日期 股票名称 研报标题
08月23日 润本股份 2024年中报点评:驱蚊旺季增势强劲,婴童护理蓄势待发
08月22日 润本股份 线上销售驱动+产品推陈出新,2024H1业绩亮眼
08月22日 润本股份 Q2旺季表现靓丽,期待下半年新品发力
08月21日 润本股份 驱蚊&婴童赛道优质国货,多维实力共筑品牌护城河
08月19日 润本股份 驱蚊板块超预期增长,多板块稳健发展
08月19日 润本股份 24Q2扣非归母净利润同增49%,看好下半年婴童护理新品接力
08月19日 润本股份 Robust Earnings for 2Q24 Peak Season
08月17日 润本股份 2024年半年报点评:深化品质,产品渠道不断创新
08月17日 润本股份 产品均价提升带动盈利提升,驱蚊新品驱动收入增长
08月17日 润本股份 驱蚊旺季快速增长,产品结构优化盈利能力增强
08月16日 润本股份 2024年半年报点评:产品结构变化带动盈利能力提升,持续推进有质量增长
08月16日 润本股份 高毛利新品表现靓丽,业绩延续高增
08月16日 润本股份 点评报告:业绩同比大幅增长,驱蚊类产品表现出色
08月16日 润本股份 业绩高增,盈利能力提升
08月16日 润本股份 2024年半年报点评:旺季业绩表现亮眼,产品结构优化带动均价提升
08月16日 润本股份 2024年中报点评:产品结构优化+驱蚊旺季,上半年利润同增51%
08月16日 润本股份 驱蚊业务较快增长,持续精细化推新
08月16日 润本股份 24H1业绩增速亮眼,盈利能力持续提升
08月16日 润本股份 公司信息更新报告:2024H1归母净利润同比+50.7%,驱蚊品类表现亮眼
08月16日 润本股份 公司点评报告:全品类均价提升拉动盈利上行,驱蚊H1新品超预期,期待H2婴童新品放量
08月16日 润本股份 驱蚊快速增长,婴童护理有望加速
08月16日 润本股份 润本股份(603193.SH)2024年中报点评—收入高增,均价提升带动盈利优化
08月16日 润本股份 2024半年报点评:业绩高增符合预期,驱蚊品类领增
08月16日 润本股份 业绩高增长,24Q2利润率25%,新品表现亮眼
08月15日 润本股份 Q2业绩靓丽,线下加速发力&新品蓄势待发
08月15日 润本股份 24H1业绩快速增长,产品持续放量
08月15日 润本股份 Q2旺季取得业绩丰收
08月12日 润本股份 首次覆盖:驱蚊及个护领先企业,以质为本,润物细无声
08月01日 润本股份 研产销一体化优势突出,大品牌小品类空间广阔
07月19日 润本股份 Economies of Scale Enhanced on Online Channel Expansion
07月14日 润本股份 业绩预增公告点评:驱蚊&防晒旺季,上半年利润同增46%-55%
07月13日 润本股份 业绩超预期,驱蚊防晒销售旺季,抖音经销双渠道高增
07月11日 润本股份 2024年半年度业绩预告点评:24H1业绩高增,驱蚊及婴童护理细分龙头加速崛起
07月11日 润本股份 公司点评报告:驱蚊高景气&产品结构优化驱动,H1业绩略超预期
07月11日 润本股份 公司信息更新报告:上半年抖音渠道较快增长,预计归母净利润增速亮眼
07月11日 润本股份 婴童护肤品类存在渗透率提升红利,润本供应链优势适应性价比消费
07月11日 润本股份 润本股份(603193.SH)2024年半年度业绩预告点评—业绩超预期,Q3低基数下有望实现高增长
07月11日 润本股份 净利润超预期,长期成长空间充足
07月11日 润本股份 2024半年报预告点评:业绩高增超预期,运营优化成效显著
07月10日 润本股份 线上渠道放量,规模效应显现
07月03日 润本股份 公司深度报告:“小品类”撬动“大市场”,细分优势汇聚“大品牌”认知
07月02日 润本股份 深耕驱蚊+婴童"小品类","大品牌"成长可期
06月11日 润本股份 Earnings Growth May Accelerate in 2Q24
06月11日 润本股份 Quality Homegrown Brand Gaining Growth Momentum
06月04日 润本股份 深耕婴童日化的国货新势力,大有可为
