日期 股票名称 研报标题
08月23日 川投能源 流域来水改善致量升价稳,雅砻江水电持续贡献收益
08月20日 川投能源 雅砻江来水改善,财务费用大幅下降
08月20日 川投能源 2Q水电高发,投资收益及财务降费贡献利润增量
08月19日 川投能源 来水转丰控参股水电利润齐增,看好Q3利润释放
08月19日 川投能源 Water Flow Recovery Boosted Earnings, PV Power Constrained
08月19日 川投能源 雅砻江业绩符合预期,电量结构变化电价下滑
08月18日 川投能源 2024年半年报点评:来水修复延续,业绩增长稳健
08月18日 川投能源 来水修复延续,业绩增长稳健
08月17日 川投能源 2024年半年报点评:枯丰结构扰动电价,并表业务持续修复
08月16日 川投能源 2024年半年报点评:来水改善,优质水电持续贡献业绩
08月16日 川投能源 川投能源(600674.SH)2024年中报点评—汛期来水持续改善,全年业绩弹性可期
08月16日 川投能源 短期受益于来水改善,中长期装机增量可观
08月16日 川投能源 来水修复带动业绩增长,光伏暂承压
07月16日 川投能源 川投能源(600674.SH)2024H1业绩快报点评—来水如期改善,上调盈利预测
06月24日 川投能源 水风光蓄一体化建设,长期价值持续释放
04月25日 川投能源 雅砻江以价补量逆势增长,看好水电长期价值
04月23日 川投能源 Q1雅砻江电价增长对冲电量压力,看好全年水电业绩稳定提升
04月16日 川投能源 来水情况持续改善,水电电价上涨,1Q24业绩超预期增长
04月15日 川投能源 雅砻江水电延续高收益,一季度流域来水同比改善
04月15日 川投能源 业绩增长稳健,蓄能高位电量提升可期
04月15日 川投能源 Q1来水改善业绩增长,雅砻江稳定贡献收益
04月12日 川投能源 主业业绩修复,看好参股水电持续增利
04月12日 川投能源 2023年报和2024年一季报点评:2024年来水有望改善,雅砻江水风光成长空间广阔
04月12日 川投能源 雅砻江持续发力,1Q24业绩超预期
04月12日 川投能源 2023年年报及2024年一季报点评:控股水电业绩改善,参股资产有望多点开花
04月12日 川投能源 2024年一季报点评:Q1业绩超预期,权益装机有望持续增长
03月08日 川投能源 雅砻江大渡河量价齐升,有望形成共振
03月06日 川投能源 雅砻江大渡河量价齐升有望形成共振(下架)
03月04日 川投能源 雅砻江大渡河量价齐升,有望形成共振(研报有误)
02月28日 川投能源 雅砻江成长空间广阔,大渡河量价齐升
02月11日 川投能源 主业业绩修复,看好参股水电长期价值
01月10日 川投能源 两河口发力稳定电量,期待调节效应持续释放
01月10日 川投能源 2023年业绩快报点评:业绩延续高增趋势,核心资产业绩持续释放
01月10日 川投能源 2023年业绩快报点评:业绩基本符合预期,抽蓄转型打开成长空间
12月20日 川投能源 雅砻江风光拉开帷幕,两河口蓄水增长
11月01日 川投能源 雅砻江水况环比改善,投资收益提升23.88%
10月21日 川投能源 来水改善电价上涨业绩超预期,看好川内水电长期价值
10月18日 川投能源 电价上涨促业绩高增,水位蓄能恢复电量可期
10月18日 川投能源 雅砻江电价上涨助力业绩稳增
10月18日 川投能源 2023年三季报点评:控、参水电显著反弹
10月18日 川投能源 2023三季报点评:雅砻江量减价升,静待电量修复
10月11日 川投能源 3Q23 Earnings Preview (Fulltext): Rapid growth meets expectations with Yalong Hydro unlocking potential
10月11日 川投能源 8-9月来水改善叠加电价提升,投资收益稳健增长
10月10日 川投能源 2023年三季度业绩快报点评:业绩高增符合预期,雅砻江业绩持续释放
08月22日 川投能源 电价上涨抵消来水偏枯影响,看好川内水电长期价值
08月22日 川投能源 2023年中报点评:来水偏枯影响有限,持续受益雅砻江扩张
