经济影响消费意愿。