05月15日 润本股份 驱蚊及婴童优质国货品牌,拓新品&扩渠道驱动成长
05月15日 润本股份 2023年年报和2024年一季报点评:品类结构持续优化,全渠道拓展扎实推进
05月13日 润本股份 24Q1稳健增长,期待Q2旺季表现
05月05日 润本股份 23&24Q1利润率维持高位,静待Q2旺季驱蚊及防晒表现
04月30日 润本股份 期待24Q2起业绩增长提速
04月30日 润本股份 2023年&24Q1业绩高增,盈利能力持续优化
04月29日 润本股份 盈利能力稳步优化,新品&渠道驱动成长
04月28日 润本股份 2023年报&2024一季报点评报告:Q2新品多起量快,静待旺季提速
04月28日 润本股份 公司点评报告:3月底起增长加速,防晒、驱蚊爆品有望驱动Q2超预期
04月27日 润本股份 2023年报及2024年一季报点评:婴童护理延续高增,多渠道布局持续推进
04月27日 润本股份 2023年年报及2024年一季报点评:24Q1扣非归母同比+45%,润本品牌加速崛起
04月26日 润本股份 2023年年报及2024年一季报点评:盈利能力明显优化,新品渠道拓展共驱成长
04月26日 润本股份 利润增速优异,期待旺季销售表现
04月26日 润本股份 业绩符合市场预期,新渠道新品类预计成就24年高增
04月26日 润本股份 24Q1业绩超预期,期待防晒、洗护等新品发力
04月25日 润本股份 大品牌+小品类战略延续,利润率持续向好
04月25日 润本股份 公司信息更新报告:盈利能力持续提升,推新品拓渠道放量可期
04月25日 润本股份 23年&24Q1财报点评:23年婴童&驱蚊持续亮眼增长,期待旺季优异表现延续
04月25日 润本股份 Q1利润增速超预期,期待销售旺季新品表现
04月25日 润本股份 2023&24Q1业绩高增,多品类多平台扩张可期
04月25日 润本股份 2023年报及2024一季报点评:Q1利润增速超预期,毛利率持续提升
04月16日 润本股份 公司首次覆盖报告:强运营塑造驱蚊&婴童护理品类领先国货品牌
03月20日 润本股份 首次覆盖报告:驱蚊赛道国货龙头,婴童护理业务打开增长空间
03月18日 润本股份 大品牌、小品类,优质国货崛起时
03月10日 润本股份 契合消费需求,驱蚊、婴童护理齐发力
02月04日 润本股份 首次覆盖报告:“大品牌、小品类”研产销一体,发力婴童护理
01月30日 润本股份 公司点评报告:全年归母净利同比+34%-47%,新渠道、婴童业务优势进一步夯实
01月29日 润本股份 驱蚊建立信任,护理品类扬帆
01月26日 润本股份 业绩预告符合市场预期,24年迎重磅新品预计业绩延续高增
01月25日 润本股份 点评报告:业绩符合预期,拓新品+扩渠道,盈利能力持续提升
01月25日 润本股份 公司信息更新报告:2023年归母净利润+34%~+47%,儿童防晒新品可期
01月25日 润本股份 业绩增速亮眼,坚定发展信心
01月25日 润本股份 婴童护理占比提升,运营效率优化驱动23年业绩高增长
01月25日 润本股份 营收规模持续增长,带动盈利能力提升
01月25日 润本股份 2023年业绩预告点评:业绩高增略超预期,盈利持续优化
01月24日 润本股份 23Q4重回高增轨道,利润率表现优异
01月17日 润本股份 首次覆盖报告:驱蚊个护龙头,推新及渠道拓展下有望高增
01月15日 润本股份 公司首次覆盖报告:驱蚊及婴童护理细分龙头,立足小品类、打造大品牌
12月26日 润本股份 首次深度覆盖报告:驱蚊起家跨界婴童,优质国牌乘风启航
12月10日 润本股份 深度报告:卡位驱蚊+婴童双概念,国货新锐别出心裁
12月06日 润本股份 高成长优质国货日化品牌,高效率强研发驱动发展
12月01日 润本股份 Initiation (Fulltext): Robust operations & an efficient supply chain to yield vast gains in personal care
11月22日 润本股份 卡位婴童+驱蚊赛道,差异定位打造“大品牌”
11月17日 润本股份 Initiation (Takeaway): Robust operations & an efficient supply chain to yield vast gains in personal care