08月21日 川投能源 雅砻江电价超预期,投资收益稳健增长
08月21日 川投能源 电价上涨弥补来水偏枯影响,主营及投资收益均提升
08月21日 川投能源 Q2雅砻江电价亮眼表现对冲来水波动,水风光建设加速
08月19日 川投能源 来水偏枯影响发电,雅砻江贡献主要业绩
08月18日 川投能源 2023中报点评:来水边际好转,三季度有望环比改善
08月18日 川投能源 电价上涨对冲来水偏枯,下半年来水有望好转
08月18日 川投能源 2023年半年报点评:水电量缩价增,绿电高速发展
08月18日 川投能源 业绩暂下滑,仍看好雅砻江长期发展
08月18日 川投能源 2023半年报点评:电量增速有望触底,清洁能源建设加速
07月12日 川投能源 公司更新报告:电价超预期,电量增速触底在即
07月10日 川投能源 2023H1业绩快报点评:核心资产业绩持续释放,助力公司业绩高增
05月25日 川投能源 4M23 Earnings Preview: Yalong Hydro bolsters earnings growth
05月24日 川投能源 4M23 Earnings Preview (Takeaway): Yalong Hydro bolsters earnings growth
05月23日 川投能源 雅砻江水电量价齐升势头延续,带动业绩持续高增
05月22日 川投能源 2023年1~4月业绩快报点评:业绩高增延续,雅砻江带来关键助力
05月22日 川投能源 2023年1~4月业绩快报点评:雅砻江量价齐升,成长持续验证
05月11日 川投能源 雅砻江水电业绩释放,投资收益稳健增长
04月25日 川投能源 水电及新能源主业增长,雅砻江水电持续高收益
04月25日 川投能源 “一主双辅”布局优势明显,雅砻江水电拉动业绩增长
04月24日 川投能源 2022年报及2023年一季报点评:雅中投产叠加电价上涨,核心资产表现靓丽
04月24日 川投能源 两杨投产雅砻江收益大增,看好缺电下电价上涨及两河口增发效应
04月23日 川投能源 2022年报&2023一季报点评:极端环境考验下仍交出亮眼业绩,绝对额分红提升估值锚
04月21日 川投能源 2022年报及2023一季报点评:雅砻江量价齐升,高分红延续回报股东
04月21日 川投能源 2022年年报及2023年一季报点评:业绩惊喜连连,成长与价值属性兼备
04月21日 川投能源 主营恢复,持续看好两河口增发效应
04月21日 川投能源 2022年报及2023年一季报点评:分红价值提升,雅砻江成长启动
04月14日 川投能源 雅砻江水电量价齐升,Q1业绩同比+104%
04月13日 川投能源 1Q23 Earnings Preview: Core hydro assets beat expectations
04月11日 川投能源 两杨电站产能逐步释放,主营及投资收益均大幅提升
04月11日 川投能源 雅砻江量价齐升叠加主营收入高增,一季度归母净利同比+103.65%
04月10日 川投能源 2023Q1业绩快报点评:2023Q1净利润翻倍,雅砻江量价齐升
04月10日 川投能源 2023年一季度业绩快报点评:核心参股资产迎来收获季节,上调盈利预测
04月10日 川投能源 1Q23业绩快报点评:业绩开门红,雅砻江成长兑现
02月14日 川投能源 2022 Earnings Preview: Earnings in line with expectations
01月19日 川投能源 点评报告:雅砻江投资收益提振业绩,增持大渡河10%股权巩固优势
01月16日 川投能源 2022年业绩快报点评:符合预期,雅砻江、大渡河再上一层楼
01月13日 川投能源 雅砻江水电Q4电价大幅增长,Q4归母净利润实现高增长
01月13日 川投能源 2022年业绩快报点评:业绩符合预期,收购大渡河股权进一步巩固天然优势
01月12日 川投能源 2022年业绩快报点评:业绩符合预期,核心资产业绩迎释放周期
01月12日 川投能源 2022年业绩快报点评:雅砻江电价上行,期待来水好转
12月12日 川投能源 不提前赎回转债公告点评:转债赎回隐忧消退,焦点回归基本面
