日期 股票名称 研报标题
10月30日 新化股份 三季度业绩环比有所下降，合成香料业务快速增长
10月22日 新化股份 投资新存科技，布局新型存储
09月02日 新化股份 1H24业绩同比提升，合成香料项目逐步放量
08月21日 新化股份 Q2业绩符合预期，待后续宁夏香料业务放量
08月18日 新化股份 2024年中报点评：2024H1业绩同比增长，看好香料和锂资源业务未来成长
08月18日 新化股份 主业稳固，合成香料逐步放量
08月15日 新化股份 业绩符合预期，香料项目稳步推进
08月15日 新化股份 2024年半年报点评：24H1归母净利同比增长，香精香料贡献业绩增长点
08月15日 新化股份 上半年业绩同比增长，合成香料新产能逐步释放
05月22日 新化股份 1Q24业绩环比有所提升，新建项目持续推进增强公司成长属性
05月18日 新化股份 首次覆盖报告：有机溶剂惟实励新，合成香料化茧成蝶
05月14日 新化股份 立足主业，新项目持续赋能
05月08日 新化股份 业绩符合预期，新项目逐步落地打开成长空间
05月05日 新化股份 2023年报及2024一季报点评：2024Q1环比改善明显，多板块发力驱动成长
04月30日 新化股份 Q1符合预期，宁夏香料及电池回收贡献中长期增量
04月27日 新化股份 一季度业绩符合预期，新项目增强成长确定性
03月24日 新化股份 深度报告：香料业务大幅扩能，萃取提锂打造成长新曲线
01月11日 新化股份 合作兴福电子延申布局电子级异丙醇，提升产品附加值
12月06日 新化股份 3Q23盈利环比上升，锂电新能源布局持续推进
11月09日 新化股份 Q3受异丙胺检修影响，主业盈利有所下行，蓝科锂业项目确认，业绩符合预期
11月05日 新化股份 Q3业绩环比增长，锂电回收布局可期
10月30日 新化股份 三季度业绩环比有所提升，拟实施废旧电池回收项目
10月29日 新化股份 业绩企稳，锂电回收布局进一步完善
09月05日 新化股份 主业短期小有回落，锂回收成长性显著
08月31日 新化股份 业绩符合预期，萃取提锂项目逐次落地
08月30日 新化股份 主业短期承压，锂电回收助力成长
08月30日 新化股份 上半年业绩有所下降，萃取提锂取得较大突破
07月04日 新化股份 与吉利锂电池资源回收项目落地，进军千亿电池回收市场
07月03日 新化股份 公司点评：合作落地，锂电回收业务快速推进
07月03日 新化股份 技术优势十足，拟合资进军锂电资源回收
06月29日 新化股份 公司深度报告：香料项目叠加萃取提锂，双重引擎打开成长空间
05月06日 新化股份 传统业务回归平稳，合成香料、萃取提锂成长性十足
05月03日 新化股份 一季度业绩同比有所下降，布局萃取提锂成长空间大
04月26日 新化股份 Q1费用影响业绩下行，主业毛利率环比持续提升，看好公司成为国内锂回收龙头企业
04月25日 新化股份 业绩符合预期，锂电回收布局值得期待
04月25日 新化股份 业绩符合预期，萃取提锂项目打造成长新引擎
04月03日 新化股份 萃取提锂、合成香料带来双成长
03月28日 新化股份 香料逐步放量带来确定增长，萃取提锂回收贡献第二成长曲线
03月09日 新化股份 投资价值分析报告：精细化工方兴未艾，萃取提锂开启新增长曲线
03月07日 新化股份 主业企稳，萃取提锂塑造第二成长曲线
02月28日 新化股份 盐湖蓝科锂业订单落地，公司有望成为锂资源提取、回收相关领先企业
02月15日 新化股份 2022年业绩预计同比增长58%至68%，募投项目为增长奠定基础
01月12日 新化股份 业绩符合预期，宁夏项目贡献确定性增量，萃取法打开新成长空间
12月28日 新化股份 主业加速放量，萃取法提锂蓝海扬帆
10月26日 新化股份 业绩符合预期，看好宁夏项目及萃取工艺延伸支撑长期发展
10月18日 新化股份 业绩符合预期，有机胺淡季利润环比下滑，香原料维持较好盈利
08月15日 新化股份 2022H1扣非后净利润1.75亿元，同比增长107.18%，香料产品产能加速扩张
08月15日 新化股份 Q2业绩符合预期，宁夏香料项目及盐湖提锂驱动未来成长
