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09月12日 新雷能 2024半年报点评：二季度业绩环比改善，持续加大研发投入
08月23日 新雷能 2024年半年报点评：市场需求不足拖累业绩，研发投入大幅增长布局新产品
08月21日 新雷能 点评报告：Q3业绩增速拐点将现，静待订单东风
08月19日 新雷能 二季度环比改善明显
08月18日 新雷能 2024年半年报点评：2Q24营收环比增长45%；加大研发拓展多品类业务
06月24日 新雷能 新雷能（300593.SZ）2023年年报及2024年一季报点评—需求波动拖累业绩，集成电路业务快速成长
04月21日 新雷能 下游需求短期波动，看好公司长期发展
04月20日 新雷能 2023年年报及2024年一季报点评：高研发投入构建核心壁垒；1Q24合同负债增长82%
12月01日 新雷能 高研发加固护城河，多线布局夯实供给力
10月26日 新雷能 需求节奏影响业绩承压，拟投5亿加码功率半导体业务
10月24日 新雷能 回购彰显发展信心，业绩复苏态势依旧
10月23日 新雷能 2023年三季报点评：回购彰显长期信心；投建功率半导体完善产业布局
09月11日 新雷能 2023年中报点评：特种电源业务稳定增长，研发外拓与产能提升并举
08月22日 新雷能 特种领域收入稳步增长，产品品类拓展和高强度研发投入奠定长期发展基础
08月21日 新雷能 特种电源领域快速发展，持续加大研发投入
08月21日 新雷能 特种业务稳步增长，扩充产能夯实发展基础
08月19日 新雷能 特种业务持续增长，看好全年业绩释放
08月19日 新雷能 2023年中报点评：1H23盈利能力同比提升；坚定看好电源龙头长期发展
08月08日 新雷能 特种+通信双轮驱动，积极扩产支撑业绩增长
06月28日 新雷能 投资建设通信及数据中心电源制造基地，长远发展奠定基础
05月15日 新雷能 高可靠电源景气驱动、突破产能瓶颈，盈利质量向好
05月06日 新雷能 2022年年报及2023年一季报点评：商誉减值拖累2022业绩，23Q1迎来开门红
04月25日 新雷能 23Q1业绩重拾高增长，服务器电源或将成为新增长点
04月25日 新雷能 特种电源领域稳步增长，23Q1重回增长轨道
04月25日 新雷能 产品品类不断拓展，募投项目解决产能瓶颈长期发展可期
04月24日 新雷能 023年一季报点评：1Q23业绩增长31%；创单季度历史新高
04月24日 新雷能 研发人员大增过千、减值显著提升，业绩短期回落不改长期增长态势
04月24日 新雷能 2022年年报点评：全品类特种电源龙头；服务器电源进展较快
04月24日 新雷能 2023年一季报点评：1Q23业绩增长31%；创单季度历史新高
04月24日 新雷能 22Q4短期停工影响交付，23Q1恢复增长
04月23日 新雷能 23Q1归母净利润同比+31.01%，定增扩产打开成长空间
04月23日 新雷能 特种产品稳健增长，23Q1实现开门红
01月11日 新雷能 事件点评：布局电机驱动及电源研发制造；提升综合竞争实力
11月11日 新雷能 2022年三季报点评：Q1-3业绩同增47%，定增扩产奠定成长基础
10月28日 新雷能 营收利润稳步增长，定增落地扩建产能
10月28日 新雷能 业绩亮眼，定增扩产有望推动公司未来稳健发展
10月27日 新雷能 点评报告：三季报业绩同增47%，定增落地突破产能瓶颈
10月27日 新雷能 Q3增长势头不减，持续扩产添助力
10月27日 新雷能 1548三季报业绩同增47%，定增落地突破产能瓶颈
10月26日 新雷能 2022年三季报点评：1~3Q22业绩增长47%；经营能力持续提升
10月26日 新雷能 前三季度归母净利润同比+46.65%，产能扩张助力业绩增长
10月26日 新雷能 净利润连续6个季度环比增长
10月26日 新雷能 业绩稳定增长，定增落地锚定长期成长空间
10月26日 新雷能 特种电源领域高速增长，定增落地打开成长空间
10月17日 新雷能 2022年定增点评：定增落地助力产能扩张；打开长期成长空间
08月31日 新雷能 公司简评报告：营收高速增长，特种产品毛利率显著提升
08月30日 新雷能 2022年中报点评：2022Q2单季度净利润创历史新高，定增15.8亿元扩产响应市场需求
08月28日 新雷能 2022H1归母净利润同比+54.87%，特种领域增长稳健
08月26日 新雷能 点评报告：中报业绩同增55%符合预期，特种+通信需求双驱动
08月26日 新雷能 下游需求旺盛，品类扩展顺畅
08月26日 新雷能 航空航天电源核心企业，行业进入高速成长期
08月26日 新雷能 Q2业绩增长符合预期，全年营收增速预期35%