11月24日 川投能源 公司收购大渡河股权事件点评:增持大渡河,聚焦清洁能源核心主业
10月31日 川投能源 三季度报告点评:三季度业绩小幅下滑,水风光互补未来可期
10月25日 川投能源 公司动态点评:雅砻江Q3发电量同比增长,对冲极端天气影响
10月25日 川投能源 来水影响发电量,雅砻江公司成为业绩保障
10月25日 川投能源 两杨投产抵消来水偏枯影响,电价增长逻辑逐步兑现
10月25日 川投能源 2022年三季报点评:地震致发电量下滑,两杨增发贡献投资收益
10月24日 川投能源 雅砻江水电稳健增长,期待浮动电价增厚业绩
10月24日 川投能源 2022年三季报点评:自然灾害拖累发电量表现,利润增长主要来自于雅砻江水电
10月24日 川投能源 2022年三季报点评:量价或后置,现金流充沛
10月24日 川投能源 雅砻江Q3发电量实现正增长,沿江新能源打开新成长空间
10月23日 川投能源 电量下滑,投资收益同比增加2.93亿
10月22日 川投能源 2022年三季报点评:缺水、地震接踵而至,雅砻江稳中有增
10月19日 川投能源 雅砻江水电克服汛期来水不利影响,带动前三季度业绩同比+5%
10月17日 川投能源 2022年三季报业绩快报点评:雅砻江业绩符合预期,率先享受电价红利
10月17日 川投能源 2022年三季度业绩快报点评:蓄水保冬供,光伏初发力
10月08日 川投能源 深度报告:调节价值显现,雅砻江成长质变
09月02日 川投能源 公司更新报告:送苏电价机制完善,来水波动影响有限
08月26日 川投能源 首次覆盖报告:雅中进入收获季,高分红下价值再发现
08月23日 川投能源 拟参与竞标国能大渡河10%股权,业绩存在超预期可能
08月23日 川投能源 两杨投产雅砻江收益大增,川内限电助推电价中枢上移
08月22日 川投能源 公司动态点评:雅中两杨电站投运顺利,下半年发电情况值得关注
08月19日 川投能源 公司简评报告:雅砻江装机规模有望持续提升,看好公司长期发展
08月19日 川投能源 雅砻江水电发电量大增带动投资收益增加,持续加码清洁能源投资
08月19日 川投能源 2022半年报点评:业绩高增长符合预期,三季度在极端气候压力下仍有超预期可能
08月19日 川投能源 雅砻江水电发力增厚业绩,新能源拓展提速
08月19日 川投能源 雅砻江水电投资收益助推,H1业绩同比+19%
08月18日 川投能源 雅砻江促业绩增长,加强新能源投资
08月18日 川投能源 2022年中报点评:雅中投产效应突出,供给冲击凸显龙头价值
08月18日 川投能源 2022年半年报点评:雅砻江如期增长,新能源多点开花
08月18日 川投能源 雅砻江发电量大幅增长,沿江新能源打开新成长空间
07月10日 川投能源 雅砻江水电业绩超预期,带动Q2业绩同比高增51%
07月07日 川投能源 雅砻江水电发力,Q2业绩+51%
07月06日 川投能源 点评报告:二季度净利润+51%,大坝治理不利影响渐消
07月06日 川投能源 2022H1业绩快报点评:业绩符合预期,雅中投产催化效应开始体现
07月06日 川投能源 2022H1业绩快报点评:Q2业绩迎来史上最佳表现,雅砻江Q3发力有望再创佳绩
06月22日 川投能源 低估值、高分红、具备稀缺资源禀赋的水电资产,价值显著低估
06月22日 川投能源 低估值、高分红、具备稀缺资源禀赋的水电资产,价值显著低估
06月09日 川投能源 雅砻江水电量价提升,新能源加速布局
04月25日 川投能源 分红率大幅提升,关注两杨投产后的现金流价值
04月24日 川投能源 两杨全面投产稳定投资收益,派息比例稳步提升
04月22日 川投能源 两杨电站全面投产,雅中装机进入释放周期
04月22日 川投能源 业绩点评:分红比例提高,雅中装机持续释放
04月21日 川投能源 杨房沟、两河口全部投产,沿江新能源打开新成长空间
04月21日 川投能源 田湾河伤主营业绩,望两杨电量释放
04月21日 川投能源 2021年报及2022年一季报点评雅中电站已全面投产,提升派息比例至57%
04月21日 川投能源 2021年年报及2022年一季报点评:分红比例提升,雅砻江中游步入收获期