04月22日 新化股份 22Q1业绩超预期，宁夏香料项目及盐湖提锂驱动未来增长
02月08日 新化股份 三乙胺及宁夏新项目奠定公司长期增长，萃取法盐湖提锂打开新成长空间
01月22日 新化股份 2020年业绩大幅增长，未来成长潜力大
10月28日 新化股份 Q3业绩符合预期，关注公司长期成长
10月20日 新化股份 投建超7万吨香料剑指国内龙头，推出股权激励成长无忧
08月28日 新化股份 Q2业绩大超预期，未来成长属性存在预期差
08月13日 新化股份 江苏新化获复产批复，多个高端项目推动长期成长
08月05日 新化股份 江苏新化收到复产通知，经营稳健长期成长性显著
06月19日 新化股份 公司研究报告：受益于异丙醇价格暴涨，且香精香料业务逐步复产
06月06日 新化股份 新股询价报告：新化股份
主业稳固，合成香料逐步放量
　　事件描述
　　公司发布2024年半年报，实现收入14.83亿元（同比+17.9%），实现归属净利润1.47亿元（同比+6.7%），实现归属扣非净利润1.41亿元（同比+5.9%）。其中Q2单季度实现收入7.39亿元（同比+24.1%，环比-0.6%），归属净利润0.71亿元（同比+19.2%，环比-6.7%），实现归属扣非净利润0.68亿元（同比+19.0%，环比-7.1%）。
　　事件评论
　　公司传统板块收入保持稳步增长。脂肪胺板块，公司2024H1实现销售收入7.34亿元，同比增长11.1%；2024H1脂肪胺销售均价为11813元/吨，同比减少3.8%；2024H1脂肪胺销量为6.22万吨，同比增长15.5%。虽然脂肪胺价格小幅回落以及上半年市场需求整体偏弱，公司积极拓展新客户，扩大市场覆盖范围，减少市场波动对企业的影响。有机溶剂板块，2024H1实现销售收入2.41亿元，同比增长6.6%；2024H1有机溶剂销售均价为8413元/吨，同比增长8.1%；2024H1有机溶剂销量为2.86万吨，同比减少1.4%，2024H1丙酮价格同比上升31.8%，公司具备丙烯法和丙酮法异丙醇产能，一定程度提升公司规避原料价格波动风险的能力，提升有机溶剂业务盈利水平。
　　香精香料业务逐步放量。2024H1公司合成香料实现收入3.74亿元，同比增长64.3%；2024H1合成香料销量为10781吨，同比增长66.7%；2024H1合成香料销售均价为34673元/吨，同比减少1.4%。宁夏新化合成香料产品基地一期16650吨/年产能逐步释放，江苏馨瑞三期18000吨/年扩建项目已开工建设。同时，公司2024年6月份公告，宁夏新化化工有限公司建设“宁夏新化化工有限公司合成香料生产基地新增7155吨/年产品建设项目”，建成后将新增2-甲基丁酸酯、α-甲基肉桂醛、丁位十二内酯等香料产品29种，建设周期预计为5个月，项目计划总投资6000万元。2024年香料需求整体情况呈现出积极向好的态势，公司新增产能逐步释放，2024H1宁夏新化实现净利润-390万元，同比减亏544万元；2024H1馨瑞香料实现净利润4915万元，同比增长61.2%。
　　持续推进传统产业升级，提锂技术带来广阔前景。公司积极推动萃取法提锂技术和专用化学品在盐湖提锂、矿石提锂、锂电回收的应用。萃取法提锂技术及产品已成功应用于藏格矿业沉锂母液回收装置、青海盐湖工业股份有限公司控股子公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司沉锂母液回收等。锂电回收领域，公司与江苏耀宁新能源有限公司合作建设一期1万吨/年废旧锂回收产线，并成功将萃取剂应用于格林美电池回收产线，加强和战略客户的深度合作，在业务推广和商务方面继续发力。
　　公司原有主业为脂肪胺和有机溶剂，随着公司香精香料规划产能逐步投放，并在盐湖提锂、锂电回收进一步拓宽渠道，公司成长空间广阔。预计公司2024-2026年归属净利润分别为3.3、4.7、5.4亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、项目进展不及预期；
　　2、下游需求不及预期。