08月26日 新雷能 双轮业务稳定增长，中长期成长持续释放
08月26日 新雷能 2022年中报点评：1H22业绩同比增长55%；注重研发稳固技术领先优势
07月14日 新雷能 公司深度报告：特种和通信领域高速发展，未来成长空间广阔
05月19日 新雷能 公司简评报告：募集资金以提升产能，助力公司打开成长空间
05月13日 新雷能 定增点评报告：定增申请获交易所受理；加深布局奠定领先优势
05月05日 新雷能 公司简评报告：航空航天、5G领域需求旺盛，助推公司业绩快速增长
05月05日 新雷能 深度报告：电源行业小巨人，特种+通信需求共驱业绩高增长
04月28日 新雷能 21年业绩保持翻倍增长，定增扩产匹配行业需求
04月26日 新雷能 22Q1归母净利增速近70%，增长势头依然强劲
04月26日 新雷能 2021年报及2022年一季报点评：1Q22业绩同比+70%；特种电源龙头高速发展
04月25日 新雷能 22Q1归母净利增速近70%，增长势头强劲
04月25日 新雷能 业绩持续向好，公司后续发展无忧
04月24日 新雷能 双轮需求拉动业绩，国产化研制能力推升成长
04月24日 新雷能 22Q1归母净利润同比+69.69%，产能扩充奠定可持续增长
02月08日 新雷能 点评报告：业绩预告持续高增长，定增打开长期成长空间
01月28日 新雷能 2021年业绩预告点评：业绩预增105-125%，拟定增扩产长期可期
01月28日 新雷能 全年业绩高增长，定增夯实长远布局
10月26日 新雷能 2021年三季报点评：Q3业绩同增88%，股权激励支撑长期发展
10月25日 新雷能 三季度业绩超预期，增长势头强劲
10月25日 新雷能 2021年三季报点评：归母净利增长184.72%，业绩持续兑现
10月25日 新雷能 Q3归母净利润同比+88.07%，展望2022年有望保持快速增长
10月25日 新雷能 业绩环比再上台阶，期间费率显著下降
10月24日 新雷能 Q3环比增长，坚定看好军工电源龙头
08月18日 新雷能 21H1归母净利润同比+320.42%，盈利能力持续提升（更正）
08月13日 新雷能 21H1归母净利润同比+320.42%，盈利能力持续提升
08月12日 新雷能 特种电源隐形冠军，深度受益于下游需求爆发
08月11日 新雷能 特种应用需求持续加速，规模效应显现盈利提升
08月10日 新雷能 2021年中报点评：归母净利同增320%，产能建设推进业绩有望加速释放
08月10日 新雷能 军品放量加出口牵引，特种电源巨头高速增长
08月10日 新雷能 净利润同增320%，高景气持续兑现
08月10日 新雷能 高景气度+需求回暖，推动业绩持续超预期
08月10日 新雷能 1H21利润同比大增320%，连续3季度超预期
04月25日 新雷能 Q1归母净利+1187%，业绩表现亮眼
04月24日 新雷能 特种电源收入大增，通信出口订单饱满
04月23日 新雷能 2021年一季报点评：一季报归母净利润增长1187%，超预期
04月23日 新雷能 2021年一季报点评：归母净利同增1187%，高景气加速兑现
04月23日 新雷能 业绩超预期增长，通信海外订单回暖加速
04月23日 新雷能 军品电源业务不断加速，21Q1业绩超市场预期
04月23日 新雷能 1Q21利润同比大增1187%超市场预期，坚定看好公司发展
04月12日 新雷能 2020年年报点评：归母净利同增98%，芯片电源或为新亮点
04月12日 新雷能 2020年业绩翻倍增长；拓展“芯片型电源”产品系列
04月12日 新雷能 特种电源表现强劲，业绩增速超预期
04月12日 新雷能 2020年归母净利润同比+98.07%，航空航天电源业务全年有望维持高景气
04月12日 新雷能 2020年年报点评：定制电源高速增长，军品成为增长源动力
04月12日 新雷能 航空航天规模效益提升，国防信息化赛道长远
04月11日 新雷能 紧抓高速成长周期，加速投入扩产
03月01日 新雷能 信息化推荐#4：特种电源“小巨人”，十四五高速发展
02月24日 新雷能 精耕细作铸就军工电源龙头，需求上量带动业绩不断增长
01月23日 新雷能 特种电源爆发式增长，装备信息化赛道长远
01月22日 新雷能 业绩超预期，特种领域持续发力，通信有望加速回暖
01月22日 新雷能 2020年业绩预告点评：业绩预增80%~100%，军工通信双轮驱动成长
01月22日 新雷能 军用设备电源细分领域龙头，业绩近翻倍大超预期
12月08日 新雷能 军用电源需求放量增长，叠加国产化替代空间广阔
10月26日 新雷能 2020年三季报点评：母公司盈利能力增强，激励提振员工士气
10月23日 新雷能 业绩增长动力十足，股权激励彰显公司信心
10月23日 新雷能 业绩增长环比再度加速，充分受益军工需求增长