04月12日 川投能源 2022年一季度业绩快报点评:参控股水电业绩微降,雅中迎装机释放周期
11月01日 川投能源 经营稳健,静待两杨电站贡献业绩
10月29日 川投能源 新增产能促业绩增长,长期价值可期
10月27日 川投能源 两杨投产加速,全面布局新能源
10月26日 川投能源 2021年三季报点评:业绩微增符合预期,杨房沟机组全面投产
10月26日 川投能源 21Q3雅砻江来水好转,单季度投资净收益同比-0.4%
10月26日 川投能源 营收持续增长,雅中陆续投产
10月26日 川投能源 2021年三季报点评:水电稳健增长,投资风光开辟新亮点
10月13日 川投能源 2021年三季度业绩快报点评:业绩符合预期,雅中投产拉开序幕
08月20日 川投能源 两杨进入投产期,公司业绩有望释放
08月18日 川投能源 半年报点评:电价大幅抬升,雅砻江水电上半年业绩同比增加10%
08月18日 川投能源 1H21业绩符合预期,电价上涨添新机
08月17日 川投能源 2021年半年报点评:资产并表营收同比高增,两杨投产业绩释放在即
08月17日 川投能源 雅砻江水电投资收益增厚,21H1业绩同比+5.5%
08月17日 川投能源 2021年中报点评:参控股水电齐增长,雅中新机组发力在即
08月17日 川投能源 2021半年报点评:新增电量并表,业绩逐步释放
08月17日 川投能源 2021年中报点评:雅砻江电价超预期上涨,拉动H1业绩增长
07月23日 川投能源 雅中艰难时刻将过,2023年完全释放业绩
07月12日 川投能源 2021年中期业绩快报点评:上半年业绩增长6%,雅中如期启动投产
07月12日 川投能源 发电量提升抵御电价下滑,业绩上扬
05月05日 川投能源 雅砻江即将开启黄金十年
04月26日 川投能源 2020年年报及2021年一季报点评:分红比例持续提振,两杨电站投产在即
04月26日 川投能源 雅砻江水电量价齐升,一二大股东逐季增持
04月25日 川投能源 两杨首台投产在即,长期价值可观
04月23日 川投能源 2020年报及2021年一季报点评:雅砻江水电电价上涨,Q1业绩略超预期
04月23日 川投能源 雅砻江水电经营向好助力价值增长,2020归母净利润同比+7.28%
04月22日 川投能源 2020年分红提振,一季度雅砻江电价迎超预期表现
04月22日 川投能源 2020年年报点评:主业量升价稳,并购拓建多路攻坚
04月22日 川投能源 2020年报及2021年一季报点评:雅砻江与省内水电并进,派息比率升至53%
04月16日 川投能源 2021年一季度业绩快报点评:电价大增助推业绩,中游价值突出投产在即
03月24日 川投能源 深度跟踪报告:留存价值迎来重估,催生雅中投产预期差
03月15日 川投能源 水电主业优势明显,雅中投产有望二次飞跃
01月12日 川投能源 2020年业绩快报点评:收购资产并表营收显著增长,雅砻江中游投产在即
10月27日 川投能源 投产序幕即将拉开,长期价值不改
10月26日 川投能源 2020年三季报点评:雅砻江量价稳定,两河口蓄水在即
10月26日 川投能源 2020年三季报点评:雅砻江投资收益低于预期,Q3业绩微降
10月26日 川投能源 3Q雅砻江来水弱于同业,业绩基本符合预期
08月27日 川投能源 防御性和成长性兼备的优质水电标的
08月26日 川投能源 汛期来水强于预期,上调全年盈利预测
08月26日 川投能源 2020年中报点评:雅砻江来水超预期,Q2业绩高增
08月25日 川投能源 受益雅砻江水电业绩增长,H1归母净利同比+8%
08月25日 川投能源 雅砻江来水大幅向好,期待汛期再发力
08月24日 川投能源 来水推升业绩增长,长期价值凸显
08月24日 川投能源 2020年半年报点评:季度业绩可观,重视分红价值
08月10日 川投能源 坐拥雅砻江优质资源,开启新一轮高成长
07月09日 川投能源 2020年中期业绩快报点评:核心资产盈利回升显著,风险解除助估值扩张
06月03日 川投能源 新增装机投产在即,开启分红周期
05月08日 川投能源 2020年一季报点评:雅砻江发电量下滑,拟收购水电资产
05月07日 川投能源 2019年报点评:雅砻江电价拖累业绩,提高分红回报股东