11月12日 润本股份 驱蚊个护知名品牌,业务边界持续拓展
11月09日 润本股份 投资价值分析报告:积跬步至千里,强运营柔生产掘金大个护
11月07日 润本股份 “小品类”深耕细作,“大品牌”笃行致远
10月28日 润本股份 Q3营收增速减缓,净利率提升保持盈利韧性
10月28日 润本股份 23Q3盈利能力持续提升,收入增长不及预期
10月27日 润本股份 受户外驱蚊拖累Q3收入增长乏力,净利率提升
10月25日 润本股份 深度报告:驱蚊龙头品牌商,婴童护理快速成长
10月24日 润本股份 驱蚊领域国货龙头,婴童护理不断发力
10月23日 润本股份 驱蚊领域国货龙头,婴童护理不断发力(替换)
10月23日 润本股份 驱蚊线上龙头,婴童护理、精油个护打开新空间
10月15日 润本股份 新股专题报告(—):润本股份
10月11日 润本股份 新股分析:优质个护国货,差异定位&品类拓展驱动增长
09月21日 润本股份 IPO专题:新股精要-驱蚊赛道国货龙头润本股份
09月20日 润本股份 投资价值研究报告:高成长的优质国货日化品牌,研发驱动增长,高效运营夯实基础,合理估值区间为53.25-55.15亿元
驱蚊板块超预期增长,多板块稳健发展
  投资要点
  公司公告:2024H1公司实现营收7.44亿元,同比+28.47%;归母净利润1.80亿元,同比+50.69%;扣非归母净利润1.75亿元,同比+48.05%;毛利率58.64%,同比+3.09pct;归母净利率24.20%,同比+3.57pct。其中2024Q2公司实现营收5.77亿元,同比+35.00%;归母净利润1.45亿元,同比+46.99%;毛利率59.49%,同比+2.98pct;归母净利率25.04%,同比+2.04pct。
  公司坚持全渠道布局,线上直营与非平台经销推助公司营收高速增长,驱蚊板块增长超预期主要系抖音渠道的亮眼表现,当前线上营收占比达72.09%。按渠道划分:线上营收5.36亿元,占比达72.09%;线下营收2.08亿元,占比27.91%。按板块划分:1)驱蚊产品实现营收3.31亿元/同比+44.49%,毛利率为54.77%。2024年润本不断推陈出新,夯实儿童驱蚊和家庭驱蚊产品基础,定时电热蚊香液等产品成功卖爆;此外,成人户外驱蚊板块推出了“驱蚊香氛”新品,取得了快速突破。2)婴童护理系列产品实现营收2.92亿元/同比+28.13%,毛利率为54.77%。
  产品性价比优势突出,同时,公司积极响应消费者需求,针对婴童防晒、晒后修复和夏季游泳后除氯进行了产品矩阵的完善。3)精油产品实现营收1.08亿元/同比+6.94%。
  销售费率显著提升,夯实销售布局,盈利水平稳步提升。24H1毛利率同增3.09pct,主要系抖音、天猫、拼多多、京东等平台店铺的自主运营取得成效。24H1销售费用率为28.73%,同比+2.03pct,主要系多平台线上业务布局以及线下经销平台增加导致销售费用率增加,管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为+1.89%/+1.98%/-2.87%,分别同比-0.51pct/-0.09pct/-2.21pct。其中Q2销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为+28.33%/+1.19%/+1.36%/-1.89%,分别同比+2.41pct/-0.42pct/-0.13pct/-1.08pct。
  投资建议:润本渠道优势+品牌打造能力兼备,线上抖音渠道展现新增长潜力,同时非平台经销表现亮眼,线下渠道有望贡献新增量。同时性价比消费趋势下,润本不断推陈出新,有望进一步打开市场,提高品牌知名度。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.11/3.98/5.03亿元,同比增长37.4%/28.2%/26.4%,对应EPS预测分别为0.77/0.98/1.24元,对应8月16日收盘价PE分别为22.4/17.5/13.8x,维持“增持”评级。
  风险提示:渠道建设效果不达预期,品牌推广不达预期,国内可选消费增速回落等。