08月20日 新雷能 2020年中报点评：Q2业绩恢复高速增长，新产品有望提供新动能
08月19日 新雷能 特种订单拉升业绩回升，静待疫情修复通信起
08月19日 新雷能 特种订单拉升业绩回升，静待疫情修复通信起量
08月18日 新雷能 Q2归母净利润同比增长33.52%，有望受益军工通信下游需求爆发
07月15日 新雷能 模块/定制/大功率电源生产商，军工+通信双轮驱动齐放量
07月06日 新雷能 投资价值分析报告：模块电源龙头初显锋芒，稳健经营待厚积薄发
02月28日 新雷能 全年业绩接近预告上限，军工、通信双主业高速发展
01月20日 新雷能 业绩高增长，静待5G业务放量
01月19日 新雷能 全年业绩实现高速增长，模块电源龙头前景广阔
12月25日 新雷能 高标准电源的专业供应商，受益于全球5G建设
10月25日 新雷能 5G建网&军工订单回暖，下游需求拉动业绩增长
10月23日 新雷能 军工、通讯双主业驱动，业绩实现高速增长
10月14日 新雷能 军工、5G通信需求旺盛，模块电源龙头呼之欲出
02月22日 新雷能 模块电源好赛道，高研发、大客户成就5G龙头供应商
08月28日 新雷能 单季度经营实现改善，公司发展不乏看点
08月21日 新雷能 乘军工与通信之风，业绩高速增长可期
03月24日 新雷能 电源细分龙头，军工助力增长
01月12日 新雷能 国内领先电源制造商，面向通信及航天军工等领域
2024年半年报点评：2Q24营收环比增长45%；加大研发拓展多品类业务
　　事件：8月16日，公司发布2024年中报，1H24实现营收4.89亿元，YOY-44.9%；归母净利润-0.68亿元，1H23为1.90亿元；扣非净利润-0.74亿元，1H23为1.76亿元。业绩表现符合市场预期。受所处行业订单波动及市场需求不足的影响，公司1H24业绩出现同比下滑，我们综合点评如下：
　　2Q24营收环比增长45%；亏损幅度环比收窄。1）单季度表现：公司2Q24实现营收2.89亿元，同比减少25.9%，环比增长44.6%；归母净利润-0.29亿元，2Q23为0.77亿元，2Q24归母净利润同比虽然转亏但环比1Q24的-0.39亿元，亏损幅度有所收窄。受需求端影响，公司自2Q23开始连续五个季度营收同比下滑；自3Q23开始连续四个季度出现亏损。我们预计，随着下半年下游需求的逐渐恢复，公司利润有望重拾增长。2）盈利能力变化：公司1H24毛利率同比下滑7.2ppt至42.9%；净利率同比下滑35.8ppt至-14.6%。
　　需求节奏影响营收；项目建设稳步推进。1H24，分产品看，电源及电机驱动实现营收4.55亿元，YOY-44.67%，毛利率同比减少7.99ppt至40.96%。分子公司看，1）深圳雷能：实现营收1.33亿元，YOY-51.35%；净利润-0.13亿元，1H23为0.42亿元；2）武汉永力：实现营收0.96亿元，YOY-9.51%；净利润-392万元，1H23为-287万元。截至2024年6月30日，公司使用自有资金建设的深圳西格玛电源生产、研发基地项目进度29.28%；公司使用募集资金建设的特种电源扩产项目进度31.88%、高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目进度39.54%，两个项目均预计于2025年10月30日达到可使用状态。
　　1H24研发费用同比增长26%；经营现金流有所改善。1H24期间费用率同比增加31.2ppt至57.4%：1）销售费用率同比增加2.0ppt至5.5%；2）管理费用率同比增加5.6ppt至11.4%；3）研发费用率同比增加22.1ppt至39.2%；研发费用同比增加26.3%至1.92亿元。公司聚焦主业不断拓展多品类业务，在集成电路类、电驱类以及数据中心方向加大投入。截至2Q24末，公司：1）应收账款及票据10.63亿元，较1Q24末减少1.7%；2）预付款项0.23亿元，较1Q24末增加47.2%；3）存货10.41亿元，较1Q24末增加1.1%；4）合同负债0.04亿元，较1Q24末减少87.2%。1H24经营活动净现金流为0.32亿元，1H23为-1.80亿元，公司受订单波动及市场需求不足的影响，物料采购减少。
　　投资建议：公司是我国特种电源龙头，航空航天等特种领域快速发展，国内外通信、服务器电源等需求旺盛，公司市场份额不断提升。考虑到订单波动，我们调整盈利预测，预计公司2024~2026年归母净利润分别是1.2亿元、2.2亿元、3.3亿元，当前股价对应2024～2026年PE分别是44x/23x/16x。考虑到公司多品类电力电子解决方案能力和国产替代优势，维持“推荐”评级。
　　风险提示：募投项目进度不及预期，新产品研制进度不及预期等。