05月06日 川投能源 参控股水电盈利下降,19年及20Q1业绩承压
04月28日 川投能源 分红比例超预期,前两大股东双双增持
04月28日 川投能源 2019年年报及2020年一季报点评:提升派息夯实价值底部
04月28日 川投能源 2019年年报暨2020年一季报点评:短期业绩不佳,分红比例提升
04月27日 川投能源 2019年报及2020年一季报点评:雅砻江水电量减价平,Q1业绩显著下滑
04月27日 川投能源 分红比例大幅提升,即将迎来投产高峰期
04月27日 川投能源 年业绩符合预期,派息超预期
02月20日 川投能源 深度研究报告:装机将密集投产,现金流充裕打开分红想象
01月14日 川投能源 2019年业绩快报点评:雅砻江电价风险释放充分,长期价值依然突出
12月31日 川投能源 收购水电资产,扩大控股装机容量
12月30日 川投能源 重大事项点评:收购青衣江流域电站,对外投资提上日程
12月30日 川投能源 收购四川水电资产对价合理,盈利及现金流有望增厚
10月31日 川投能源 雅砻江投资收益减少导致利润下滑,看好中长期成长
10月28日 川投能源 雅砻江投资收益下降拖累业绩,静待中游机组投产
10月28日 川投能源 3Q19业绩符合预期,雅砻江水电四季度电价风险有望解除
10月28日 川投能源 2019三季报点评:Q3计提政府让利,雅砻江投资收益下降
10月28日 川投能源 雅砻江投资收益下滑拖累业绩,未来成长仍有空间
10月28日 川投能源 2019年三季报点评:业绩略降符合预期,关注投资支出下降信号
10月28日 川投能源 公司动态点评:电价下降致雅砻江水电盈利下滑,可转债发行顺利推进
10月15日 川投能源 2019年三季度业绩快报点评:业绩微降符合预期,估值扩张高度确定
08月21日 川投能源 2019半年报点评:半年报业绩符合预期,集团资产有望注入
08月21日 川投能源 雅砻江二季度电价回升,集团资产注入在即
08月21日 川投能源 归母净利微降0.8%:雅砻江水电量升价跌、贡献投资收益降1.05亿元
08月21日 川投能源 2019年半年报点评:雅砻江电价下行,业绩微降1%
08月21日 川投能源 2019年半年报点评:业绩符合预期,盈利边际改善
08月20日 川投能源 业绩同比持平,静待中游电站投产
08月20日 川投能源 5
08月20日 川投能源 2019年中报点评:电价冲击暂告一段落,公司提估值前景可期
08月20日 川投能源 公司中报点评:电价下降致雅砻江水电盈利下滑,看好中期成长性
08月20日 川投能源 1H19盈利符合预期,雅砻江水电2季度业绩复苏
07月29日 川投能源 投资价值分析报告:估值洼地消除有望,中游开发助腾飞
06月15日 川投能源 近期情况点评:川投能源
05月08日 川投能源 雅砻江投资收益影响一季度业绩,未来成长仍可期
04月23日 川投能源 投资收益稳步增长,继续展开资本运作参股优质资产
04月19日 川投能源 2018年报及2019年一季报点评:2018业绩超预期,2019Q1雅砻江电价显著下滑
04月19日 川投能源 1Q19业绩不及预期,雅砻江水电电价下滑拖累业绩
04月19日 川投能源 2018年年报暨2019年一季报点评:投资收益影响业绩,重视雅砻江长期价值
01月15日 川投能源 2018年业绩快报点评:雅砻江投资收益增加,2018年业绩超预期
01月03日 川投能源 变更参股公司会计核算方法,投资收益有望增加
10月26日 川投能源 Q3投资收益下滑、业绩降3%,看好雅砻江成长价值
10月26日 川投能源 雅砻江贡献稳健收益,中游电站开发稳步推进
10月26日 川投能源 来水向好致发电量大增期待大渡河四季度分红
10月25日 川投能源 控股机组发电量大增,退税减少+推迟分红致盈利略降
10月25日 川投能源 2018年三季报点评:受退税&分红影响,业绩微降3%
10月25日 川投能源 2018年三季报点评:雅砻江业绩略超预期,雅中直流核准在即
10月25日 川投能源 3Q18业绩符合预期,雅砻江电价同比回升
08月28日 川投能源 2018年半年报点评:投资收益下滑,期待雅砻江进展
08月27日 川投能源 业绩依赖雅砻江,中游开发正当时
08月24日 川投能源 参控股公司发电量大增,大渡河推迟分红致利润下滑
08月24日 川投能源 投资收益减少导致业绩下滑,长期向好趋势不变
08月24日 川投能源 2018年半年报点评:上半年业绩略减,雅砻江水电略超预期
08月24日 川投能源 2018年半年报点评:投资收益减少影响业绩,关注雅砻江中游发展
07月11日 川投能源 受增值税政策到期影响,2018年上半年盈利小幅低于预期
05月15日 川投能源 积极发展清洁能源,价值洼地投资正当时
05月03日 川投能源 业绩依赖雅砻江,新兴产业待成长
04月11日 川投能源 2018年一季报快报点评:一季度业绩符合预期,雅砻江水电稳中向好
03月30日 川投能源 长电举牌川投,雅砻江水电价值凸显
02月05日 川投能源 雅砻江水电独享丰沛水能,稀缺蓝筹护城河坚固
01月31日 川投能源 雅砻江上最耀眼的明珠
01月26日 川投能源 2017年经营数据点评:火电停产至发电量下滑,电价稳定符合预期
01月10日 川投能源 2017年业绩低于预期,水电让利风险造成短期利空
01月10日 川投能源 17年业绩下滑,雅砻江长期趋势不改
01月09日 川投能源 2017年业绩快报点评:投资收益下降致2017业绩略微下滑,持续力荐
11月22日 川投能源 生而不凡雅砻江,全球稀缺大水电
11月17日 川投能源 纯水电标的,雅砻江处黄金发展期
10月27日 川投能源 公司动态点评:雅砻江来水转丰提升业绩,煤价高企拖累营收
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来水转丰控参股水电利润齐增,看好Q3利润释放
  事件:川投能源发布2024年半年报。公司2024H1实现营业收入6.03亿元,同比+10.24%,实现归母净利润23.02亿元,同比+9.74%;其中Q2实现营业收入3.46亿元,同比+16.41%,实现归母净利润10.29亿元,同比+7.01%。2024H1公司投资收益为24.12亿元,同比+1.12亿元。结合公司经营数据,我们点评如下:
  点评:来水转丰带动子公司与参股公司利润齐增。2024H1得益于控股水电上网电量同比+18.25%,子公司田湾河公司、川投电力分别实现净利润0.84、0.42亿元,同比+0.97%、+225.78%,度电净利润约0.08、0.05元/度。参股企业方面,同样因二季度流域来水偏丰影响,雅砻江水电2024Q2上网电量同比+37.38%、2024H1同比+9.39%;由于来水主要自6月大幅好转,其享受汛期电价影响整体电价结构,2024Q2雅砻江水电上网电价为0.309元/度,同比-9.65%,2024H1上网电价同比-1.85%。综合量价情况,雅砻江水电上半年实现净利润44.04亿元,同比+2.53%,度电净利润0.12元/度,公司确认投资收益21.13亿元,同比+0.53亿元;并且公司获其2023年现金股利28.8亿元,分红比例有所提升。大渡河水电、中核汇能分别确认投资收益1.47、0.99亿元,同比+0.62、+0.05亿元。此外,伴随可转债转股及利率下行,财务费用有所减少,2024H1同比-0.99亿元;资产负债率降至34.89%。
  展望:看好三季度水电业绩加快释放。7-8月水库流量依旧维持高位,三季度主业与投资收益有望进一步增厚。此外,参股企业利润仍存增厚空间,截至2023年末,雅砻江水电在建及核准水电机组372万千瓦,且流域仍有较为充足开发资源,水风光互补基地亦带来绿电增长空间;“十四五”期间四川省内交流工程陆续落地,叠加双江口(年调节)水电站预计于2025年投产,大渡河水电盈利能力或迎较大边际弹性。
  盈利预测:维持“增持”评级。公司持有雅砻江水电48%、大渡河水电20%股权,投资收益稳健且有望进一步增厚,主业正处于业绩修复期。我们预测其2024-2026年归母净利润分别为50.34、54.02、56.31亿元,同比+14.4%、+7.3%、+4.2%,对应8月15日收盘价的PE估值分别为18.1x、16.9x、16.2x。
  风险提示:来水不及预期、原材料价格上行、市场化交易导致电价波动风险、宏观经济风险